事件点评：政策回归正常化，社融收敛进程继续

2021年5月金融数据显示，新增社融规模1.92万亿元，较去年同期收缩1.27万亿，收缩幅度与4月基本持平。其中，企业债券融资和政府债券融资同比少增4215亿和4661亿，可能是由于企业疫情防控债发行退出和政策收紧信用债监管有关，以及政府发债需求可能后移所致。新增信贷出现小幅扩张，信贷收缩暂时中止，企业中长期贷款依旧保持同比多增，国内经营活动展望良好。M2同比增速略微有所抬升，财政支出有所加快可能是主要助力。总体来看，政策继续稳步回归正常化，5月份社融边际延续收敛趋势。展望6月份，社融收敛进程还将持续。