房地产行业周报：上海、合肥迎来集中供地，多地表态坚持“房住不炒”

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 房地产 [Table_IndustryInfo] 房地产行业周报 超配 （维持评级） 2021年06月22日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 上海、合肥迎来集中供地，多地表态坚持“房住不炒”  销售：新房、二手房销售较为景气 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计12684万平方米，相对2020年同期增长60%，相对2019年同期增长39%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长92%/73%/99%/51%。样本城市中，武汉、福州、大连成交面积累计同比分别增长190%/164%/101%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计38.6万套，相对2020年同期增长28%，相对2019年同期增长15%。样本城市中，厦门、北京、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为69%/68%/52%/51%。  融资：内债发行环比下降，外债发行环比上升 上周房企发行国内债券91亿元，环比-46%，发行海外债券55亿元，环比+17%，合计债权融资146亿元，环比-32%。截至上周，本年房企累计发行国内债券3436亿元，同比+5%，累计发行海外债券1720亿元，同比-19%，合计债券融资金额5156亿元，同比-5%。  重要事件 1、上海、无锡等地纷纷表态坚持“房住不炒”；2、本周上海、合肥等地迎来集中供地土拍；3、国家统计局发布了2021年1—5月份全国房地产开发投资和销售情况，主要指标延续高增，开竣工数据较为弱势。  投资建议 中短期来看，销售端的高景气可能继续驱动土地端的高热度，房企拿地利润率难见系统性改善。三年放缓扩张导致的整体低库存，也一定程度上降低了房企享受销售高景气的收益。短期内地产股可能仍难有明显超额收益。但中长期来看，房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。  风险提示 部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。 相关研究报告： 《商业地产行业专题报告（三）：轻重模式之辩：冒风险吃有限的肉还是凭实力喝多家的汤？》 ——2021-06-18 《REITs专题报告（一）：公募REITs扬帆，“新资产”起航》 ——2021-06-18 《房地产行业周报：成都厦门集中供地热度较高，北京鼓励社会资本参与城市更新》 ——2021-06-16 《房地产行业周报：土地出让金划归税务征收，长沙苏州土拍热度较高》 ——2021-06-07 《土地出让金划转税务征收政策点评：并非针对地产，但潜在影响值得关注》 ——2021-06-07 证券分析师：任鹤 电话： 010-88005315 E-MAIL： renhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040006 证券分析师：王粤雷 电话： 0755-81981019 E-MAIL： wangyuelei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030001 联系人：王静 电话： 021-60893314 E-MAIL： wangjing20@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.61.11.6J/20S/20N/20J/21M/21M/21房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 市场表现一周回顾 2021.6.14-2021.6.18，本周沪深300指数下跌2.34%，房地产指数（中信）下跌2.10%，房地产板块跑赢沪深300指数0.24个百分点，位居所有行业第16位。近一个月，沪深300指数下跌0.16%，房地产指数（中信）下跌4.65%，房地产板块跑输沪深300指数4.49个百分点。近半年以来，沪深300指数上涨1.69%，房地产指数（中信）下跌10.44%，房地产板块跑输沪深300指数12.13个百分点。 图1：近半年房地产板块与沪深300走势比较 图2：近1个月房地产板块与沪深300走势比较 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 个股方面，过去一周32只个股上涨，110只个股下跌，3家个股持平，占比分别为22%、76%、2%。涨跌幅居前5位的个股为： *ST匹凸（27.09%）、万业企业（18.27%）、长春经开（13.88%）、*ST运盛（13.74%）、卧龙地产（12.73%），居后5位的个股为：万方发展（-18.53%）、中体产业（-15.87%）、莱茵体育（-12.54%）、粤宏远A（-11.39%）、京蓝科技（-11.38%）。 