动力煤周报：供需格局仍偏紧，现货探涨，盘面预期宽幅震荡

动力煤周报供需格局仍偏紧，现货探涨，盘面预期宽幅震荡研究发展中心黑色小组2021年6月6日 现货探涨，盘面宽幅震荡。动力煤现货价格在经过一周左右的调整之后，本周再次探涨，目前港口价格以基本接近前期高点。现货的上涨拉动基差走强，盘面在反弹近两周之后，于本周的最后两个交易日高位回调。但在现货重拾升势的情况下，盘面下跌的空间不大，预期下周将震荡整理。供给增量有限，下游需求旺盛。产地库存虽有小幅回升，但港口库存并未增加。在建党100周年临近之际，各地煤矿安检政策预期趋严。需求方面，南方部分省份已经开始限电，今年水电发力不足，使得火力发电的压力增大。另外，前期高煤价使得电厂处于负利润水平，库存可用天数远低于20日的安全水平，后续仍有补库需求。所以，短期内动力煤的供需格局依然以偏紧为主。港口调入增加，库存略有下降。下游拉运积极，港口库存略有下降，对现货价格形成支撑观点总结，政策扰动逐渐消化，驱动重回基本面。建党100周年临近，产地供给短期难有大幅提升，下游需求旺盛，电厂库存偏低，供需格局偏紧。目前盘面走势较弱，但现货上涨的拉动下，下跌空间有限。预期短期宽幅震荡，观望为主。风险因素：安检政策放松（下行风险）、保供政策力度加大（下行风险）。动力煤核心逻辑：供需仍偏紧，现货探涨，盘面宽幅震荡 1.供给：北方港口煤炭调入量见底回升，调出量有所下降资料来源：Wind，信达期货研发中心图.北方四港煤碳调入量图.北方四港煤碳调出量020406080100120万吨北方四港（不含黄骅港）铁路调入量总计020406080100120万吨北方四港（不含黄骅港）调出量总计 2.1、需求：锚地船舶数回升，预到船舶数回落资料来源：Wind，信达期货研发中心图.北方四港预到船舶数图.北方四港锚地船舶数及货船比0102030405060708090050100150200250300万吨/艘艘北方四港锚地船舶数总计北方四港货船比05101520253035404550艘预到船舶数总计 2.2、需求：海运煤炭运价指数持续回落资料来源：Wind，信达期货研发中心图.海运煤炭运价综合指数OCFI图.海运煤炭运价指数OCFI（分路线）资料来源：Wind，信达期货研发中心0102030405060708090元/吨秦皇岛-广州(5-6万DWT)秦皇岛-上海(2-3万DWT)02004006008001,0001,2001,4001,6001,800点海运综合指数 2.2、需求：沿海八省日耗及库存可用天数（更新至5.28）资料来源：Wind，信达期货研发中心图.沿海八省日耗季节性图图.沿海八省库存可用天数0501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨沿海八省日耗20182019202020210.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1天八省库存可用天数2018201920202021 2.3、需求：主要行业动力煤消费量上升资料来源：Wind，信达期货研发中心图.电力行业用电量当月值及当月同比图.冶金行业用电量当月值及当月同比图.化工行业用电量当月值及当月同比图.建材行业用电量当月值及当月同比-30-20-1001020304005,00010,00015,00020,00025,000%万吨电力行业当月值当月同比（右）-30-20-100102030405002004006008001,0001,2001,4001,6001,800%万吨冶金行业当月值当月同比（右）-50510152002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000%万吨化工行业当月值当月同比（右）-60-40-2002040608010005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000%万吨建材行业当月值当月同比（右） 3.1、库存：主产地库存略有回升图.动力煤生产企业库存季节性图资料来源：煤炭资源网、信达期货研发中心图.动力煤生产企业库存0500100015002000250030003500万吨1350140014501500155016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2018201920202021 3.2、库存：CCTD港口库存略有下降图.CCTD主流港口煤炭库存季节性图资料来源：Wind，信达期货研发中心图.CCTD北方港口煤炭库存季节性图图.CCTD南方港口煤炭库存季节性图图.CCTD内河港口煤炭库存季节性图3000350040004500500055006000650070007500万吨2018201920202021150020002500300035004000万吨201820192020202110001500200025003000350040004500万吨20182019202020210200400600800100012001400万吨2018201920202021 3.3、库存：北方四港库存维持高位图.四大港合计煤炭库存季节性图图.北方四港港口煤炭库存季节性图资料来源：Wind，信达期货研发中心02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0000100200300400500600700800万吨万吨秦皇岛港黄骅港曹妃甸港京唐港:国投港区北方港口合计（右）020040060080010001200140016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2018201920202021 4.1、现货价格：现货价格重拾升势图.市场价:动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛图.内蒙古Q5500坑口价季节性图资料来源：Wind，信达期货研发中心图.CCI5500进口（含税）季节性图图.国外三大港口动力煤价格400500600700800900100011001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨20182019202020210100200300400500600700800第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周元/吨201820192020202101002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元2018201920202021020406080100120140美元/吨纽卡斯尔NEWC(Q6000)理查德RB欧洲ARA港(Q>=5850) 4.2、基差：现货价格再次探涨，带动基差走强图.动力煤主力合约基差：秦皇岛动力煤资料来源：Wind，信达期货研发中心图.动力煤主力合约基差季节性图-150-100-500501001502002503003504000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00元/吨元/吨基差（右）市场价:动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛期货收盘价(活跃合约):动力煤-150-100-500501001502002503003504001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨2018201920202021 4.3、跨期价差：近月走强，back结构加深图.动力煤跨期价差：ZC01-ZC05资料来源：Wind，信达期货研发中心图.动力煤跨期价差：ZC09-ZC01-200204060801001201405/196/187/188/179/1610/1611/1512/15元/吨ZC1901-ZC1905ZC2001-ZC2005ZC2101-ZC2105ZC2201-ZC2205-30-20-1001020304050601/192/183/204/195/196/187/188/17元/吨ZC1809-ZC1901ZC1909-ZC2001ZC2009-ZC2101ZC2109-ZC2201 4.4、动力煤期货价格震荡资料来源：Wind，信达期货研发中心 15联系人：黑色研究团队联系电话：0571-28132639研发中心公众号： 16重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 •17地址：杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层邮编：310004电话：0571-28132578网址：www.cindaqh.com谢谢！