机械行业周报：动车组招标再次启动，持续关注轨交板块投资机会

机械行业周报 动车组招标再次启动，持续关注轨交板块投资机会 行业周报 请务必阅读正文后免责条款 行业报告 机械 2018年10月21日 中性(维持) 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*机械*积极关注三季报业绩增长亮眼标的》 2018-10-14 《行业周报*机械*激光领域3名物理学家获诺奖，关注激光板块投资机会》 2018-10-07 《行业动态跟踪报告*机械*三名科学家获诺奖，激光技术全球瞩目》 2018-10-04 《行业专题报告*机械*半导体设备：十数年终日乾乾，大潮涌起或跃在渊》 2018-09-28 《行业周报*机械*发改委再提基建补短板，持续推荐铁路装备投资机会》 2018-09-24 证券分析师 胡小禹 投资咨询资格编号 S1060518090003 021-38643531 HUXIAOYU298@PINGAN.COM.CN 研究助理 吴文成 一般从业资格编号 S1060117080013 021-20667267 WUWENCHENG128@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  行业股价市场表现：申万机械设备行业指数上周(2018.10.15-2018.10.19)下跌3.38%，同期沪深300指数下跌1.13%，跑输市场2.25个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为其他通用机械(+0.6%)；股价跌幅较大的子行业包括其他专用机械(-5.5%)、内燃机(-5.8%)和机床工具(-6.8%)。截至10月19日，申万机械行业整体市盈率为24倍，沪深300整体市盈率为11倍；在机械主要子行业中，印刷包装机械、工程机械和楼宇设备等行业的市盈率相对较低，农用机械、重型机械和内燃机等行业的市盈率较高。  本周观点：关注轨交板块投资机会。上周，中国铁投累计招标180列标准列动车组，加上今年上半年共招标的145列标准列“复兴号”，全年招标量已经达到325列。本次招标均为时速350公里的“复兴号”，今年截至目前未有时速250公里动车组招标，我们预计今年全年招标量达到350列，为近三年的新高点，同时也符合今年高铁通车里程新增3500公里的年初目标。今年1-8月份，全国铁路固定资产投资4612亿元，月度投资额显著加速，切合整体投资额上调计划。下半年铁路投资加速，高铁动车组招标再次开启，设备采购有望超预期。我们推荐全球领先的整车龙头中国中车，建议关注中铁工业和华铁股份。  行业动态：(1)铁总公布招标动车组招标计划：计划采购1.采购5列时速350公里“复兴号”动车组(16辆编组)；2.采购110组时速350公里“复兴号”动车组(8辆编组)；3.采购30组时速350公里“复兴号”高寒动车组(8辆编组)；4.采购15列时速350公里“复兴号”动车组(17辆编组)等项目公开招标，采购资金已经落实。(2)《重庆铁路枢纽规划(2016-2030年)》主要内容发布：重庆枢纽路网规划中的18条线路为9条高铁、4条快速铁路和5条普速铁路，构建起重庆“米”字型对外高铁大通道。  公司动态：(1)精测电子获得荣誉称号；锐科激光专项项目取得重大进展；杰克股份、石化机械等公司董监高变动；上海沪工、杰克股份对外投资等；杭叉集团等公司公告三季度业绩预告。(2)软控股份计划非公开发行公司债券。(3)机器人、华铁股份回购公司股份；新奥股份股东提前终止减持。  投资建议：长期来看，我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块，如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块，推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创、至纯科技等标的；中期来看，政策预期发生变化，建议关注轨交装备和工程机械板块估值修复机会，关注中国中车、华铁股份、中铁工业。此外，随着原油价格稳步抬升，油服板块毛利率和收入有望迎来双增长，提示关注油服板块投资机会，推荐杰瑞股份，关注通源石油、石化机械等。 -60%-40%-20%0%20%Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18沪深300机械证券研究报告 机械·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2/12  风险提示:1)宏观经济波动风险：机械设备与全国固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。2)钢材等原材料价格大幅波动风险：机械板块属于国民经济中游产业，当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨，中游企业采购成本上升，直接影响到行业整体毛利率。3)全球原油价格大幅波动风险：油服作为机械行业中的重要板块，与全球原油价格高度相关，如果油价大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期。4)研发投入不足风险：工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢，则相关企业存在业绩不达预期的风险。5)中美贸易战升级风险：受中美贸易战影响，部分机械企业产品被列入制裁名单，影响公司近几年出口业务；如果未来贸易战升级，将对整个制造业造成较大的冲击。 机械·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3/12 一、 市场表现 申万机械设备行业指数上周(2018.10.15-2018.10.19)下跌3.38%，同期沪深300指数下跌1.13%，跑输市场2.25个百分点。 在申万所有28个一级行业中，非银金融、银行和计算机等行业涨幅较大，有色金属、采掘和休闲服务等行业跌幅较大。在所有行业中，机械设备行业周涨幅位于第13位。 