地方政府债与城投行业监测周报2021年第16期：江苏进一步规范融资平台管理 城投债发行回升净融资额转正

2021年4月26日—2021年5月9日 总第164期2021年第16期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 中诚信国际 研究院 闫彦明 010-66428877-266 ymyan01@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第15期】公司债审核加强城投融资或受限，新增地方债带动发行规模快速回升，2021-4-26 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第14期】国务院再提城投平台破产重整或清算，城投债提前偿付规模大幅增加，2021-4-23 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第13期】地方国企债务风险管理进一步加强，新增专项债发行规模有所增加，2021-4-14 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第12期】财政部强调健全政府债务管理制度，城投债净融资额继续为负，2021-4-8 【地方政府债券与城投行业监测周报2021年第11期】地方国企债务风险管控加强，湖北省新增专项债率先落地，2021-3-30 江苏进一步规范融资平台管理 城投债发行回升净融资额转正 ——地方政府债与城投行业监测周报2021年第16期 本期要点  要闻点评  财政部部长刘昆强调防范化解隐性债务风险，江苏进一步规范融资平台管理  广西、内蒙古加强直达资金常态化监管，推进直达资金精准高效落地  4月26日至5月9日，共有5家城投企业发布债券提前兑付本息公告  4月26日至5月9日，共有18只城投债券取消发行，取消发行规模环比回升97.92%  地方政府债与城投债发行情况  地方债：4月26日至5月9日，全国共发行40只地方债，发行规模较前值大幅回落463.83亿元至2166.34亿元，净融资额保持为正，较前值回落910.30亿元至638.64亿元。截至5月9日，存续期内地方债规模合计26.34万亿元。从发行结构看，新增债共30只，规模合计1447.57亿元，由云南、湖北、山东、江西、辽宁、福建发行，主要投向民生服务、交通基建、市政和产业园等领域。再融资债共10只，规模合计718.76亿元，均明确用于偿还到期债券本金。地方债发行期限以10年期为主，占比32%，加权平均发行期限从12.03年降低至10.19年。从区域分布看，福建省发行地方债数量最多，共14只。发行成本方面，一般债发行利率回升至3.40%，专项债发行利率回落至3.61%，山东发行利率最高、达3.63%。发行利差方面，一般债、专项债发行利差均收窄，分别收窄至23.95BP、23.23BP，辽宁发行利差最高，达27.88BP。  城投债：4月26日至5月9日，城投债共发行273只，规模较前值回升613.89亿元至1829.77亿元，净融资额较前值回升472.67亿元至466.20亿元；基础设施投融资企业共发行249只债券、规模合计1638.77亿元。截至5月9日，存续期内城投债规模合计11.41万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模达10.18万亿元。从广义口径看，各期限城投债发行成本以上行为主。其中，5年期AA+级城投债发行利率和利差上行幅度最大。发行结构以一般超短期融资债券和私募债为主，占比均达25%。发行期限仍以中短期为主，1年及以下期限占比最多、达36%。发行人主体级别以AA+级为主，占比43%。从区域分布上看，本周共有26个省份的发行人发行城投债，其中江苏省发行数量最多，达88只；贵州省发行利率最高，为7.06%；新疆发行利差最高，为456.87BP。  地方政府债与城投债交易情况  根据公告信息，本统计周期内未有城投企业级别发生调整。  根据公开信息，本统计周期内，内蒙古呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司发生信用事件。  地方政府债：本统计周期内，地方政府债现券交易规模共计2468.72亿元，较前值回落693.05亿元；到期收益率多数回落，平均回落幅度约为5.96BP。  城投债：本统计周期内，城投债现券交易规模为3367.32亿元，较前值回升1127.12亿元；收益率多数回落，平均回落幅度为5.95BP；信用利差方面，3年、5年期限信用利差均较前值放宽，7年期限信用利差均较前值收窄。  城投债异常交易：上周共有70个城投主体的101只债券发生138次异常交易，主体数量、债券数量以及发生异常交易的次数均较前值大幅增加。  城投企业重要公告一览 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一）财政部部长刘昆强调防范化解隐性债务风险，江苏进一步规范融资平台管理 5月6日，《经济日报》刊发财政部部长刘昆署名文章，文章强调继续抓好存量风险化解和增量风险防范，防范化解隐性债务风险，对隐性债务实行穿透式监管，加强对化债情况审计核查。近期，已有地方政府围绕融资平台管理，积极落实隐性债务风险防范的属地责任。据媒体报道，江苏省出台《省政府办公厅关于规范融资平台公司投融资行为的指导意见》（苏政传发[2021]94号）(以下简称“《意见》”)，从加强投融资行为管理、强化融资规模约束、改善融资产品结构、推动融资成本压降、防范化解债务风险、落实投融资管理责任六个方面着手，明确了规范融资平台公司投融资行为的要求。 动态点评：5月6日，《经济日报》刊发财政部部长刘昆署名文章，文章强调继续抓好存量风险化解和增量风险防范，防范化解隐性债务风险，对隐性债务实行穿透式监管，加强对化债情况审计核查。