50%60%70%80%90%100%110%120%2020/122020/122021/012021/012021/022021/022021/032021/032021/042021/042021/052021/052021/062021/06房地产（中信）沪深30080%85%90%95%100%105%110%2021/052021/052021/052021/052021/052021/052021/052021/052021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/062021/06房地产（中信）沪深300-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%电子元器件综合国防军工通信汽车机械电力设备计算机纺织服装交通运输建筑轻工制造家电银行基础化工房地产传媒食品饮料非银行金融医药电力及公用事业商贸零售煤炭建材农林牧渔石油石化钢铁有色金属休闲服务 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图4：涨跌幅前五个股 图5：板块上涨、下跌及持平家数 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周高频数据跟踪 1、销售：新房、二手房销售较为景气 新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计12684万平方米，相对2020年同期增长60%，相对2019年同期增长39%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长92%/73%/99%/51%。样本城市中，武汉、福州、大连成交面积累计同比分别增长190%/164%/101%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计38.6万套，相对2020年同期增长28%，相对2019年同期增长15%。样本城市中，厦门、北京、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为69%/68%/52%/51%。 图6：28城商品住宅销售面积（单位：万平方米） 图7：28城商品住宅销售面积增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 -30%-20%-10%0%10%20%30%*ST匹凸万业企业长春经开*ST运盛卧龙地产京蓝科技粤宏远A莱茵体育中体产业万方发展上涨家数下跌家数持平家数020004000600080001000012000140001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周201920202021-50%0%50%100%150%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图8：10城二手房成交套数（单位：套） 图9：10城二手房成交套数增速 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 资料来源: iFinD、国信证券经济研究所整理 2、融资：内债发行环比下降，外债发行环比上升 上周房企合计发债146亿元，环比-32% 上周房企发行国内债券91亿元，环比-46%，发行海外债券55亿元，环比+17%，合计债权融资146亿元，环比-32%。截至上周，本年房企累计发行国内债券3436亿元，同比+5%，累计发行海外债券1720亿元，同比-19%，合计债券融资金额5156亿元，同比-5%。 表1：上周房企内债发行一览 债券简称 发行日期 发行面额(亿元) 利率 期限(年) 发行人 债券类型 21郑住投债 2021-06-18 6.00 4.98% 7.00 郑州公共住宅建设投资有限公司 一般企业债 21金辉01 2021-06-16 13.50 20210618-20230617,票面利率:6.95%;20230618-20250617,票面利率:6.95%+调整基点;20250618-20260617,票面利率:6.95%+调整基点 5.00 金辉集团股份有限公司 一般公司债 21陆集02 2021-06-17 20210622-20240621,票面利率:3.60%;20240622-20260621,票面利率:3.60%+调整基点 5.00 上海陆家嘴(集团)有限公司 一般公司债 21首开PPN003 2021-06-16 32.00 20210618-20240617,票面利率:4.15%;20240618-20260617,票面利率:4.15%+调整基点 5.00 北京首都开发股份有限公司 定向工具 21华鑫置业PPN001 2021-06-15 7.00 4.7% 3.00 华鑫置业(集团)有限公司 21新控01 2021-06-18 20210622-20230621,票面利率:6%;20230622-20240621,票面利率:6%+调整基点 3.00 新城控股集团股份有限公司 一般公司债 21天地源PPN001 2021-06-16 5.00 7.98% 3.00 天地源股份有限公司 定向工具 21南通崇川PPN003 2021-06-17 3.00 南通市崇川城市建设投资有限公司 定向工具 21格地02 2021-06-17 6.50% 2.00 格力地产股份有限公司 一般公司债 万科23优 2021-06-17 12.70 1.01 万科企业股份有限公司 证监会主管ABS 21招商蛇口SCP004 2021-06-15 15.00 2.6300% 0.25 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 超短期融资债券 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 01000002000003000004000005000001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周201920202021-50%0%50%100%150%200%1周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周2020同比20192021同比20202021同比2019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图10：房企内债月发行额（单位：亿元） 图11：房企外债月发行额（单位：亿美元） 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 上周房地产信托发行100亿元，全年总规模3282亿元，同比-27% 上周共发行房地产信托产品5