宏观经济周报：大宗商品投机需求被挤出，国信高频宏观扩散指数暂时明显回落
请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 a 证券研究报告—动态报告 宏观经济 宏观经济周报 2021年05月30日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 19.90 社零总额当月同比 17.70 出口当月同比 32.30 M2 8.10 相关研究报告： 《海外市场一周概览：欧美一季度GDP的两年平均增速是多少？》 ——2021-05-18 《宏观经济周报：国内经济增长向上修复的趋势继续强化》 ——2021-05-24 《宏观经济周报：国内通胀预期进一步扩散，通胀风险持续升温》 ——2021-05-17 《海外市场一周概览：基建、通胀、就业-美国政策制定者怎么看？》 ——2021-05-26 《宏观经济周报：4月出口再超预期，打消出口竞争力明显下降的担忧》 ——2021-05-10 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 大宗商品投机需求被挤出，国信高频宏观扩散指数暂时明显回落 周度经济观察：国信高频宏观扩散指数明显回落或仅是暂时的 本周国信高频宏观扩散指数B为-4，指数A录得1062，本周总指数较上周明显回落。 根据国信高频宏观扩散指数的历史经验，当指数B出现连续三周同向运行时，后续国内经济增长大概率会迎来趋势性的变化，本周之前指数B连续八周上升，表明国内经济增长向上修复的势头很强劲。 当前国信高频宏观扩散指数B仅第一周下行，背后或主要是政府打压大宗商品囤积行为，投机需求被挤出后大宗商品价格有所下降。但从本周内的分项走势来看，废钢价格在下半周已止跌，南华工业品指数下半周已止跌回升。大宗商品的投机需求被挤出后价格重新企稳回升，或表明投机以外的需求仍较强，国内经济增长向上修复的趋势仍较稳固，国信高频宏观扩散指数的回落或仅是暂时的。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品价格继续下跌，非食品价格继续上涨。截至5月21日，商务部农副产品价格5月环比为-2.22%，明显低于历史均值-1.13%，预计2021年5月食品价格环比仍低于季节性水平。截至5月28日，5月非食品高频指标环比为2.48%，明显高于历史均值0.80%，考虑到服务品价格3、4月表现均较强劲，在经济向上修复的大背景下预计5月整体非食品环比或明显高于季节性水平。预计5月CPI食品环比约为-2.0%，CPI非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为-0.1%，5月CPI同比或上升0.7个百分点至1.6%。 （2）5月上、中旬国内流通领域生产资料价格继续大幅上涨，预计5月PPI环比约为1.5%，5月PPI同比或继续大幅上升至8.8%。 (1.0)0.01.02.03.0M/19S/19J/20M/20S/20J/21CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 周度经济观察：大宗商品投机需求被挤出，国信高频宏观扩散指数暂时明显回落 ....... 4 经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散总指数明显回落 .............................................. 4 CPI高频跟踪：食品价格继续下跌，非食品继续上涨 .................................................. 6 食品高频跟踪：食品价格继续下跌 ...................................................................... 6 非食品高频跟踪：非食品价格继续上涨 ............................................................. 10 CPI同比预测：5月CPI同比或上升0.7个百分点至1.6% .................................11 PPI高频跟踪：5月中旬流通领域生产资料价格继续上涨 .......................................... 11 流通领域生产资料价格高频跟踪：5月中旬继续上涨 ..........................................11 PPI同比预测：5月PPI同比或继续大幅上升至8.8% ....................................... 13 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 14 分析师承诺 ................................................................................................................ 14 风险提示 .................................................................................................................... 14 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国信高频宏观扩散指数 ...................................................................................... 5 图2：国信高频宏观扩散指数 ...................................................................................... 5 图3：废钢价格周均值 ................................................................................................. 6 图4：PTA周度产量 .................................................................................................... 6 图5：环渤海动力煤价格 .............................................................................................. 6 图6：乘用车批发量周度同比 ...................................................................................... 6 图7：水泥价格指数周度均值 ...................................................................................... 6 图8：南华工业品指数周度均值 ................................................................................... 6 图9：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势 ....................................... 7 图10：肉类价格指数周度均值走势 ............................................................................. 7 图11：蛋类价格指数 ................................................................................................... 7 图12：禽类价格指数 ................................................................................................... 8 图13：蔬菜价格指数 ................................................................................................... 8 图14：水果价格指数 ................................................................................................... 8 图15：水产品价格指数 ............................................................................................... 8 图16：商务部农副食品价格指数拟合值 ...................................................................... 9 图17：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ........................... 9 图18：非食品价格指数拟合值 .................................................................................. 10 图19：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ....................................... 10 图20：流通领域生产资料价格定基指数 .................................................................... 11 图21：黑色金属价格指数 .......................................................................................... 11 图22：有色金属价格指数 .......................................................................................... 12 图23：化工产品价格指数 .......................................................................................... 12 图24：石油天然气价格指数 .............................................