在政府部门降杠杆聚焦压降隐性债务的背景下，城投平台等地方国有企业债务风险演变受到更多关注，监管部门此前也已出台多项政策对国企债务进行管控。而在近期，据媒体报道，江苏省进一步加强对融资平台的规范管理，出台了《关于规范融资平台公司投融资行为的指导意见》，从加强投融资行为管理、强化融资规模约束、改善融资产品结构、推动融资成本压降、防范化解债务风险、落实投融资管理责任六个方面，明确了规范融资平台公司投融资行为的要求，《意见》相比此前媒体报道的“征求意见稿”更加详细。根据中诚信国际统计，江苏省城投企业数量共429家，其中基础设施投融资行业企业403家，城投主体中区县级占比较多、超过六成，其次为地市级、占比超三成；今年共发行城投债879只、规模合计5480.18亿元；截至2021年4月末，存续城投债共3236只、规模合计23336.71亿元，涉及存量城投主体412家，城投债发行及存续只数、规模均居全国首位。江苏省城投债务规模较大，其债务风险不容忽视，近年来其债务风险防范化解措施也持续加强，此次意见的出台也是该省持续防范化解债务风险的重要体现。具体来看，《意见》中以下几个方面值得关注：融资规模约束方面，《意见》要求各地按照按不同行业、不同类型、不同评级对融资平台实行融资限额和负债比率管理，并根据公司治理水平、经营业绩和负债率进行分类管控。《意见》明确，对经营业绩一般、发展前景欠佳、负债率高的企业，严格控制新增经营性债务融资。未来江苏省内弱资质、高负债平台融资将进一步受限，不同资质平台信用也将持续分化。改善产品结构方面，《意见》提出提高银行贷款类和标准化融资产品比重、压降非标类融资产品规模等措施，3月26日国资委出台的《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》也要求严控表外融资、严格对外担保管理。相对非标产品，标准化产品成本较低且透明度更高，或有利于城投企业降本减负、更好防控债务风险。压降融资成本方面，《意见》提出建立融资成本监测机制、鼓励担保公司为融资平台提供银行贷款和发行债券增信等措施。此前江苏也多次强调降低融资成本，2020年，江苏省内多个地级市出台文件，要求控制国企融资成本、清退高成本债务融资、降低债务风险，如盐城市出台《市属企业资产负债约束工作方案》，提出加大高成本融资清退力度，并将压 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 降任务完成情况纳入企业年度经营业绩考核内容；其他地级市也积极通过长期置换短期、表内置换表外等措施积极压降债务成本。落实管理责任方面，《意见》提出明确各环节责任主体、强化审计监督等措施，结合4月13日国务院出台的《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》提出“把防范化解地方政府隐性债务风险作为重要的政治纪律和政治规矩”来看，针对融资平台主体责任的行政监管、法律监管将进一步强化，或有助于厘清市场主体责任，促进城投企业规范发展。值得注意的是，《意见》目前尚未正式实施，日后执行情况有待进一步观察。若《意见》正式实施，伴随进一步理清政府和融资平台公司责任边界、合理控制债务总量及负债率，融资平台融资成本或将降低，有利于防范化解地方国有平台公司债务风险，但也需重点关注省内弱区域、弱资质、高负债平台融资受限下的风险演变。 （二）广西、内蒙古加强直达资金常态化监管，推进直达资金精准高效落地 广西、内蒙古直达资金常态化监管程度加强，确保资金直达市县、惠企利民。根据财政部官网，财政部广西监管局、广西壮族自治区财政厅联合印发《关于做好2021年财政资金直达机制有关工作的通知》，进一步完善双方联合工作制度，夯实直达资金联合监管机制，提升监管工作的科学性、规范性和有效性。一是压实各级各部门工作责任，明确基层资金使用部门和财政部门在资金拨付使用、数据录入维护、信息比对核实和账簿票据管理方面职责。二是优化工作流程，推进预算管理一体化系统等生产系统与监管系统数据对接情况，进一步细化直达资金分配流程、下达时限、预算级次、下达方式、调拨方式和拨付流程等环节的工作流程。三是提高资金效益，严格把好直达资金支出关，切实保障困难群众救助补助资金发放和工作人员工资补贴、补助类等支付，不拖欠。内蒙古自治区兴安盟进一步完善直达资金分配、下达、使用和监管全过程管理体系，确保直达机制快速有效落地实施，确保直达资金直达市县基层、直接惠企利民。兴安盟坚持优化直达资金分配，确保按时下达，明确时间节点，细化任务要求；坚持规范直达资金使用，并加大惠企利民资金投入力度，重点向惠企利民的项目倾斜和支持；坚持加强直达资金监管，依托直达资金监控系统，加强对各旗县市直达资金的日常监管和重点监控，促进直达资金常态化管理，确保资金安全。 其他相关政策及热点事件概况 日期 热点事件 涉及区域 2021/4/29 财政部广西监管局、广西壮族自治区财政厅联合印发《关于做好2021年财政资金直达机制有关工作的通知》，完善联合工作制度，夯实直达资金联合监管机制。 广西 2021/5/7 内蒙古兴安盟财政局三个“坚持”，建立常态化资金直达机制。 内蒙古 （三）本统计周期内1，共有5家城投企业发布债券提前兑付本息公告 1 本次周报数据统计周期为2021年4月26日-2021年5月9日，下同。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 4月26日至5月9日，湖北鄂州市城市建设投资有限公司、江苏南京江宁水务集团有限公司、宁夏银川市城市建设投资控股有限公司、浙江杭州萧山经济技术开发区国有资产经营有限公司、天津城市基础设施建设投资集团有限公司等5家公司发布债券提前兑付本息公告，提前兑付总额26.44亿元，较上周增加26.32亿元。截至5月9日，2021年共有61只城投债券提