饲料养殖专题报告：简析猪肉储备调节方案出台对生猪市场的影响

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 饲料养殖研究团队 研究员： 刘高超 010-57762988 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 李兴彪 010-58135950 lixingbiao@citicsf.com 从业资格号F3048196 投资咨询号Z0015543 -6%-4%-2%0%2%4%6%中信期货商品指数中信期货有色金属指数中信期货农产品指数中信期货油脂油料指数中信期货油脂指数中信期货饲料指数中信期货谷物指数中信期货能源化工指数中信期货商品指数涨跌对比日涨跌周涨跌中信期货研究|农产品策略周报（油脂油料） 中信期货研究|饲料养殖专题报告 2021-06-10 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 简析猪肉储备调节方案出台对生猪市场的影响 摘要： 政府猪肉储备是重要民生商品储备体系的重要组成部分，是做好生猪和猪肉市场保供稳价工作的重要政策工具。 6月9日发改委等部门联合发的《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》指出收储政策生猪收储预警指标主要为：监测猪粮比价、能繁母猪存栏量变化率、36 个大中城市精瘦肉平均零售价格等指标变化。并根据不同的情况对预警进行分级，构建分工明确、协调统一、灵活高效、运作规范的政府猪肉储备调节机制，合理平滑“猪周期”波动。 回顾过去历次生猪收储方案对猪价的影响发现，收储启动后，猪价均出现较大幅度的上涨，因此可见在价格大跌是时进行收储，能起到稳定生猪价格，实现托市进而稳定生猪产能。 按照《方案》给出的启动条件：国家层面，过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储；二级预警发布时视情启动；一级预警发布时，启动临时储备收储。地方启动临时储备收储条件参照国家层面做法执行。截至5月26日猪粮比价6.84。当前条件不具备启动收储的条件。年内是否可能出现收储？考虑猪粮比和能繁母猪存栏未来变化趋势，预计年内较难启动生猪收储。 风险因素：非瘟疫情、天气 政府猪肉储备是重要民生商品储备体系的重要组成部分。6月9日国家发展改革委等部门联合印发了《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》引起市场强烈关注，结合对过往数次生猪收储政策的梳理发现，收储开启能够带动猪价反弹，但从当前市场环境看，不具备触发启动收储条件，考虑猪粮比和能繁母猪存栏未来变化趋势，预计年内较难启动生猪收储。 报告要点 中信期货研究|专题报告（饲料养殖） 2 / 13 目 录 摘要： ..........................................................................1 一、生猪收储政策的意义 ..........................................................3 二、历次储备调节机制对比 ........................................................3 三、历次收储对猪价的影响 ........................................................8 四、年内是否可能出现启动收储的条件？ ...........................................10 免责声明 .......................................................................13 图表目录 图表 1: 历年生猪价格调控政策回顾 ....................................................................................... 3 图表 2：生猪出栏价、猪粮比走势、收储前后猪价走势 .................................................... 10 中信期货研究|专题报告（饲料养殖） 3 / 13 6月9日，为更好发挥政府猪肉储备调节作用，有效缓解生猪和猪肉市场价格周期性波动，促进产业持续健康发展，经国务院同意，国家发展改革委等部门联合印发了《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》，受政策信息影响，生猪期货市场盘中止跌反弹，本文主要介绍了生猪收储的意义，历次储备调控机制细节对比、生猪收储对价格的影响以及年内是否存在收储启动的可能? 一、猪肉储备政策的意义 为贯彻落实党的十九届五中全会关于“保障粮、棉、油、糖、肉等重要农产品供给安全，提升收储调控能力”精神，进一步完善政府猪肉储备调节机制，促进生猪产业稳定发展和市场平稳运行，维护生产者和消费者利益，制定本预案。 政府猪肉储备是重要民生商品储备体系的重要组成部分，是做好生猪和猪肉市场保供稳价工作的重要政策工具。