重庆钢铁（601005）是西南地区板材龙头，加入宝武集团后管理改善明显。2020年钢产量同比增长5.83%，受益于制造业周期上行，下游汽车、家电、工程机械、造船等行业景气上行，拉动板材需求。预计2021年钢产量增40%，新增产量将得到有效消化。2021年1-2月西南地区固定投资增速全国领先；重庆市2021年总投资同比增2.9%。预计公司2021/2022/2023年营收分别为370/407/431亿元，同比增速分别为51%/10%/6%；归母净利润为48/55/60亿元，同比增速分比为651%/14%/10%；对应PE分别为5.4/4.7/4.3x，低于可比公司估值。给予公司“买入”评级。
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