光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货能化商品日报（2021年5月25日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 油价周一上涨逾3%，其中WTI7月合约收盘上涨2.47美元至66.05美元/桶，涨幅为3.89%。布伦特7月合约收盘上涨2.02美元至68.46美元/桶，涨幅为3.04%。SC2107以423.3元/桶收盘，上涨13.1元/桶，涨幅3.19%。受助于新冠疫苗接种推动的需求增长，使交易商乐观认为市场可以吸收如果西方与德黑兰的谈判导致制裁被解除而涌入市场的伊朗石油供应。印度新冠死亡人数下降，也增强了未来几周石油需求可能上升的预期。从目前油价的节奏来看，布油在65～70美元/桶之间波动，主要驱动逻辑是经济复苏下原油需求将进一步恢复，以及马上到来的成品油需求旺季支撑了原油价格。因而交易上逢低多为主，往上突破70美元需要更近一步的因素发酵，有可能是受到伊朗因子的驱动。 偏强 沥青 昨日沥青窄幅震荡，截止日盘收盘主力合约2106收于3128元/吨，较前一交易日上涨34元/吨。上周炼厂开工率45.4%，周环比持平。炼厂样本库存106.84万吨，周环比增加3.96%；社会样本库存88万吨，周环比增加0.11%。国际油价阶段性回调，抵消掉消费税征收对沥青市场的影响，昨日中石化沥青价格全线持稳，个别炼厂根据自身产销情况小幅调整价格。本周华东、山东主力炼厂开工提升，中油高富计划复产沥青，供应有所增加。需求端因资金及天气等因素影响，目前整体刚需回暖缓慢。但成本端仍有支撑，暂利好沥青价格走稳。 偏强 燃料油 周一，上期所燃料油主力合约FU2109夜盘收涨1.84%，报2378元/吨；低硫燃料油主力合约LU2108夜盘收涨0.94%，报3125元/吨。本周燃料油市场结构维持弱势。低硫方面，5月来自西方的低硫燃料油船货数量有所下降，但随着炼厂开工率回升的影响，新加坡市场低硫燃料油供应端压力依旧存在，而下游需求始终缺乏明显增量，导致市场逐步趋于供应过剩态势。高硫方面，中东地区预期的发电厂需求旺季仍未大规模兑现，沙特近期采购燃料油的数量仍处于低位。此外，斯里兰卡地区受强降雨天气影响，高硫进口的需求也在下降。短期高低硫供需偏弱的压力或较为明显。 偏弱 聚烯烃 昨日华东PP拉丝价格8500元/吨，较前一日持平；华北LLDPE价格7850元/吨，较前一日跌50元/吨。基本面来看，聚烯烃短期市场供需格局相对健康，供应端压力不大。需求端刚需犹在，价格持续走低后将激发下游入市补货意愿，市场跌势持续时间相对有限，价格短期下跌后获得支撑有望止跌整理。 震荡 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 乙二醇 昨日华东乙二醇现货价格4940元/吨，较前一日持平。短期现货流动性偏紧，港口库存维持低位，新装置中卫星石化运行稳定，浙石化试车推迟至5月底，月内国内产量增量一般。另外，进口货源到货延迟，5月进口量预期下修，月内供需去库幅度有所扩大，乙二醇价格表现坚挺。然随着时间的推移，供应增量叠加需求不佳，国内乙二醇市场仍将面临较大的压力，中长期驱动向下。 偏弱 橡胶 昨日天胶价格反弹回落，截止日盘收盘RU09合约上涨20元至13695元/吨，NR主力上涨15元至11070元/吨。当前市场对于新胶供应放量的预期犹存，需求端轮胎厂内销及出口市场整体放缓，成品库存持续增加，加之原料行情偏弱使得整体采购情绪偏弱，轮胎终端刚需采购为主。基本面整体偏空，但胶价在前期快速下跌后市场对于利空预期基本兑现，预计短期盘面以震荡修复为主。 震荡 甲醇 国内甲醇市场差异化调整，港口随期货价格走强。港口市场方面，现货随盘面震荡走高，关注外盘装置、进口到港等情况。内地市场方面，期货走高带动市场，日内河南、山西等局部行情小幅走高。鲁北下游部分招标较前期小幅上涨。从消息面来看，伊朗甲醇生产商Kaveh甲醇公司将于6月的第一周关闭其230万吨/年甲醇工厂，为期一个月，以更换其催化剂。计划中的工程是在四月二十五日重新动工后较短时间进行的，此前工厂关闭了五个月，从十二月到四月为了修理压缩机，催化剂和余热锅炉。将影响月度供应量19万吨，其中大部分量以送到中国为主。甲醇期价受到向上驱动，目前期价再一次靠近2600元/吨一线，我们认为甲醇价格后市将表现稍强，并且是内地与港口双强的共振。 偏强 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 三、市场消息 1、2021年1-4月，全国网上零售额36638.1亿元，同比增长27.6%。其中实物商品网上零售额30773.5亿元，增长23.1%。实物商品网上零售额中，穿类商品增加33.8%；吃类商品增加24.5%；用类商品增加20%。 2、2021年4月全国社会消费品零售总额33152.6亿元，同比增长17.7%，1-4月社会消费品零售总额138373.4亿元，同比增长29.6%。2021年4月全国限上单位服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值1030.5亿元，同比增加31.2%；2021年1-4月全国限上单位服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值为4440.4亿元，累计同比增长48.1%。2021年4月全国限上单位服装类商品零售类值735.1亿元，同比增加34.6%；2021年1-4月全国限上单位服装类商品零售类值为3237.8亿元，累计同比增长52.6%。 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 5 四、图表分析 4.1主力合约价格 图1：原油主力合约收盘价（元/吨） 图2：燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图3：低硫燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图4：沥青主力合约收盘价（元/吨） 图5：LPG主力合约收盘价（元/吨） 图6：PTA主力合约收盘价（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 数据来源：Wind、光大期货研究所 010020030040050060070001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018年2019年2020年2021年0500100015002000250030003500400001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018年2019年2020年2021年100015002000250030003500400001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020年2021年100015002000250030003500400001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年1000150020002500300035004000450001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020年2021年10002000300040005000600070008000900001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 6 图7：乙二醇主力合约收盘价（元/吨） 图8：短纤主力合约收盘价（元/吨） 图9：LLDPE主力合约收盘价（元/吨） 图10：聚丙烯主力合约收盘价（元/吨） 图11：PVC主力合约收盘价（元/吨） 图12：甲醇主力合约收盘价（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 数据来源：Wind、光大期货研究所 200025003000350040004500500055006000650001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018年2019年2020年2021年4000450050005500600065007000750080008500900001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2020年2021年3000400050006000700080009000100001100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年50006000700080009000100001100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年4000500060007000800090001000001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年100015002000250030003500400001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年 光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 7 图13：苯乙烯主力合约收盘价（元/吨） 图14：20号胶主力合约收盘价（元/吨） 图15：橡胶主力合约收盘价（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 4.2主力合约基差 图16：原油基差（美元/桶） 图17：燃料油主力基差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 数据来源：Wind、光大期货研究所 300040005