国防军工行业：第四届军民融合高科技装备成果展开幕，关注自主可控

HeaderTable_User 5017275 1366850067 2151578015 HeaderTable_Industry 13021700 看好 investRatingChange.same 173833781 动态跟踪 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 10月8日起，第四届军民融合发展高技术装备成果展览在军事博物馆举行，来自302家单位的1349项展品集中参展。10月11日，中央军委副主席和4位委员到场参观。 核心观点 1、本届展览参展项目远超去年，首次参展和民营企业比例高。该展览是国内武器装备军民融合领域最具权威性的国家级展览，集中展示军民融合高科技成果。本届展览共展出1349项成果，是去年展品数量的3倍，首次参展和民营企业的比例高达60%，仅13日一天集中签约的154个高技术产品项目，总金额已超过20亿元。这些数字体现出军民融合背景下，更多的高科技企业、民营企业参与到装备研发和生产领域中，更好对接军方需求，提升装备科技含量。 2、聚焦四大领域，突出强调自主可控，展出成果90%具有自主知识产权。本届展览以“协同推进战略基础性领域军民融合创新发展，加快构建一体化国家战略体系和能力”为主题，聚焦“先进材料”“先进制造”“新能源”和“自主可控”领域，并着重强调“面向备战打仗装备需求，突出自主发展安全可控”。本届展出的1300多项高科技成果中，90%的核心技术具有自主知识产权，首次参展的突破性成果包括高性能陶瓷纤维、粉床电子束３Ｄ打印设备、超级电容器及储能系统、系列化氢空燃料电池等。 3、军民融合协同创新推进，战略基础领域自主可控程度将进一步提高，拥有核心自主知识产权的企业有望受益。我国国防工业基础相对薄弱，国产化率和自主可控程度与发达国家仍有差距。近年来，我国在战略基础领域十分重视自主可控，聚合军地优势资源，合作研发推动创新成果。因此，在国家政策等的支持下，拥有核心自主知识产权和技术能力的企业将更多地参与到装备研发生产、军民两用基础领域中，受益于关键材料、零部件等的国产替代进程。 投资建议与投资标的 在军民融合协同创新、提高装备自主可控程度的背景下，聚焦军民两用技术、且具备核心自主知识产权和技术实力的公司有望长期受益。建议关注两条主线：一是在军用领域技术实力强、已经或具备军转民条件的军工集团公司，如航天电器(002025，买入)、中航光电(002179，增持)、振华科技(000733，增持)、中航电子(600372，未评级)、中直股份(600038，增持)、航发动力(600893，未评级)、航天发展(000547，买入)等；二是在细分领域游拥有自主知识产权的民参军公司，如火炬电子(603678，未评级)、光威复材(300699，未评级)、振芯科技(300101，买入)、航新科技(300424，未评级)、航锦科技(000818，未评级)等 风险提示 军民融合政策推进不及预期；核心技术产业化和国产替代进程不及预期 第四届军民融合高科技装备成果展开幕，关注自主可控 国防军工行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 国防军工 报告发布日期 2018年10月14日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 王天一 021-63325888*6126 wangtianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860510120021 联系人 罗楠 021-63325888-4036 luonan@orientsec.com.cn 冯函 021-63325888-2900 fenghan@orientsec.com.cn 相关报告 三路径推进重组，中国电科资产证券化有望再提速 2018-07-31 新星箭首发，商业航天进展迅速 2018-07-19 大力均衡生产，看好中航工业主机厂业绩同比提升 2018-07-19 -47%-31%-16%0%16%17/1017/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/0718/0818/09国防军工沪深300 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjunfei@orientsec.com.cn 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。