为适应新形势新要求，迫切需要总结经验教训,加强政府猪肉储备调节工作，提升生猪和猪肉市场调控能力，合理引导市场主体积极应对市场风险和自然风险，保障生猪生产相对稳定、猪肉市场有效供给和价格总体平稳。 二、历次猪肉储备调节机制对比 图表 1: 历年生猪价格调控政策回顾 历年生猪价格调控政策回顾 时间 方案 预警指标 调控目标 预警区域 2009 《防止生猪价格过度下跌调控预案（暂行） 在判断生猪生产和市场情况时，将猪粮比价作为基本指标，同时参考仔猪与白条肉价格之比、生猪存栏和能繁母猪存栏情况，并根据生猪生产方式、生产成本和市场需求变化等因素适时调整预警指标及具体标准。 猪粮比价是指生猪出场价格与玉米批发价格的比值（猪粮比价＝生猪出场价格/玉米批发价格）。根据国家调查测算，确定目前我国生猪生产达到盈亏平衡点的猪粮比价约为6∶1。正常情况下仔猪价格与屠宰企业出厂的白条肉价格之比约为0.9∶1。 国家加强对生猪等畜禽产品价格监测，采取综合调控措施，促使猪粮比价、仔猪价格、生猪存栏、能繁母猪存栏等指标保持在合理范围内。 主要目标是猪粮比价不低于5.5∶1；辅助目标是仔猪与白条肉价格之比不低于0.7∶1；生猪存栏不低于4.1亿头；能繁母猪存栏不低于4100万头。 当猪粮比价高于9∶1时，按照《国务院关于促进生猪生产发展稳定市场供应的意见》（国发[2007]22号）规定，适时投放政府冻肉储备，必要时向城乡低保对象和家庭经济困难的大中专院校学生发放临时补贴。 当猪粮比价低于9∶1时，划分为以下五种情况： （一）绿色区域（价格正常），猪粮比价在9∶1之间；（二）蓝色区域（价格轻度下跌），猪粮比价在6∶1—5.5∶1之间；（三）黄色区域（价格中度下跌），猪粮比价在5.5∶1—5∶1之间；（四）红色区域（价格重度下跌），猪粮比价低于5∶1；（五）生猪价格异常下跌的其他情况。 中信期货研究|专题报告（饲料养殖） 4 / 13 响应机制 国家加强监测和统计报告工作，根据猪粮比价的变动情况，分别或同时启动发布预警信息、增加储备、调整政府补贴、进出口调节等措施。 （一）正常情况当猪粮比价处于9∶1—6∶1之间（绿色区域）时，做好市场监测工作，密切关注生猪生产和市场价格变化情况。各部门根据职责定期发布生猪生产和市场信息。中央和地方正常猪肉储备规模主要用于满足应急和救灾的需要。 （二）三级响应 1.当猪粮比价低于6∶1时，在中国政府网及时向社会发布生猪市场预警信息，并通过其他媒体向社会发布。 2.当猪粮比价连续四周处于6∶1—5.5∶1之间（蓝色区域）时，根据市场情况增加必要的中央和地方冻肉储备，并着手做好实施二级响应的前期准备工作。 （三）二级响应 1.当猪粮比价低于5.5∶1时，通过财政贴息的形式鼓励大型猪肉加工企业增加商业储备和猪肉深加工规模。 2.当猪粮比价连续四周处于5.5∶1—5∶1之间（黄色区域）时，进一步增加中央政府冻肉储备，同时要求主销区和沿海大中城市增加地方冻肉储备，还可以适当增加地方政府的活体储备。 （四）一级响应 1.当猪粮比价低于5∶1（红色区域）时，较大幅度增加中央冻肉储备规模。 2.增加政府储备后，猪粮比价仍然低于5∶1，而且出现养殖户过度宰杀母猪的情况，月度母猪存栏量同比下降较多时，对国家确定的生猪调出大县的养殖户（场），按照每头能繁母猪100元的标准，一次性增加发放临时饲养补贴；对国家确定的优良种猪场的养殖户（场），按每头公种猪100元的标准，一次性发放临时饲养补贴。 3.适当限制猪肉进口，减少当期市场供应；完善食品安全体系建设，鼓励猪肉及其制品出口。 （五）其他异常情况 当出现生猪价格异常下跌的其他情况时，及时研究提出调控生猪市场的相应措施。 时间 方案 预警指标 调控目标 预警区域 2012 《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》 国家在判断生猪生产和市场情况时，将猪粮比价作为基本指标，同时参考能繁母猪存栏量变化情况，并根据生猪生产方式、 成本和市场需求变化等因素适时调整预警指标及具体标准。猪粮比价是指生猪出场价格与玉米批发价格的比值（猪粮比价＝生猪出场价格/玉米批发价格）。其中，生猪出场价格、玉米 批发价格是指国家发展改革委监测统计的全国平均生猪出场价格和全国主要批发市场二等玉米平均批发价格。根据生猪生产成本构成历史资料测算，目前我国生猪生产达到盈亏平衡点的猪粮比价约为 6∶1；能繁母猪存栏量变化率是指农业部动态监测点的母猪存栏量月同比变化率，根据历史资料测算，月同比变化率在-5%—5%之间属正常水平，国家加强对生猪等畜禽产品价格监测，采取综合调控措施， 促使猪粮比价、能繁母猪存栏量指标保持在合理范围内，主要目 标是猪粮比价处于绿色区域（6∶1—8.5∶1），辅助目标是能繁 母猪月存栏量同比变化率在-5%—5%。 将猪粮比价 6∶1 和 8.5∶1 作为预警点，低于 6∶1 进入防 止价格过度下跌调控区域，高于 8.5∶1 进入防止价格过快上涨 调控区域。具体划分为以下五种情况：（一）绿色区域 （价格正 常），猪粮比价在 6∶1—8.5∶1 之间;（二）蓝色区域（价格轻 度上涨或轻度下跌），猪粮比价在 8.5∶1—9∶1 或 6∶1—5.5∶1之间;（三）黄色区域（价格中度上涨或中度下跌），猪粮比价在 9∶1—9.5∶1 或 5.5∶1—5∶1之间；（四）红色区域（价格重 度上涨或重度下跌），猪粮比价高于 9.5∶1 或低于 5∶1；（五） 其他情况，生猪价格异