根据报告正文，4月工业增加值同比增长9.8%，两年平均复合增长6.81%，增速略高于一季度。制造业生产景气对应三条需求端线索：一是房地产和基建链条，二是国内外制造业进一步复苏，三是原材料涨价。制造业PMI小幅回落，涨价因素突出。4月PMI51.1%,较3月下降0.8个百分点，分项中，生产、新订单、进口、采购量均有所下降，但仍在荣枯线以上，原材料购进价格66.9%，连续高于出厂价格，或导致中下游制造业利润承压，对本轮库存周期上行有所拖累。投资端稳步恢复，结构不平衡，房地产一枝独秀。
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