饲料养殖周度报告：养殖行业利润继续走弱，政策调控抑制玉米价格

养殖行业利润继续走弱，政策调控抑制玉米价格—饲料养殖周度报告（20210614期）投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号F3048193投资咨询号Z0013482刘高超从业资格号F3011329投资咨询号Z0012689 1资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报二、行业分析 2资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。玉米总结：政策调控再加码，玉米反弹空间预计受限品种周度观点中线展望玉米1、供应方面：东北部分深加工企业仍暂停玉米收购，京粮龙江、黑龙江龙凤下调20-30元，目前企业收购区间在2680-2790元/吨。受囤粮成本支撑，部分贸易商仍挺价，支撑当前价格。华北麦收进行时，山东受阴雨天气影响叠加贸易商挺价，到货量冲高回落，价格止跌趋稳，收购区间在2840-3030元/吨，下跌10-40元。北方港口贸易商发运不积极，价格偏弱，南北联动叠加进口谷物库存偏高，广东港价格偏弱运行。2、需求方面，深加工需求仍在，但短期库存偏高，主动提价意愿不强。饲料方面，生猪存栏逐渐恢复，但随着猪价的大跌，养殖利润恶化，产能扩张叫停或进度放缓，蛋鸡利润修复较慢，存栏存增幅低于，肉鸡补栏同环比大增，但同样利润影响产能扩张预期，预计饲料刚需仍存，但预期偏悲观。3、进口方面，美玉米方面，市场担心美国中西部地区的干燥炎热天气限制单产能力，提振期货价格上涨。USDA数据显示，截至2021年6月6日当周，玉米生长优良率为72%，较之前一周下降4个百分点，低于市场预估均值74%。。4、政策方面，本周国家监管调控政策持续发力，6月8日，国家发展改革委召开全国视频会议，部署玉米、小麦、猪肉等重要民生商品保供稳价工作；6月9日，国家发展改革委召开工作座谈会，提出要密切跟踪大宗商品价格走势，进一步加强价格监测预警和市场监管。综上，我们倾向市场供需确较前期有所宽松，预计期价区间震荡偏空运行，具体看9月合约定价逻辑在于陈粮，我们倾向三季度库存压力释放卖压较大，09合约仍有下行空间，从成本和替代价差逻辑看，预计在2600到2650有较强支撑。而1月的逻辑在于新作种植成本支撑，从调研来看一方面新作种植面积增幅低于预期，再者种植成本的大幅抬升支撑新作价格，按种植成本估算盘面在2550附近有较强支撑。投资策略：区间操作风险因素：进口政策变化、天气、疫情。震荡 3资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。生猪总结：阶段供大于求，猪价延续疲弱运行品种周度观点中线展望生猪1、供应方面：截至2021年5月底，样本能繁母猪存栏688894头，月度环比增1.11%，同比增3.54%；短期看，二次育肥增加，6月11日当周生猪出栏均重135.15公斤，均重仍处高位；进口方面，2021年4月猪肉进口42万吨，环比-6.65%，同比+8.17%。2、需求方面：夏季仍处于猪肉的需求淡季，再者部分消费者，经历高价猪肉时期，改吃其他的肉类，比如相对便宜的鸡肉和鱼肉，市场上的需求进一步减少。3、库存方面：冻品库存方面，6月11日当周全国冻品库存率为24.14%，较上周23.25 %，环比增0.89%。。4、基差方面：现货下跌，带动基差走弱。5、利润方面：猪价持续下跌，外购仔猪、自繁自养利润持续恶化，目前行业进入全面亏损。6、生猪观点：对于未来猪价看法，关注以下几个因素：一是大肥出栏节奏看，二次育肥3月底开始，按周期推算出栏集中在5月、6月，预计6月上中旬出栏量仍较大，现货压力仍较大，但注意到出栏均价持续下跌，二次育肥量环比减少，可预计7月后均重带来供应压力较前期有所改善。再看生猪供应节奏，去年12月及今年1、2月的仔猪腹泻及带仔母猪存栏受损一定程度会影响7月、8月生猪阶段供应，最后再看需求，季节性规律看，当前生猪需求仍处于淡季，下半年需求逐渐向好。综上，预计本轮恐慌抛售之后，猪价或将阶段筑底，随着7、8月生猪基本面有所改善，猪价仍有反弹空间，但反弹幅度或受冻肉出库抑制，进口冻肉目前估计库存170万吨上下，且处于亏损状态，从贸易商了解到，毛猪价到23~24元/kg，冻品将会开始出库流通，到25~26元/kg，会大量抛售，从这个角度看，即使后期现货存在反弹，幅度相对有限。投资策略：观望风险因素：疫情。震荡 4资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。