近期南下资金集中抢筹大市值优质龙头公司，重视性价比。1）存量上，行业持仓分布集中，持仓市值规模以银行、传媒和电子行业最高。2）存量上，南下资金持仓前五大重仓股为腾讯控股/建设银行/美团/工商银行/小米集团，持仓总规模高达9,267亿港元，占持仓比重为38.72%，头部集中趋势明显。3）增量上，近期南下买入个股以腾讯控股、中国移动、中芯国际稳居前三。坚定南下的原因——三大优势：稀缺性/优质性价比/流动性宽松。1）配置资产稀缺性：港股市场在TMT、平台型公司、特色金融、医药研发、博彩、物业服务等领域具备标的优势。A股稀缺性资产未来预期回报受压缩，相较凸显港股价值。2）优质性价比：当前AH恒生溢价指数仍处高位，港股市场性价比凸显，且考虑港股流动性分层，结构上近期抱团龙头股也仍具备较高的配置性价比。3）流动性相对宽松：当前美国经济仍处修复进程，经历此前大幅扩表后，短期内货币政策难以发生大幅转向，港股整体流动性环境相对A股仍偏宽松。汇率的边际催化：汇率变化有望提升南下资金的汇兑收益，增厚投资回报。过往当人民币进入贬值预期区间，往往推动资金外流投资港股市场。2020年中美经济错位推动人民币汇率持续升值，2021年预计随美国经济修复、美联储扩表速度边际趋缓，美元指数或相对走强，人民币具备贬值预期，将有望增强南向资金的汇兑收益，提升投资回报。考虑港股企业盈利拐点到来，更有利于本轮估值修复行情的延续性。基于三大投资主线推荐行业和个股：主线一：稀缺性。互联网综合服务商（推荐：美团）；线上消费和电子产品（推荐：小米集团等）；教育（推荐：中国东方教育）；半导体（推荐：中芯国际等）；新兴消费（推荐：泡泡玛特）。主线二：优质性价比。石化（推荐：中国海洋石油）；有色（推荐：五矿资源）；建材（推荐：信义玻璃等）；煤炭（推荐：中国旭阳集团）；钢铁（推荐：天工国际）；消费（推荐：吉利汽车等）；医药研发和服务（推荐：信
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