中小盘周报：开辟人车交互新窗口，AR-HUD乘风而来

伐谋-中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 26 2021年05月30日 《中小盘周报-SPAC——资本市场的“盲盒”》-2021.5.23 《中小盘周报-地平线推出征程5，智能汽车时代来临》-2021.5.16 《中小盘周报-360入局“造车”，新增推荐早餐龙头巴比食品》-2021.5.5 开辟人车交互新窗口，AR-HUD乘风而来 ——中小盘周报 任浪（分析师） 孙金钜（分析师） 李泽（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 sunjinju@kysec.cn 证书编号：S0790519110002 lize@kysec.cn 证书编号：S0790120070082 ⚫ 本周市场表现及要闻：新一代理想One发布，长城汽车等股权激励值得关注 市场表现：本周A股市场普涨，上证综指收于3601点，上涨3.28%；深证成指收于14853点，上涨3.02%；创业板指收于3232点，上涨3.82%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨3.59%，小盘指数上涨2.99%。2021年以来大盘指数累计上涨1.48%，小盘指数累计下跌0.11%。北京君正、华阳集团、晶晨股份本周涨幅居前。 本周要闻：全新一代理想One重磅发布，搭载地平线征程3车规级芯片，助力国产“芯”时代；掌门教育赴美IPO，或成在线1对1教育第一股；新能源汽车换电迎来全新标准，全面保障换电模式深入化；尾气标准纳入汽车召回，助力实现“碳中和、碳达峰”方针。 本周重大事项：本周重大事项中长城汽车、中京电子股权激励方案值得重点关注。其中，长城汽车限制性股票激励计划：拟以16.78元/股价格向586人授予4,318.40万股；股票期权激励计划：拟以33.56元/股价格向8784人授予股票期权39,710.10万份。业绩考核要求：（1）销量权重55%，以2021-2023年销售量为基准，2021-2023销量分别不低于149万辆、190万辆、280万辆，对应2021-2023同比增长率分别为34%、27%、47%；（2）净利润权重占45%，以2021-2023年净利润为基准，分别不低于68亿元、82亿元、115亿元。 ⚫ 本周专题：开辟人车交互新窗口，AR-HUD乘风而来 随着座舱电子的快速发展，中控屏幕和仪表显示的信息逐渐丰富，驾驶员在驾驶过程中低头查看导航等相关驾驶信息越加频繁，由此会产生盲驾的安全隐患，在此背景下HUD（抬头显示）应运而生。根据佐思车研数据统计，2020年1-11月HUD装配量（以W-HUD为主）达到52.2万台，较2019年同比增加87.7%；其中，40-50万区间高档车型HUD装机量同比大幅增长近23倍。在汽车智能化背景下，传统HUD解决方案无法满足智能座舱与ADAS功能的展示需求，具备沉浸式体验的AR-HUD将成为最终解决方案。AR-HUD通过结合虚拟现实技术，以自然的距离将相关信息叠加至实物之上，整体成像尺寸更大、质量更高，不仅可以充分融合智能座舱及导航指示、车道偏离告警（LDW）、自适应巡航控制（ACC）指示灯等ADAS相关功能，同时亦可为驾驶员带来沉浸式的体验，有望成为未来车载HUD的最终形态。伴随着渗透率的提升和产品升级，我们预计2025年国内HUD市场空间可达到290亿元，未来5年复合增长率高达92.1%。 ⚫ 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（德赛西威、华阳集团、北京君正、联创电子）；休闲零食主题（盐津铺子、妙可蓝多、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（中宠股份（农业覆盖）、佩蒂股份、巴比食品）；教育主题（科德教育）；高端制造主题（晶晨股份、青鸟消防、矩子科技）。 ⚫ 风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度大幅低预期。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘周报 中小盘研究 中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 26 目 录 1、 本周A股市场普涨，新一代理想One发布 ....................................................................................................................... 4 1.1、 本周A股市场普涨，创业板指涨幅居前................................................................................................................. 4 1.2、 北京君正、华阳集团、晶晨股份本周涨幅居前...................................................................................................... 4 1.3、 海外视角：美国三大指数小幅上涨，纳指涨幅居前 .............................................................................................. 5 1.4、 本周热点新闻：新一代理想One发布，掌门教育拟赴美上市 ............................................................................. 6 1.5、 事件关注：华为鸿蒙产品发布会，第二届汽车内外饰与智能座舱创新技术论坛 .............................................. 7 2、 本周重大事项：长城汽车、中京电子股权激励值得关注 ................................................................................................. 8 3、 本周专题：开辟人车交互新窗口，AR-HUD乘风而来 .................................................................................................. 10 3.1、 HUD为解决盲驾隐患而生，智能化趋势下AR-HUD将为终极形态 ................................................................. 10 3.2、 座舱智能化引发交互革命，AR-HUD将为人车交互新窗口 ............................................................................... 12 3.3、 国内HUD市场空间测算：翻倍式增长，2025年有望达到290亿元 ................................................................ 13 4、 重点推荐主题及个股最新观点 .......................................................................................................................................... 14 4.1、 智能汽车主题：德赛西威、华阳集团、北京君正、联创电子 ............................................................................ 14 4.1.1、 德赛西威（002920.SZ）：2020Q1业绩超预期，智能驾驶核心标的加速成长 ........................................ 14 4.1.2、 华阳集团（002906.SZ）：HUD等新产品加速放量,公司业绩步入高速增长期 ....................................... 15 4.1.3、 北京君正（300223.SZ）：2021Q1业绩超预期，智能视频芯片收入大幅提升 ....................................... 15 4.1.4、 联创电子（002036.SZ）：股权激励彰显信心，车载光学龙头起航 ......................................................... 16 4.2、 休闲零食主题：盐津铺子、妙可蓝多、良品铺子、三只松鼠 ............................................................................ 17 4.2.1、 盐津铺子（002847.SZ）：业绩高增速不减，未来五年计划覆盖5万家终端门店 ................................. 17 4.2.2、 妙可蓝多（600882.SH）：奶酪业务持续高增，盈利能力稳步提升 ......................................................... 17 4.2.3、 良品铺子（603719.SH）：细分市场高端战略效果初显，Q4重回正增长 ............................................... 18 4.2.4、 三只松鼠（300783.SH）：2021Q1业绩超预期，战略转型成效持续显现 ............................................... 19 4.3、 宠物和早餐主题：佩蒂股份、巴比食品 ............................................................................................................... 19 4.3.1、 佩蒂股份（300673.SZ）： 2021Q1业绩亮眼，开启国内市场加速扩张之路 ......................................... 19 4.3.2、 巴比食品（605338.SH）：中式早餐面点龙头，内生+外延双轮驱动扩张 ............................................... 20 4.4、 教育主题：科德教育 ............................................................................................................................................... 21 4.4.1、 科德教育（300192.SZ）：疫情反复拖累业绩增长，密切关注异地扩张进程 ......................................... 21 4.5、 高端制造：矩子科技、青鸟消防、晶晨股份........................................................................................................ 22 4.5.1、 矩子科技（300802.SZ）：3D检测带动业绩增长，新研产品值得期待 ................................................... 22 4.5.2、 青鸟消防（002960.SZ）：业绩延续高景气，技术驱动多领域稳步发展 ................