鸡蛋总结：端午提振不及预期，预计蛋价上行动力不足品种周度观点中线展望鸡蛋1、供应方面：蛋鸡存栏5月环比增加。卓创资讯数据显示，5月在产蛋鸡存栏11.89亿只，环比+0.5%，同比-12.36%。鸡苗销量环比增加。5月在鸡苗销量4610万羽，环比增加3.84%，同比增18.36%。淘汰鸡出栏量周度环比增加，6月11日当周淘汰鸡出栏量1901万羽，环比增1.93%。2、需求方面：节后需求有所走弱，端午需求尚未开启，叠加气温逐渐回升，鸡蛋存储难度增加，抑制下游鸡蛋采购。3、库存方面：无。4、基差方面：基差走强。5、利润方面：养殖利润环比变化不大。6月4日当周蛋鸡养殖利润0.26元/羽，上周为0.25元/羽，去年同期为-11.65元/羽。6、鸡蛋观点：供应端，当前蛋鸡存栏仍处近年低位，蛋价窄幅波动调整，饲料成本维持高位，蛋鸡养殖盈利水平有限，养殖单位谨慎补栏为主，鸡苗增长幅度较小。上周多数产区养殖单位淘汰老鸡意向增强，需求端，端午节备货不及预期，节后现货仍有走弱风险，预计期价上行空间有限。投资策略：观望。风险因素：疫情。震荡 5资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报风险因素：宏观、政策二、行业分析 玉米：政策调控再加码，玉米反弹空间预计受限 7资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。行情回顾C2109合约走势◼6月11日C2109收盘价2765元/吨，上周2713元/吨，周环比+1.91%。◼6月11日当周国内玉米均价为2890元/吨，环比下跌0.14%，同比上涨38.01%。现货价格走势0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,0002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0002020/10/212020/12/212021/02/212021/04/212109合约09持仓量09收盘价09成交量15001700190021002300250027002900310033001/2/204/2/207/2/2010/2/201/2/214/2/21国标三等玉米进厂价进厂价:玉米(国标三等):黑龙江:绥化进厂价:玉米(国标三等):吉林:长春进厂价:玉米(国标三等):内蒙古:通辽进厂价:玉米(国标三等):辽宁:沈阳进厂价:玉米(国标三等):河北:石家庄进厂价:玉米(国标三等):山东:潍坊元/吨 8资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一周现货价格变化深加工企业收购价周涨跌06/1106/1006/0906/0806/0705/2805/2105/0804/2204/08黑龙江华润02620262026202620262026202620262025902560黑龙江青冈龙凤-402680269026942710272027342740272027202570黄龙食品02740274027402740274027402740274027002600中粮生化（公主岭）-402680269026942710272027342740272027202570中粮生化（榆树）02760276027602760276027602720262025802530潍坊英轩实业02960296029602960296030002980292029502960寿光金玉米02890289028902890289028802900283828582860诸城兴贸-102940294029402940295029802950291029602890盛泰药业02840284028402840284028402840284028402900滨州西王03020302030203020302030202980296029602940沂水大地02940293029302930294029402930289029202870临清金玉米02884288428842884288428902870280628442880恒仁工贸#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A玉米淀粉出厂价周涨跌06/1106/1006/0906/0806/0705/2805/2105/0704/2004/06长春03350335033503350335033503350335034503450沈阳03430343034303430343034303