大宗商品晨报：4月经济数据出炉 消费不及预期

期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 1 / 5 中航期货大宗商品晨报： 4月经济数据出炉 消费不及预期 第20210518期 <1> 宏观新闻 美股小幅下跌，道指跌0.16%，标普500指数跌0.25%，纳指跌0.38%。迪士尼跌超2%，领跌道指。科技股涨跌不一，苹果跌近1%，特斯拉跌超2%，亚马逊涨超1%。上周数据显示通胀压力高于预期，令美股承压。 欧股小幅收跌，德国DAX指数跌0.13%报15396.62点，法国CAC40指数跌0.28%报6367.35点，英国富时100指数跌0.15%报7032.85点。 亚太股市收盘多数下跌。日经225指数跌0.94%，报27821.32点；韩国综合指数跌0.6%，报3134.52点；澳洲标普200指数涨0.13%，报7023.60点；新西兰NZX50指数涨0.34%，报12410.47点。 COMEX黄金期货收涨1.6%报1867.6美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.51%报28.325美元/盎司。 金价创近四个月收盘新高，投机商加大看涨押注。 国际油价集体上涨，美油6月合约涨1.55%报66.38美元/桶，创两年多来最高收盘价；布油7月合约涨1.3%报69.6美元/桶。 伦敦基本金属集体上涨，LME期铜涨1.24%报10367美元/吨，LME期锌涨3.15%报3030.5美元/吨，LME期镍涨2.26%报17940美元/吨，LME期铝涨1.36%报2496.5美元/吨，LME期锡涨1.47%报29950美元/吨，LME期铅涨2.37%报2206美元/吨。 美债收益率普涨，3月期美债收益率持平报0.015%，2年期美债收益率涨0.4个基点报0.163%，3年期美债收益率涨1个基点报0.345%，5年期美债收益率涨2.4个基点报0.841%，10年期美债收益率涨2个基点报1.656%，30年期美债收益率涨2.3个基点报2.367%。 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 2 / 5 欧债收益率全线上涨，英国10年期国债收益率涨0.8个基点报0.863%；法国10年期国债收益率涨2.8个基点报0.286%；德国10年期国债收益率涨1.5个基点报-0.117%；意大利10年期国债收益率涨3.4个基点报1.103%；西班牙10年期国债收益率涨3.1个基点报0.612%；葡萄牙10年期国债收益率涨2.7个基点报0.613%。 中国4月经济数据出炉，主要指标同比增速明显回落，消费恢复程度不及预期。国家统计局表示，受上年同期基数逐步抬高影响，4月多数生产和需求指标比3月增速有所回落。但从两年平均增速和环比增速看，经济运行继续保持稳定恢复态势。至于“PPI上涨压力是否会传导到CPI”，国家统计局认为传导逐步递减。碳达峰、碳中和对经济增速影响待观察。 中国4月规模以上工业增加值同比增长9.8%；两年平均增长6.8%，比3月加快0.6个百分点；社会消费品零售总额同比增长17.7%，两年平均增长4.3%；环比增长0.32%。1-4月固定资产投资（不含农户）同比增长19.9%，两年平均增长3.9%；其中，民间固定资产投资同比增长21%。4月固定资产投资（不含农户）环比增长1.49%。 国家统计局公布数据显示，1-4月全国城镇新增就业437万人，4月全国城镇调查失业率为5.1%，比3月下降0.2个百分点，同比下降0.9个百分点。 中国1-4月房地产开发投资同比增长21.6%，两年平均增长8.4%；其中，住宅投资增长24.4%。1-4月商品房销售面积同比增长48.1%，两年平均增长9.3%；商品房销售额53609亿元，同比增长68.2%，两年平均增长17.0%。 中汽协：4月汽车制造业工业增加值同比增长7.7%，增速比3月回落32.7个百分点，低于同期全国规模以上工业企业增加值2.1个百分点；当月汽车类零售额达3685亿元，占全国社会消费品零售总额11.1%，同比增长16.1%。 郑商所：自5月20日结算时起，动力煤期货2106、2107和2108合约交易保证金调整为20%，动力煤期货2109合约交易保证金调整为15%；纯碱期货合约 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 3 / 5 交易保证金调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%；菜油、菜粕期货合约交易保证金调整为7%，涨跌停板幅度调整为6%。 <2> 有色金属 铜：供给扰动 铜价止跌上涨 观点梳理：在周中美国通胀数据超预期以及国内高层表示大宗商品价格上涨过快后，宏观乐观情绪冷却，商品市场价格集体回落；基本面支撑仍在，境外修复预期仍强，同时供应扰动有缓和迹象，支撑或有所减弱；供应方面，TC持续边际小幅回暖，报价中枢明显抬升，矿端新建扩建项目稳步推进提振炼厂信心，铜精矿平衡偏紧有缓和迹象，智利铜矿面临罢工风险；铜价大幅上涨后下游畏高情绪明显，现货成交冷清；但目前库存水平普遍不高，价格回落后，现货市场成交有所回暖，价格涨势预计仍未结束，可能在盘整结束后继续向上。 操作建议：多单持有 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险） 铝：基本面支撑 铝价高位震荡 观点梳理：氧化铝价格继续反弹，且反弹力度加大，南北两市同步上涨，主因电解铝厂和贸易商采购意愿明显抬升，现货交投氛围改善，在铝价不断创新高下，给予氧化铝的空间好转，但氧化铝同样有新投预期，价格反弹空间或仍然受限，完全成本维持在12795元/吨左右；广西百矿德保、田林以及甘肃中瑞主要贡献产能增量，同时进口窗口再度开启，同时内蒙地区能耗控制较好，市场传出二季度末部分停产产能或可复产，供应重回向上趋势；近期国内需求表现仍强劲，尤其是绝对价格回落后，采购明显积极。铝锭维持较高去库局面，库存较上周下降5.4至106.1万吨，铝价高位回落促使下游采购积极性明显提升。 操作建议：多单持有 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险） 镍：多空交织 镍价或将高位震荡 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 4 / 5 观点梳理：菲律宾雨季接近尾声，镍矿供应逐渐恢复，以及未来印尼镍铁回国量增长趋势，将对国内价格形成压力；不过目前国内镍矿紧张仍存。而下游需求仍显乏力，由于前期镍价反弹，下游采购意愿受抑，国内库存自低位持续回升，镍价上方面临较大阻力。 操作建议：观望 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后 锌：供应偏紧 锌价大幅上涨 观点梳理：4月国内精炼锌供应增量不及预期，内蒙古“能耗双控”影响仍有延续，要求炼厂能耗不得超过去年同期，导致部分炼厂检修停产，其次湖南地区受到环保督察组入驻影响，当地部分再生锌企业减停产应对，近期炼厂有进口锌精矿集中到港，国内矿山处于季节性复产阶段，锌精矿TC有止跌企稳的迹象，部分炼厂延后5月常规检修计划，本月锌锭产量环比增量或将超过1万吨。需求尚处于旺季，但高企的锌价及钢材加盖对镀锌板抑制仍较为明显，且锌退税政策令出口订单减少，而5月未压铸锌淡季，需求端环比增速或回落。 操作建议：观望 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后 <3> 能源化工 原油：高位震荡整理 观点梳理：昨夜上海原油延续强势走势，创近期新高，布伦特价格回到69.5美元之上。短期供给端变化不大，随着欧美各国疫苗接种速度加快，欧美各国开始逐步解封，人们的出行量开始增加，原油的需求逐步攀升。不过我们仍需关注印度疫情。最近有印度媒体爆出来消息称，随着疫情的失控，印度死亡人数快速增加。五月份上半个月，印度成品油需求大幅下滑。汽油和柴油的需求下滑了1/5，航空煤油的消费量下滑了38%。从目前的情况上来看，5月份下半个月以及6月份需求都不太可能有较好的转变。此外，美国输油管道的事件将会影响到本周的API和EIA数据，具体的表现可能为全口径库存的大幅增加。短期油价震荡偏强，向上冲击70美元压力位，建议短线为主。 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 5 / 5 操作建议：短线交易 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）；美伊关系缓和（下行风险） PTA：原油走强 观点梳理：昨夜TA走强。原油偏强震荡，成本支撑PTA。装置重启较多，PTA开工负荷上升，下游聚酯工厂减产，负荷降至88.81%，PTA去库存利好释放完毕，累库预期明显，不过TA当前加工费回升至400以内，预计TA短线震荡盘整。 操作建议：短线交易 风险提示：疫情出现拐点（上行风险） MEG：聚酯工厂减产 观点梳理：昨夜乙二醇在40日均线附近震荡整理。供应方面，因通辽金煤检修，国内装置负荷下降至62%，沙特一装置计划延期重启，外围供应下降。港口情况，主港到货预报量10.7万吨，港口到货量减少，但港口库存目前稳中有升。国内煤制装置降低负荷，港口库存低位震荡，乙二醇供应仍较弱。除卫星石化装置外，其余两台装置投产时间较计划延后，投产压力小于市场预期。终端订单表现平平，且近期聚酯工厂减产，负荷下降，供需两弱。 操作建议：短线交易 风险提示：疫情出现拐点（上行风险） 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。