轻工制造行业周报：本周专题：由“618”看电商渠道在家居品销售中重要性

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 轻工制造行业周报（20210614-20210620） 推荐（维持） 本周专题：由“618”看电商渠道在家居品销售中重要性  行业观点： （1）造纸与包装印刷：近期箱板瓦楞纸价格连续上涨，龙头企业将从三方面受益：龙头纸企率先提涨，吨盈利有望扩大；大厂对国废掌控力度提升，成本上涨中有望扩大市占率；前期在海外布局废纸浆的纸企掌握低成本长纤维来源，在高端箱板纸领域话语权增强，集中度和盈利水平有望持续提升。推荐外废浆布局较好的箱板纸龙头【山鹰国际】，建议关注港股【玖龙纸业】。预计木浆系纸价格短期将震荡整理，待下游逐渐进入旺季，需求恢复，价格或将有所上行。推荐木浆系龙头标的【太阳纸业】【博汇纸业】。 （2）家具：需求持续向好，渠道变革加速带来新机遇。推荐行业景气下整装渠道带来较强α属性的【欧派家居】【索菲亚】、大宗业务持续高增的【志邦家居】【金牌厨柜】、多品牌&多品类矩阵的【顾家家居】【敏华控股】。 （3）个护：国产替代&渠道裂变&专业化分工，吸收性卫生用品行业迎发展新机遇，推荐产品创新引领行业发展，制造优势突出的【豪悦护理】与自主品牌精耕细作，渠道升级的【百亚股份】。 （4）文娱珠宝：行业具有较强的消费属性，消费趋势逐渐品牌化，且发展与整体经济水平发展休戚相关，看好传统业务发展稳固，科力普与精品文创逐步发力的文具龙头【晨光文具】和“领先模式+先发渠道+品牌营销”的珠宝首饰龙头【周大生】。 （5）其他轻工：在后疫情时代，LED与民用电工行业格局不断演化与渠道持续裂变中，龙头企业竞争实力凸显，推荐拥有强大终端线下网络布局并积极拓展ToB、电商等新渠道，且产品梯队良好并持续创新的【公牛集团】与LED照明领域渠道与产品深耕的【欧普照明】。  本周专题聚焦：由“618”看电商渠道在家居品销售中重要性。（1）趋势：电商渠道在轻工家居品类零售中重要性增强。据Euromonitor数据，2020年，我国零售市场中婴儿卫生用品电商渠道占比达到49%，近十年间提升44pct；女性卫生用品电商渠道占比26.1%，近十年提升23.3pct；室内家具电商渠道占比16.2%，近十年提升15.7pct；（2）结构：电商渠道销售季节性明显，阿里系平台数据显示，近三年家具类产品在11月份销售额占比约占全年的15%-25%，6月销售额约占全年的10%左右。季节效应在弱化，除了双十一所在的11月份以及受春节因素略有影响的1月份和2月份，其他月份销售额占全年比重在趋于平均化，我们认为主要原因一是各品类促销频次加大，二是多平台分流，三是线上线下分流互动。（3）品牌：家居电商渠道仍以国内品牌为主。据京东统计数据，618活动成交额排行榜前10名中大部分为国产品牌。而苏宁易购悟空排行榜监测的6月18日品牌销售额榜单中，轻工相关品类中除了女性及母婴纸品外，其他品类也基本以国内品牌为主。  行业及上游原料数据：（1）造纸：针叶浆内盘价格较上周下跌，外盘价格较上周下跌，阔叶浆内盘价格较上周下跌，外盘价格较上周持平；化机浆价格较上周下跌；双铜纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸标杆价格较上周下跌，箱板纸、瓦楞纸、白板纸标杆价格较上周上涨，新闻纸标杆价格较上周持平。（2）家具：胶合板价格较上周下跌；中纤板价格较上周持平；刨花板价格较上周持平。（3）印刷包装业：铝价格较上周下跌。  限售股解禁提醒：锦盛新材（2021.07.12解禁3989.02万股）、皮阿诺（2021.07.27解禁3120.12万股）、龙竹科技（2021.07.27解禁4238.69万股）、方大股份（2021.07.27解禁9214.30万股）、建霖家居（2021.07.30解禁5416.21万股）、曼卡龙（2021.08.10解禁263.32万股）、龙利得（2021.09.10解禁15239.71万股）、丰林集团（2021.09.13解禁6528.19万股）、豪悦护理（2021.09.13解禁1643.89万股）。  风险提示：宏观经济下行导致需求不振，原材料价格大幅波动，国际贸易摩擦持续。 证券分析师：刘佳昆 邮箱：liujiakun@hcyjs.com 执业编号：S0360521050002 证券分析师：陈梦 电话：010-66500831 邮箱：chenmeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360518110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 145 3.61 总市值(亿元) 13,105.13 1.57 流通市值(亿元) 9,705.85 1.52 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 6.62 23.64 相对表现 0.0 4.15 -3.04 相关研究报告 《轻工制造行业周报（20210524-20210530）：原材料涨价持续，定制龙头抗冲击能力凸显》 2021-05-30 《轻工制造行业周报（20210531-20210606）：浆纸价格淡季承压，长期看木浆基本面仍有支撑》 2021-06-06 《轻工制造行业周报（20210607-20210613）：本周专题：软体家居远超智慧招股书梳理》 2021-06-14 -3%7%16%25%21/042021-04-30～2021-06-18沪深300轻工制造(申万)华创证券研究所 行业研究 轻工制造 2021年06月20日 轻工制造行业周报（20210614-20210620） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业观点 ............................................................................................................................. 5 二、本周专题：由“618”看电商渠道在家居品销售中重要性 ............................................... 6 （一）趋势：电商渠道在轻工家居品类零售中重要性增强 ......................................... 6 （二）结构：电商渠道节日效应弱化 ........................................................................... 7 （三）品牌：轻工家居电商渠道仍以国内品牌为主 ..................................................... 8 三、行情回顾：本周板块小幅跑赢大盘，包装印刷涨幅最大 ............................................. 9 （一）板块行情 ................................................................................................................. 9 （二）重要个股 ............................................................................................................... 10 四、行业基本数据 ................................................................................................................... 11 （一）造纸行业数据 ....................................................................................................... 11 （二）家具行业数据 ....................................................................................................... 14 （三）印刷包装行业数据 ............................................................................................... 15 五、公司重要公告及行业新闻 ............................................................................................... 16 （一）公司公告 ............................................................................................................... 16 （二）行业新闻 ............................................................................................................... 16 （三）解禁限售股份情况 ............................................................................................... 17 六、上周重要报告 ................................................................................................................... 17 七、风险提示 ........................................................................................................................... 17 轻工制造行业周报（20210614-20210620） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1：中国零售市场各品类电商渠道占比 ......................................................................... 6 图表 2：近十年电商渠道占比提升百分比 ............................................................................. 6 图表 3：阿里平台单月销售额全年占比- 衣柜 ...................................................................... 7 图表 4：阿里平台单月销售额全年占比-定制衣柜 ................................................................ 7 图表 5：阿里平台单月销售额全年占比-整体橱柜 ................................................................ 7 图表 6：阿里平台单月销售额全年占比-床类 .........................................................