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根据报告，贝壳（BEKE）是一家提供数字化服务的房地产中介公司，其业务包括二手房和新房中介佣金收入。2020年，贝壳的二手房和新房中介收入分别为305.7和379.4亿元，同比增长分别为18.3%和80.8%。公司2017-2020年的净利润分别为0.7、1.3、16.6和57.2亿元。报告预计2024年住房GTV将超过22.2万亿，二手房和新房佣金总规模将达到1848和1380亿，2020-2024年年CAGR达9.5%和12.3%。报告认为，贝壳平台形成的多边网络效应带来规模优势，集中度有望快速提升。公司佣金收入主要来自于商品房交易金额、中介渗透率和市场份额的增长。报告给出了公司未来三年的收入和净利润预测，并给出了“买入”评级。
