大消费行业周报：消费线上化推动，618规模继续提升

消费线上化推动，618规模继续提升摘要2021年06月20日大消费行业周报食品饮料强于大市（维持）商贸零售强于大市（维持）•本周话题：根据星图数据，本次618全网GMV达5785亿元，同比+26.5%，增速较2020年618有所下滑，但仍高于2019年618的增速。本次618消费者的选择进一步多元化。在具体活动方式上，我们观察到各平台继续努力提高消费转化率：1）提升消费便利度：天猫、京东618活动均提早至5月24日开始，其中天猫将预售时间从凌晨12点提早至晚8点，并推出天猫榜单为商品选择提供参考与建议。2）增强直播信任度：针对近期直播带货的部分负面事件，抖音加强扶持品牌自播间、快手推出“信任卡”，提高直播间商品购买的可信度。但本次618期间，各家电商对消费者的直接补贴等让利力度有所下滑，如部分平台不再直接推出平台端的百亿补贴和提供200-300元的低额跨店满减。•行业要闻：1）洽洽食品控股股东计划增持股份;2)贝泰妮计划在港股上市;3)京东未来十年将打造数智化社会供应链。•二级市场涨跌幅：6月15日至6月18日，二级市场食饮-2.2%，农业-4.0%，商贸-3.2%，中信30行业中排名19、26、23。•风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。证券研究报告 本周话题：消费线上化推动，618规模继续提升2021年线下零售额同比显著回升，但线上零售额仍维持高速增长。2020年618、双十一期间，国内疫情仍对线下零售造成明显冲击，而2021年618期间国内大多数地区的工作生活节奏已恢复正常，社零数据也显示线下消费额同比显著回升。但我们同时也观察到，电商行业依然维持高景气度，线上零售额同比增速依然维持高位，2021年前五个月线上零售累计同比增速仍达19.9%。主要消费品类线上渗透率显著提升，消费线上化趋势持续。电商行业高景气度的持续，或主要来源于疫情改变了居民的消费方式、线上消费习惯大范围普及。疫情影响下2020年主要消费品类的线上渗透率均有明显提升，其中家电3C等品类线上消费占比已达50%，美妆个护、服装、健康产品等“美丽”、“健康”消费线上渗透率则超30%。我们认为，线上消费的高景气度，为本次618活动注入的充足的动力。各电商平台“争宠”618，提高消费转化率。本次618，天猫、京东、苏宁等依然参战，而新兴内容电商如抖音、快手等也明确表示参与618活动，消费者的选择进一步多元化。在具体活动方式上，我们观察到各平台继续努力提高消费转化率：1）提升消费便利度：天猫、京东618活动均提早至5月24日开始，其中天猫将预售时间从凌晨12点提早至晚8点，并推出天猫榜单为商品选择提供参考与建议。2）增强直播信任度：针对近期直播带货的部分负面事件，抖音加强扶持品牌自播间、快手推出“信任卡”，提高直播间商品购买的可信度。但本次618期间，各家电商对消费者的直接补贴等让利力度有所下滑，如部分平台不再直接推出平台端的百亿补贴和提供200-300元的低额跨店满减。根据星图数据，本次618全网GMV达5785亿元，同比+26.5%，增速较2020年618有所下滑，但仍高于2019年618的增速。分品类看，本次618成交额仍集中于家电3C、服饰美妆等618传统重点品类上。由于618由京东所创、双十一由天猫所创，两个购物节的头部品类也多与京东（家电3C等）、天猫的优势品类（服装美妆等）相重合，但本次618从增速上看，在家电3C等电子产品仍保持较高速的增速的同时，服装、鞋靴箱包等品类增速最高，品类销售更为均衡。行业要闻1.洽洽食品控股股东计划增持股份。6月16日洽洽食品公告称公司控股股东合肥华泰集团计划自6月16日起6个月内，增持公司股份不低于人民币5,000万元，不超过人民币1亿元。（公司公告）2.贝泰妮计划在港股上市。6月16日，贝泰妮公告称公司拟在香港上市，公司称此举有助于公司借助海外市场融资迅速完成多品牌生态圈布局，同时公司也考虑尝试通过并购国内外品牌以丰满品牌矩阵，进行皮肤健康生态全产业布局。(公司公告)3.京东未来十年将打造数智化社会供应链。京东CEO发布致股东信，称未来十年将打造数智化社会供应链，利用技术和供应链能力帮助合作伙伴降低流通成本、提升经营效率，降低先进技术的应用门槛，让缺乏技术能力的中小微企业也能拥有先进的资源和能力，同时又能发挥自身的灵活性，更好地服务他们的用户。(证券时报) 产业数据跟踪•飞天茅台（53度）行情价（元/瓶）•五粮液（52度）、国窖1573（52度）京东价（元/瓶）•原奶价格（元/千克）•生猪、猪肉、仔猪价格（元/千克）数据来源：国酒财经、同花顺、万得，平安证券研究所1,379 1,399 8009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001/11/81/151/221/292/52/122/192/263/53/123/193/264/24/94/164/234/305/75/145/215/286/46/116/18五粮液国窖15734.273.03.23.43.63.84.04.24.41501150515091601160516091701170517091801180518091901190519092001200520092101210518.5630.7073.1902040608010012014015011505150916011605160917011705170918011805180919011905190920012005200921012105生猪价格猪肉价格仔猪价格3,430 2,775 1,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6001/11/81/151/221/292/52/122/192/263/53/123/193/264/24/94/164/234/305/75/145/215/286/46/116/18飞天茅台价(2021)散瓶飞茅价(2021)飞天茅台价(2020)散瓶飞茅价(2020) 张晋溢何沛滨投资咨询资格编号S1060521030001投资咨询资格编号S10605201000010755-33547155ZHANGJINYI112@PINGAN.COM.CNHEPEIBIN951@PINGAN.COM.CN股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2021版权所有。保留一切权利。二级市场信息（2021.06.15-2021.06.18）-6.8%-3.0%-2.7%-2.3%-2.2%-1.3%1.5%3.4%4.9%-10%-5%0%5%10%肉制品调味品白酒沪深300食品饮料乳制品黄酒啤酒葡萄酒食品饮料-5.6%-4.0%-3.4%-2.3%-1.3%0.0%0.2%2.2%-6%-4%-2%0%2%4%畜牧养殖农林牧渔动物疫苗及兽药沪深300饲料加工渔业林业种植业农林牧渔-6.9%-5.6%-3.2%-2.6%-2.3%-2.1%-2.0%-1.4%-0.9%-0.5%-8%-6%-4%-2%0%电商及服务超市及便利店商贸零售贸易沪深300综合业态百货珠宝首饰及钟表专业市场经营其他连锁商贸零售所属行业股票名称最新收盘价EPS（元/股）P/E评级2020A2021E2022E2020A2021E2022E食品饮料贵州茅台2090.9437.1742.6648.8156.349.042.8推荐海天味业129.501.982.352.7565.455.147.1推荐商贸零售华熙生物245.301.351.702.09181.7144.3117.4推荐贝泰妮257.981.281.852.44201.5139.4105.7推荐珀莱雅177.202.372.953.5874.860.149.5推荐三只松鼠48.020.750.901.1264.053.442.9推荐•子行业涨跌幅•重点公司盈利预测数据来源：万得、平安证券研究所