2021年投资管理行业展望

2021年投资管理行业展望 积极转型 实现蓬勃发展德勤金融服务行业研究中心报告 关于德勤金融服务行业研究中心德勤金融服务行业研究中心为德勤金融服务业务提供专业支持，凭借精深洞察和行业研究协助银行、资本市场机构、投资管理公司、保险公司和房地产企业高级管理层做出最优决策。德勤金融服务行业研究中心的专业人士拥有广泛深入的行业经验，具备最前沿的研究和分析能力。我们通过研究、圆桌讨论以及其他形式的参与方式，致力于提供中肯、及时且可靠的专业洞察，成为可受信赖的专业机构。敬请访问 Deloitte.com 了解有关本中心的更多信息并阅读本中心的最新刊物。联系欲了解更多关于德勤金融服务行业研究中心的愿景、解决方案、领先理念及相关活动，敬请访问 www.deloitte.com/us/cfs。订阅如欲接收邮件通讯，请访问 www.deloitte.com/us/cfs 进行注册。互动敬请关注：@DeloitteFinSvcs。德勤投资管理行业服务部门以全球领先实践引领行业发展，凭借德勤全球资源和专业服务能力，在世界各地服务投资管理行业客户，深刻了解相关市场运作以及企业运营之道。敬请访问 Deloitte.com了解详情。 积极转型，实现蓬勃发展 3前景展望 5三大维度展望投资管理行业 6压力之下审慎推动数字化转型 16尾注 18目录 21. 根据德勤于2020年夏季进行的调查结果显示，大多数投资管理公司仍需不断完善灵活的复工计划并做好相关沟通，以帮助员工顺利开展工作。2. 调查结果还表明，企业正采取多种方法来管理劳动力成本，且大多数举措均已于2020年夏末前实施。 在这些举措中强制无薪休假和裁员的实施比例基本相同，这表明领导层对经济复苏持乐观态度。同时，疫情期间使用此前较少采用的方法进行员工管理亦充分展现了企业的创造力。3. 总体而言，大多数投资管理公司正在改变数字化转型模式以节约成本。技术支出也在朝着优先保证提升数字化交互的安全性和效率的方向转移。一些投资管理公司也在尽量减少对供应商解决方案的依赖，转向自主搭建数字化转型项目。4. 数字化转型或将成为许多投资管理公司的品牌要素之一。投资者可能会不自觉地根据客户交互的完善度和顺畅度来评判投资管理公司的优劣。5. 投资管理公司在应对市场波动和克服各自困难过程中不断积累经验，同时恪守对客户和员工的承诺。预计2021年投资管理行业或将能够做大做强、提升数字化能力。主要观点2021年投资管理行业展望 3积极转型，实现蓬勃发展2020年，新冠疫情席卷全球。2021年，投资管理行业须考虑如何稳健恢复并在后疫情时代实现蓬勃发展。疫情对各行各业造成的影响不尽相同，相对而言投资管理行业整体遭受的损失较少。虽然投资管理公司收入大致保持不变，但在人员、运营和技术的使用上均受到一定影响。同时，市场动荡加剧，价格波动频繁，这对行业的各个领域和资产类别均有所波及。在疫情引发世界巨变之前，投资管理行业正经历着历史上持续时间最长的牛市。与此同时，除顶级投资管理公司外，各类公司悉数遭遇利润收窄。1 2月至3月的市场调整终结了牛市，同时，因新冠病例不断增加而颁布的“居家令”又致使公司运营陷入混乱。市场调整是短暂的，而许多公司随后开展的运营恢复活动至今仍在继续。32020年，新冠疫情席卷全球。2021年，投资管理行业须考虑如何稳健恢复并在后疫情时代实现蓬勃发展。积极转型 实现蓬勃发展 4注：气泡的大小表明该类投资工具在2019年的资产管理规模。资料来源：ICI Factbook 2020、BarclayHedge、Preqin、标普全球市场财智。Deloitte Insights | deloitte.com/insights图 1被动型基金和私募资本持续表现强劲，资产规模不断扩大美国国内被动型股票基金 美国国内主动型股票基金 全球私募资本 全球对冲基金（单位：万亿美元）0%2%4%6%8%10%12%14%16%0%5%10%15%20%25%业绩年复合增长率（2010-2019）资产管理规模年复合增长率（2010-2019）$3.2$5.7$7.2$5.3即使业内企业已经历巨变，就行业资产管理规模（AUM）及长期增长率而言，2019年年底的数据仍然具有指导意义。图1表明，过去十年，全球私募资本维持了良好表现，AUM持续增长。此外，美国被动投资也展现出强劲回报，AUM增长迅速的态势一直持续到2019年。美国被动型基金的AUM占比持续扩大。过去十年，在全球范围内主动型资产管理公司的业绩参差不齐。在此期间，日本的投资组合管理公司业绩超过基准1.2%，2而欧洲和澳大利亚的主动型资产管理公司却面临着与美国同行相似的挑战——过去十年的年均业绩分别低于基准1.5%和0.8%。32021年投资管理行业展望 5受疫情影响，投资者偏好可能已发生转变，变化趋势目前尚不明晰，其影响亦未完全显现。关键问题在于主动型基金管理公司是否会以助推投资者行为的方式在动荡时期为投资者创造价值。德勤预测，在新冠疫苗正式投用前，经济持续疲软的可能性为55%。4 在崎岖的经济复苏之路上，是否会有一些投资管理公司能脱颖而出？或许相对业绩或某种形式的风险调整收益能说明一切。本报告将探讨投资管理公司现状及其在2021年及后续年度的发展计划。报告以针对全球投资管理公司的专项调查为基础，涵盖投资管理公司的大胆实践等实例（请参阅补充栏“调研方法”）。