618家电销售再创新高，新品类成消费热点 [Table_Industry] ——家用电器行业周报（20210620） [Table_ReportDate] 2021年06月20日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 家用电器 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 罗岸阳 首席研究员 执业编号：S1500520070002 联系电话：13656717902 邮 箱：luoanyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 618家电销售再创新高，新品类成消费热点 [Table_ReportDate] 2021年06月20日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 上周家电板块涨跌幅为-2.67%，沪深300指数涨跌幅为-3.21%，家电板块跑赢沪深300指数0.54个百分点，在所有一级行业中排序15/28。行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为18.23，位于申万28各一级行业中的20名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 ➢ 本周主要原材料价格总体平稳，铜价格环比略有下滑。本周铜价现货结算均价同比上涨66.77%，铝均价同比上涨56.53%，中塑指数同比上涨20.12%，三种材料本周均价分别环比变化-2.94、+0.25、+0.19%，上周钢材综合价格指数同比上涨43.78%，环比下跌0.73%。我们预计未来大宗原材料价格将趋于稳定，持续上升趋势将得到改善。 ➢ 消费者需求旺盛，家电消费再创新高。根据星图数据，6月1日至6月18日，2021年618大促期间全网GMV达到5784.8亿元，同比增长26.5亿元；根据京东战报显示，活动期间GMV超过3438亿元，同比增长27.7%。分品类来看，家用电器消费需求旺盛，在618大促期间各平台销售额合计达824亿元，同比+32.59%，位列各品类首位，家用电器销量排名前三的分别为三大白电龙头美的、海尔和格力。 ➢ 在2020年小家电消费高基数的背景下，小熊、苏泊尔、九阳、北鼎等小家电品牌大促期间依旧保持高速增长。我们认为尽管疫情期间小家电的销售高增给各品牌带来压力，但是消费者对各类小家电的使用习惯逐渐养成，且小家电渗透率仍处于较低水平，未来行业市场空间巨大。 ➢ 扫地机器人、按摩仪、智能投影等成为大热品类。科沃斯、石头科技天猫官方旗舰店销售额均实现破亿，分别同比增长127.4%、122.7%，销售量分别同比增长81.8%、87.9%。按摩仪品类中，奥佳华稳居京东健康电器累计销售额榜单首位，奥佳华天猫旗舰店销售量额分别同比增长90.5%、50.1%；倍轻松旗舰店销售量额分别同比增长129.6%、215.9%。智能投影仪品类中，极米科技天猫旗舰店销售量额分别同比增长43.5%、54.2%，从京东平台来看，5月24日至6月13日数据，极米科技销量和销售额口径市占率分别达到27.0%、44.9%。 ➢ 高端化需求不断显现。套系化产品成为家电消费新趋势。这次618活动期间， TCL智慧家电套购成交额增长470%，美的套系产品销售额同比增长59%。 ➢ 总体来看，本次618大促家电销售总额再创新高体现出家电行业整体需求已经旺盛。白电、厨电等更新需求空间巨大，智能化、套系化、高端化的发展趋势也将为传统大家电带来新的增长空间；集成灶、厨房小家电、扫地机器人、智能按摩仪、智能投影仪等新兴品类赛道空间巨大，我们看好行业长期发展潜力。 ➢ 投资建议：1）空调销售旺季到来，积极关注白电龙头美的集团、海尔 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 智家；关注库存充足、基本面改善的格力电器。2）积极关注渗透率快速提升的扫地机器人龙头企业科沃斯、石头科技，积极关注智能投影行业龙头极米科技，关注平衡车龙头企业九号公司。3）关注小家电行业龙头企业九阳股份，关注自主品牌摩飞快速提升的新宝股份和经营能力强、品牌差异化的小熊电器。4）积极关注渗透率提升中的集成灶龙头浙江美大、火星人，以及受益于地产景气度回暖的老板电器。 ➢ 风险因素：原材料价格持续上升风险、产品教育不及预期、市场竞争加剧、宏观经济波动风险等 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、本周市场行情 .......................................................................................................................................................5 二、原材料价格变动 ..................................................................................................................................................6 三、618家电消费需求不减，清洁电器、投影仪、按摩仪器等成消费新热点...................................7 3.1 年中购物狂欢月，家电需求不减再创新高 ................................................................................................7 3.2 大电需求突显，多个小家电品牌高基数下表现优异 .............................................................................8 3.3 清洁电器、投影仪、按摩器成消费新热点 ................................................................................................9 四、成本承压厂家促销让利谨慎，高端套系成增量新思路 .................................................................... 11 4.1 原材料涨价成本承压，618商家促销让利谨慎 .................................................................................... 11 4.2 改换思路，高端化、套系化、智能化成商家新方向 .......................................................................... 13 投资建议 ....................................................................................................................................................................... 15 风险因素 ....................................................................................................................................................................... 15 表 目 录 表1：2021年618购物节战报速递 .....................................................................................................................8 表 2：大家电主要品牌天猫旗舰店618大促期间销量额（万台，万元，%） .................................9 表 3：小家电主要品牌天猫旗舰店618大促期间销量额（万台，万元，%）....................................9 表 4：清洁类电器主要品牌天猫旗舰店618大促期间销量额（万台，万元，%） ....................... 10 表 5：智能投影仪主要品牌天猫旗舰店618大促期间销量额（万台，万元，%） ....................... 10 表 6：智能投影仪主要品牌京东618大促期间销量额（5.24-6.13）（台，万元，%） ................ 10 表 7：618各品牌空调打折力度（%） .......................................................................................................... 11 表 8：618各品牌冰箱打折力度（元，%） ................................................................................................. 11 表 9：618各品牌洗衣机打折力度（元，%） ............................................................................................... 12 表 10：618传统厨电品牌打折力度（元，%） ............................................................................................ 12 表 11：618集成灶品牌打折力度（%） .......................................................................................................... 12 表 12：618清洁小家电品牌打折力度（元，%） ....................................................................................... 13 表 13：618投影仪品牌打折力度（元，%） ................................................................................................. 13 表 14：京东618开门红细分品类战报 ........................................................................................................... 14 图 目 录 图 1：申万一级行业指数本周涨跌幅排序 .......................................................