科博达（603786）是一家国内汽车电子公司，主要产品包括照明控制、电机控制、车载电器电子等。公司业务具有高壁垒和高附加值，近5年营收和利润CAGR分别达到16.6%和12.3%。公司产品毛利率超过34%，净利率超过17%。汽车电子行业千亿美元市场，国产零部件发展潜力巨大。公司实施差异化战略，精准聚焦和多点发力，新产品、新客户进入收获期。预计未来3年，公司高速成长可期，利润CAGR有望达到25%。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示包括汽车市场需求不及预期、新产品渗透率提升不及预期、新产品质量问题引起索赔风险、新客户开拓不及预期。
