游戏行业周报：国务院接连发文，简化行业准入审批

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  板块一周表现回顾： 上周沪深300指数下跌7.80%，传媒版块下跌11.64%，跑输沪深300指数3.84个百分点。游戏版块下跌12.51%，跑输沪深300指数4.71个百分点，跑输传媒板块0.87个百分点。个股方面，上周板块普跌，仅天润数娱实现上涨3.27%，其余个股均跌幅较深。上周跌幅较大的有恺英网络（-20.04%）、富春股份（-19.34%）、奥飞娱乐（-18.08%）。  行业动态数据： 手游：本周进入IOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括：问道（吉比特）、新诛仙（完美世界）、三国群英传-霸王之业（星辉娱乐）、三十六计（游族网络）。拟上市公司上榜作品仍为崩坏3（米哈游）、开心消消乐（乐元素）。新游方面，万王之王3D（祖龙娱乐，完美世界参股）仍然排名Top20以内。 页游：页游方面，蓝月传奇（恺英网络）排名周开服榜第二、传奇霸业（三七互娱）第三、血盟荣耀（三七互娱）第四。平台方面，37游戏（三七互娱）维持周开服数第一，360游戏（三六零）第二，顺网游戏（顺网科技）第四。 新开测手游：本周新开测游戏数量有所回升，超过30款，其中，归属于A股上市公司名下的游戏共3款，分别为奥飞娱乐《魔天记3D》、星辉娱乐《重返文明》以及金科文化《汤姆猫乱斗小队》。  投资建议： 国务院接连在10日、11日发布了《国务院关于在全国推开“证照分离”改革的通知》和《国务院办公厅关于印发完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）的通知》，通知内容涉及到游戏行业的准入、内容升级等多个方面。在行业准入方面，通知计划对首批106项涉企行政审批事项开展“证照分离”改革，改革方式分为四种，包括“直接取消审批”（2项）、“审批改备案”（1项）、“实行告知承诺”（19项）以及“优化准入服务”（84项）。其中，与游戏行业密切相关的行政审批改革为“设立经营性互联网文化单位审批”，其他 “游艺娱乐场所设立审批”、“港、澳服务提供者在内地设立互联网上网服务营业场所审批”两项也有部分相关企业涉及。此三项审批均属于“优化准入服务”类，通知计划通过精简审批材料、减少审批时间等方式减少新加入互联网游戏行业企业的制度性交易成本；此外，通知计划对“电子出版物制作单位设立审批”实施“告知承诺”，对于材料齐全的企业可当场批复许可证，有望进一步缩短对纯研发类游戏企业的资质审批流程。但我们也注意到，此次改革虽然很大程度上精简了行业准入审批，但 “版号”等涉及网络游戏 增持 ——维持 日期：2018年10月16日 行业：传媒-游戏 分析师： 滕文飞 Tel： 021-53686151 E-mail： tengwenfei@shzq.com SAC证书编号：S0870510120025 研究助理： 胡纯青 Tel： 021-53686150 E-mail： huchunqing@shzq.com SAC证书编号：S0870116120003 近期行业指数与沪深300指数比较 -35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%传媒 沪深300 国务院接连发文，简化行业准入审批 ——游戏行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 出版的内容审批均不在本次改革范围之内。而11日的通知还提到，将“推进网络游戏转型升级，规范网络游戏研发出版运营”、“拓展数字影音、动漫游戏、网络文学等数字文化内容，完善游戏游艺设备分类，严格设备类型与内容准入”。整体来看，通知对于放宽行业准入、推动行业创新与升级持积极态度；而对于行业内容审批将继续从严审查。未来，内容规范化仍是行业监管的主旋律，建议对规范化运营的大厂保持适当关注。 重点关注股票业绩预测 公司名称 股票代码 股价 EPS PE 投资评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 完美世界 002624 21.04 1.14 1.37 1.74 18.46 15.36 12.09 增持 游族网络 002174 14.14 0.76 1.13 1.56 18.61 12.51 9.06 增持 数据来源：Wind、上海证券研究所（股价为10月12日收盘价）  风险提示：监管进一步趋严、行业增速下滑、行业竞争加剧、商誉减值风险 行业动态 3 2018年10月16日 一、 上周行情回顾 上周沪深300指数下跌7.80%，传媒版块下跌11.64%，跑输沪深300指数3.84个百分点。游戏版块下跌12.51%，跑输沪深300指数4.71个百分点，跑输传媒板块0.87个百分点。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind 、上海证券研究所 个股方面，上周板块普跌，仅天润数娱实现上涨3.27%，其余个股均跌幅较深。上周跌幅较大的有恺英网络（-20.04%）、富春股份（-19.34%）、奥飞娱乐（-18.08%）。 图 2 上周个股市场表现（%） 数据来源：Wind 、上海证券研究所 二、 行业动态数据 手游：本周进入IOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括：问道（吉比特）、新诛仙（完美世界）、三国群英传-霸王之业（星辉娱乐）、三十六计（游族网络）。拟上市公司上榜作品仍为崩坏3（米哈游）、开心消消乐（乐元素）。