日系开拓+ADB量产，产能扩张进入收获期

星宇股份是汽车车灯组装生产国内民营龙头，国内份额仅次于华域。公司受益于车灯行业ASP持续提升和ADB大灯项目的推广，有望实现收入和利润的持续增长。此外，公司管理运营能力、客户服务和全产业链布局增强竞争壁垒，有望保持领先地位。预计2021-2023年公司归母净利润分别为14.1/17.9/22.1亿元，3年复合增速20%。给予公司2021年45倍PE，对应目标价230元/股，给予“买入”评级。