目前看来，投资管理公司会优先考虑人才、财务管理和运营三大领域，以求在后疫情时代实现蓬勃发展。前景展望积极转型 实现蓬勃发展 6投资管理行业的最大资源就是人才储备。因此，行业前景将围绕如何制定基本的财务和运营决策，以及如何在机构的增长与稳定以及员工安全和生产力之间取得平衡。此外，如何有效投资技术并培训员工也是一个重要因素。简言之，投资管理公司在未来18个月如何开展复工、财务管理以及运营转型相关计划将决定企业未来。确保有序复工，维系企业文化， 打造多元化的员工队伍2020年全年，投资管理公司一直不间断地提供资产管理服务，确保了持续收入，但客户还希望其激流勇进，而不是借口疫情踌躇不前。疫情期间，机构面临的现实困难在于如何在确保员工满足客户需求的同时，保障员工的福祉。投资管理公司在制定满足或超越客户期望的目标时需优先考虑员工安全。同时，为保证长远发展，还需维系或加强企业文化。安全复工的第一步应是构想与计划。但有趣的是，我们在2020年8月的调查中发现，48%的投资管理行业受访者同意或非常同意其公司在保持疫情期间的运营弹性和财务弹性方面已有清晰的构想和明确的行动计划。这一比例似乎偏低，尤其在考虑到明确行动计划的重要性，且近乎90%的高比例受访者表示其公司已经采取复工行动或制定安全复工计划（图2）。这一现象的出现可能是由于疫情本身的不确定性，加之政府举措仍时而难以捉摸。为此，计划必须足够灵活，才能应对每天不断变化的情形。同时，与安全复工一样，明确清晰的构想和行动计划对于保持运营弹性和财务弹性至关重要。北美、欧洲和亚太地区的投资管理公司均已实施或计划实施标准政策及复工准备工作。对不同类型（主动型共同基金管理公司、被动型基金管理公司、另类投资管理公司以及独立账户管理公司）以及不同规模公司的调查结果均呈现出一致性。然而，管理层沟通计划的灵活性与有效性会影响员工的复工体验。三大维度展望投资管理行业2021年投资管理行业展望 7近半数受访者（46%）同意或非常同意员工对于复工的担忧会影响其工作能力。一些知名机构因有员工复工后新冠病毒检测为阳性，复工仅数日就不得不又让员工回家办公。这些公司随即对复工计划进行调整。5 这些结果表明，投资管理公司在制定灵活的恢复计划以及制定保障员工安全的复工计划方面尚有待改善。除公司内部采取的行动之外，诸如先锋集团（Vanguard）等大型机构还根据疫情传播大数据为其全球网络复工提供资讯 6：根据新冠肺炎患病率和传播数据确定某特定地区于何时达到病毒爆发阈值。复工计划还需遵循国家和地方法律。利用外部数据和分区域执行的方法，保证复工计划的客观性和可控性。这些对增强员工复工信心至关重要。客观地制定并执行复工计划也有助于避免因应对方式不同而造成对不同部门的差别对待，影响企业文化。一些机构复工后，特定团队内建立了更紧密的工作关系，大大增强了团队凝聚力。然而，就像在紧张时期共度难关可以让团队凝聚力增加一样，那些承担了过多风险或困难的团队可能会对那些相对轻松的团队有所不满——主观判断造成的差别对待尤为如此。资料来源：德勤金融服务行业研究中心《2020年全球展望调查报告》Deloitte Insights | deloitte.com/insights图 2贵公司在重新开放办公场所时，采取了哪些措施来保证员工的健康和安全（如有）？ 投资管理行业受访者比例已实施 计划实施允许员工选择在家办公向员工发放个人防护用品减少场所容纳人数加强清洁重新规划工作空间/保持社交距离轮流现场办公减少办公室办公时间60%31%58%27%55%30%60%30%58%32%61%25%61%31%积极转型 实现蓬勃发展 8然而，并非所有人都能够或应该同时复工。管理层针对分批交错式返岗与员工进行有效沟通，可缓解因复工时间的不同而引发部门分化。同时，管理层还应强调不在办公室并不等于不工作。数字化复工有望在2021年成为一项领先实践。那些在全公司层面采用数字化方式复工的机构更有可能提升凝聚力，在疫情之后拥有愈加强大的企业文化。 随着外部利益相关方可以获得更多数据，2021年机构的多元化构成也会愈发重要。eVestment在收集机构投资数据时将很快纳入多样化数据，其中不仅包括投资管理公司管理层构成信息，还会涵盖机构投资组合管理团队数据。7 其调查问卷还将深入了解企业为提高多元化而采取的行动。增加这一视角非常重要，因为机构能借机展示其多元、平等与包容文化，从而能更好地吸引并留住顶尖人才。8 多元化有望成为2021年企业制定人才目标的首要考虑因素。随着这些计划的落实，越来越多的机构或将对外公布其提高多元化的战略路线图。机构可通过披露更多此类路线图信息的方式来提高竞争优势。 L.E.A.D.（倾听、参与、认可、行动）框架就是这样一种路线图，可帮助投资管理公司管理层采取有效举措为现任和未来员工建立包容的工作场所。9 L.E.A.D.框架可用于解决全球范围内的种族主义问题，企业可利用该框架在当地社区打造包容、协作的工作环境。加强财务管理，稳舵2021许多机构正根据2020年的经验调整其预算及财务战略。机构发现，针对长尾事件进行规划是极具价值的，尽管这些规划可能并不足以应对疫情造成的突发事件影响。规划能为机构指明解决问题的方向，助力其在面对困境和不确定性时作出决策。这也是规划实践的意义所在，即便规划本身并不能针对性地解决疫情引发的问题。疫情初期充满了不确定性，大多数投资管理公司管理层采取了以稳定融资为主的系列举措。