铁矿周报：供需格局偏强，政策调控施压，震荡偏空

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 供需格局偏强，政策调控施压，震荡偏空 周报∣铁矿石 发布日期：2021-05-24 陈明明 chenmm_qh@ccnew.com 从业资格号：F3000690 投资咨询号：Z0011851 公司官方微信 供应端：上周澳洲铁矿石全球发运1578万吨，环比减少140万吨，对中国发运1331万吨，环比减少124万吨，巴西发运502万吨，环比增加27万吨；澳洲发运量环比有所下降，发运处于正常水平；巴西发货量偏低；北方港口矿石到货1119万吨，小幅回升；供应端高频数据来看，整体维持正常水平。 需求端：钢材表需小幅回落，需求水平仍处在高位。铁水产量继续维持回升趋势；港口表现来看，铁矿日均疏港量下滑，港口库存降幅明显收窄；高低品价差大幅走扩后，随着现货价格调整，有所收窄，在外部限产背景下，高低品价差将维持较高位置；钢材表需边际走弱，铁水产量维持升势，港口库存降幅收窄，需求端维持韧性。 产业逻辑：巴西2021年产量目标明显低于市场预期，供应端恢复节奏放缓，中澳关系进一步升级，澳洲供应短期面临一定外部不确定性。从发货量来看供应端相对稳定；需求端仍维持较强韧性，限产加大了高低品资源的结构性矛盾，近期并未能有效压制铁水产量，供需格局仍较为强势。近期政策层面对商品干预力度较大，仍维持偏空思路，但短线跌幅相对较大，不建议继续追空。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目 录 一、供应 ................................................................................................................................................... 3 二、库存 ................................................................................................................................................... 4 三、需求 ................................................................................................................................................... 5 四、现货 ................................................................................................................................................... 6 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、供应 图1 澳大利亚铁矿石发运量（万吨） 图2 澳大利亚矿石对中国发货量（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图3 巴西矿石发货量（万吨） 图4 北方港口矿石到货量（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 铁矿石合计进口量（万吨） 图6 矿石海运费（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 50010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021500700900110013001500170019001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021400900140019001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202140006000800010000120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021051015200510152025303516/1/116/4/116/7/116/10/117/1/117/4/117/7/117/10/118/1/118/4/118/7/118/10/119/1/119/4/119/7/119/10/120/1/120/4/120/7/120/10/121/1/121/4/1巴西-青岛西澳-青岛(右轴) 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、库存 图7 矿石港口库存（万吨） 图8 港口矿石库存（分来源地）（万吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 64家样本钢厂进口矿库存（万吨） 图10 进口矿钢厂可用天数（天） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 6000800010000120001400016000180001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021020004000600080001000012000140001600018000澳洲矿巴西矿其他港口总库存10001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021152025303540451/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 三、需求 图11 铁矿石日均疏港量（万吨） 图12 进口矿日耗及库销比 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12入炉结构配比（%） 图13 生铁月度产量 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 1502002503003501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020210.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00总库存右轴总日耗库销比66687072747605101520球团块矿烧结矿（右）-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.002016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-12产量:生铁:当月值月产量:生铁:当月同比月 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 四、现货 图14 金步巴粉折盘价（元/吨） 图15 矿石05合约基差 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图16 卡粉-PB粉价差（元/吨） 图17 PB粉-超特粉价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图18 废钢/矿石比价 资料来源：Wind 中原期货 05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021-200-10001002003004005006002020/9/152020/10/152020/11/152020/12/152021/1/152021/2/152021/3/152021/4/152021/5/152021/6/152021/7/152021/8/15170918091909200921090501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12017201820192020202101002003004005001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020210.001.002.003.004.005.006.0005001000150020002500300035004000市场价(不含税):废钢:6-8mm:唐山废钢/金步巴粉 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报