运动鞋代工行业深度研究报告：黄金赛道持续坚挺，壁垒高筑强者恒强

华创证券发布运动鞋代工行业深度研究报告，认为运动鞋代工行业是黄金赛道，壁垒高筑强者恒强。运动鞋行业终端市场规模约3000亿美元，预计未来5年运动鞋代工环节体量分别为600+/900+/400+亿美元。目前头部运动鞋代工厂主要为裕元集团、丰泰企业和华利股份，其中华利集团处于快速增长崛起红利期，市占率有望持续提升。公司近两年加速扩产，未来有望持续拓展国际头部优质客户。风险提示包括海内外疫情反复冲击终端、核心客户订单下滑、中美贸易战加剧。