新游方面，万王之王3D（祖龙娱乐，完美世界参股）仍然排名Top20以内。 -7.80 -11.05 -11.64 -12.51 -14.00-12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.00沪深300 创业板 传媒(申万) 网络游戏指数 -25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.00天润数娱 美盛文化 宝通科技 浙数文化 艾格拉斯 凯撒文化 三七互娱 昆仑万维 游族网络 迅游科技 完美世界 冰川网络 顺网科技 掌趣科技 吉比特 金科文化 天舟文化 中文传媒 星辉娱乐 电魂网络 游久游戏 盛天网络 中文在线 中青宝 奥飞娱乐 富春股份 恺英网络 行业动态 4 2018年10月16日 图 3 中国区IOS畅销榜TOP50内游戏（上市公司部分） 数据来源：AppAnnie、上海证券研究所 页游：页游方面，蓝月传奇（恺英网络）排名周开服榜第二、传奇霸业（三七互娱）第三、血盟荣耀（三七互娱）第四。平台方面，37游戏（三七互娱）维持周开服数第一，360游戏（三六零）第二，顺网游戏（顺网科技）第四。 图 4 页游开服数排行 数据来源：9k9k 、上海证券研究所 新开测手游：本周新开测游戏数量有所回升，超过30款，其中，归属于A股上市公司名下的游戏共3款，分别为奥飞娱乐《魔天记3D》、星辉娱乐《重返文明》以及金科文化《汤姆猫乱斗小队》。 1611162126313641465110.810.910.1010.1110.1210.1310.14万王之王3D 开心消消乐 问道 三国群英传-霸王之业 崩坏3 新诛仙 三十六计 行业动态 5 2018年10月16日 表 1 新开测手游 开测时间 游戏名称 游戏厂商 关联上市公司 游戏类型 测试类型 测试平台 10.16 魔天记3D 奥飞游戏 奥飞娱乐 RPG 删档内测 Android 10.17 重返文明 星辉游戏 星辉娱乐 RPG 精英内测 Android 10.17 汤姆猫乱斗小队 哲信信息 金科文化 休闲 删档首测 Android 数据来源：GameRes、上海证券研究所整理 三、 近期公司动态 表 2 公司重点公告 公司名 代码 事件 内容 吉比特 603444 减持预案 公司股东和谐成长拟通过集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式减持公司股份数量合计不超过507.96万股,不超过总股本的7.07%。 电魂网络 603258 业绩预告 公司发布Q3业绩预告，预计2018年Q1-Q3归母净利润较上年同期减少5000万元-5500万元，同比减少35.06%-38.57%。业绩减少主要由于公司端游产品《梦三国》和《梦塔防》用户数量和充值流水有所下滑；公司对手游产品《野蛮人大作战》和《光影对决》的推广费用同比有所增加。 掌趣科技 300315 业绩预告 公司发布2018年Q3业绩预报，预计Q1-Q3归母净利润4.9亿-5.5亿元，同比增长24.28%-39.5%，2018Q3实现归母净利润为1.1亿元-1.7亿元，同比增长24.28%-39.50%，增长主要由于第一季度陆续上线运营的自研重点游戏产品《奇迹MU：觉醒》、《大掌门2》市场表现出色。 中青宝 300052 业绩预告 公司发布2018年Q3业绩预告，预计2018年Q1-Q3实现归母净利润3019.89万元-3586.12万元，同比增长60%-90%，预计2018年Q3实现归母净利润269.02万元-835.25万元。报告期内业绩增长主要来自云计算业务的增长、文化创业项目初显成效、投资公司的分红收益。报告期内，非经常性损益金额约为500.00万元。 星辉娱乐 300043 业绩预告 公司发布2018年Q3业绩预告，预计2018年Q1-Q3实现归母净利润1.96亿元-2.45亿元，同比下降20%-0%，预计2018年Q3实现归母净利润6855.54万元–8468.61万元，同比变动-15%至5%。报告期内公司游戏流水表现较好，皇家西班牙人俱乐部球员转会收入、电视转播权收入的增加，对公司本期净利润产生了积极的影响。剔除非经常损益的影响，公司前三季度的实现的净利润较上年同期有所增长。 天舟文化 300148 业绩预告 公司发布2018年Q3业绩预告，预计2018年Q1-Q3实现归母净利润1.7亿元-1.9亿元，同比增长22.09%-36.45%，预计2018年Q3实现归母净利润3338万元-5338万元。报告期内公司净利润的增长主要来自全资子公司收购对股权公允价值重新计量获得的投资收益5100万元。 行业动态 6 2018年10月16日 迅游科技 300467 业绩预告 公司发布2018年Q3业绩预告，预计2018年Q1-Q3实现归母净利润1.7亿元-1.8亿元，同比增长237.09%-256.92%，预计2018年Q3实现归母净利润6633.17万元-7633.17万元，同比增长237.72%-288.63%。报告期内公司互联网广告业务继续保持稳定增长，但因合并增加了管理费用，对归母净利润产生了一定的影响。 顺网科技 300113 业绩预告 公司发布2018年Q3业绩预告，预计2018年Q1-Q3实现归母净利润4.08亿元-4.82亿元，同比增长10%-30%。预计2018年Q3实现归母净利润1532.25万元–1977.13万元，同比波动-20%-31%。前三季度公司业绩增长主要来自公司新业务Gamelife平台收入同比增幅较大；传统业务通过大数据挖掘等手段提升平台运营能力以及全方案营销等方式维持收入稳定增长。第三季度公司在顺网云服务、大数据服务等加大投入，相关费用成本相比有