图表1 机械设备(申万)指数上周下跌3.38%，跑输沪深300指数2.25个百分点 图表2 机械行业周涨幅(%)在所有申万一级行业中位列第13位 资料来源:wind资讯，平安证券研究所 资料来源:wind资讯、平安证券研究所 在申万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为其他通用机械(+0.6%)。股价跌幅较大的子行业包括其他专用机械(-5.5%)、内燃机(-5.8%)和机床工具(-6.8%)。 截至10月19日，申万机械行业整体市盈率为24倍，沪深300整体市盈率为11倍；在机械主要子行业中，印刷包装机械、工程机械和楼宇设备等行业的市盈率相对较低，农用机械、重型机械和内燃机等行业的市盈率较高。 图表3 机械行业主要子行业股价周涨跌幅(%) 图表4 所有二级行业市盈率均高于沪深300平均市盈率 资料来源:wind资讯，平安证券研究所 资料来源:wind资讯、平安证券研究所 -40%-30%-20%-10%0%10%机械设备（申万）沪深300-1.13%-3.38%-10%-8%-6%-4%-2%0%非银金融计算机通信电子家用电器电气设备综合农林牧渔国防军工钢铁纺织服装轻工制造医药生物有色金属休闲服务0.6%-0.3%-1.8%-5.5%-5.8%-6.8%-8%-6%-4%-2%0%2%其它通用机械农用机械铁路设备制冷空调设备印刷包装机械仪器仪表III环保设备重型机械纺织服装设备冶金矿采化工设备楼宇设备磨具磨料金属制品III工程机械机械基础件其它专用机械内燃机机床工具70 52 46 37 35 35 30 27 26 25 24 24 20 20 20 20 18 14 01020304050607080农用机械重型机械内燃机磨具磨料冶金矿采化工设备机械基础件仪器仪表III其它专用机械其它通用机械纺织服装设备制冷空调设备机床工具铁路设备金属制品III环保设备印刷包装机械工程机械楼宇设备 机械·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4/12 二、 本周观点：关注轨交板块投资机会 上周，中国铁投累计招标180列标准列动车组：其中5列时速350公里“复兴号”动车组(16辆编组，合计10列标准列)，140列时速350公里“复兴号”动车组(8辆编组，其中110列基本列，30列高寒动车组)，15列时速350公里“复兴号”动车组(17辆编组，合计30列标准列)。招标数量和招标节奏均符合我们的预期。 今年上半年，铁总共招标145列标准列“复兴号”，加上本次180列标准列招标量，全年招标量已经达到325列。本次招标均为时速350公里的“复兴号”，今年截至目前未有时速250公里动车组招标，我们预计今年全年招标量达到350列，为近三年的新高点，同时也符合今年高铁通车里程新增3500公里的年初目标。 图表5 近几年高铁动车组招标量 资料来源：中国铁投，平安证券研究所 今年年初，铁总提出2018年全国铁路固定资产投资安排为7320亿元，为近年来的最低点(2014-2017年分别为8088亿元、8238亿元、8015亿元和8010亿元，均超过8000亿元)，其中计划削减设备投资20%，导致市场情绪悲观。8月初，铁总提出全年投资计划重回8000亿元，改变市场悲观预期。今年1-8月份，全国铁路固定资产投资4612亿元，月度投资额显著加速，切合整体投资额上调计划。下半年铁路投资加速，高铁动车组招标再次开启，设备采购有望超预期。我们推荐全球领先的整车龙头中国中车，建议关注中铁工业和华铁股份。 图表6 全国铁路固定资产投资完成额累计值和当月值 资料来源：wind，平安证券研究所 02004006008001,0001,2001,4001,600招标量（列）05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000铁路固定资产投资完成额（累计值，亿元）铁路固定资产投资完成额（当月值，亿元） 机械·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5/12 三、 行业动态及公司公告 3.1 行业新闻 中铁投对多项动车组项目公开招标 受中国铁路总公司委托，中国铁路投资有限公司作为招标代理机构，对项目一：采购5列时速350公里“复兴号”动车组(16辆编组)；项目二：采购110组时速350公里“复兴号”动车组(8辆编组)；项目三：采购30组时速350公里“复兴号”高寒动车组(8辆编组)；项目四：采购15列时速350公里“复兴号”动车组(17辆编组)等项目公开招标，采购资金已经落实。 《重庆铁路枢纽规划(2016-2030年)》主要内容发布 重庆枢纽路网规划中的18条线路为9条高铁、4条快速铁路和5条普速铁路，构建起重庆“米”字型对外高铁大通道。9条高铁指设计时速250公里及以上的线路，即成渝高铁、渝昆高铁、厦渝高铁、渝西高铁、重庆至万州高铁、渝贵高铁，渝万城际、重庆主城至大足至安岳(资阳)城际(成渝中线高铁)、重庆主城至潼南至遂宁城际(兰渝高铁)。4条快速铁路指设计时速200公里的线路，即兰渝、成遂渝、渝利、渝贵铁路。5条普速铁路指设计时速160公里及以下的铁路，即襄渝、渝怀、成渝、川黔、涪柳铁路。 2018年三季度全国造船完工量同比下降，新承接和手持船舶订单保持增长 2018年1－9月，全国造船完工量2751万载重吨，同比下降21.7%，其中海船为858万修正总吨；新承接船舶订单量2682万载重吨，同比增长33.2%，其中海船为747万修正总吨。截至9月底，手持船舶订单量8654万载重吨，同比增长6.5%，其中海船为2774万修正总吨，其中出口船舶占总量的88.8%。今年1－9月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的42.8%、42.2%和42.9%，与去年同期相比分别增长2.1个百分点、3.9个百分点和0.1个百分点。 3.2 公司公告-经营管理 【精测电子】近日，公司获得了由国家工业和信息化部、中国工业经济联合会评选的“制造业单项冠军示范企业”的荣誉称号，是对公司主营业务产品液晶面板模组检测设备的肯定，对公司核心竞争力及业务经营产生了积极的影响。 【锐科激光】公司2016年湖北省技术创新专项重大项目“20kW光纤激光器及其核心器件研发”取得重要进展：项目中20kW光纤激光器采用功率单元+光纤功