早间评论2021年5月13日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：5月12日（周三），央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期。点评：货币市场利率多数小幅上涨，银行间市场资金供求较为均衡，隔夜和七天期等主要回购利率波动不大。银存间质押式回购1天期品种报1.9458%，涨2.39个基点；7天期报1.9963%，跌0.57个基点；14天期报2.0138%，涨3.5个基点；1个月期报2.3012%，跌1.37个基点。消息面：国常会部署加强对受疫情持续影响行业企业的金融支持，一是引导民航企业与金融机构用好用足应急贷款政策，二是进一步加强小微金融服务，三是引导金融机构围绕市场主体有针对性做好区域融资支持。会议要求，跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。点评：疫情以来，尽管国内经济持续复苏，但中小企业复苏进度始终落后，有必要加强金融支持。而大宗商品价格上涨，中下游企业面临较大的成本压力，也带来了输入性通胀压力，需要宏观政策前瞻应对。数据面1：中国4月末广义货币(M2)余额226.21万亿元，同比增长8.1%，预期增长9.1%，3月增长9.4%。中国4月社会融资规模增量为1.85万亿元，预期增加2.25万亿元。点评：4月社融和信贷增量不及预期，M1和M2增速回落，证实了信用环境收紧，但企业中长期贷款仍然保持高位。预计社融增速仍将温和回落，广义流动性将有所收紧。数据面2、美国4月未季调CPI同比升4.2%，创2008年9月来新高，预期升3.6%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.8%，创近十年来新高，预期升0.2%，前值升0.6%；未季调核心CPI同比升3%，预期升2.3%，前值升1.6%；环比升0.9%，预期升0.3%，前值升0.3%；实际收入环比升0.2%，前值升0.1%。点评：美国4月通胀数据全面超预期，在货币放水，财政刺激以及大宗商品价格上涨驱动下，通胀预期上升至高位，通胀压力和通胀预期互相强化，宏观： 早间评论2021年5月13日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2可能倒逼美联储提前紧缩，关注通胀预期对大宗商品和权益市场的影响。国债策略面：国内经济有望延续复苏态势，经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健，流动性边际收紧，市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进，疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏，通胀预期回升，整体环境对国债偏空。当前，十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下，有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者在98附近做空，目标97左右。前一交易日上证指数涨0.61%，报3462.75点，深证成指涨0.70%，报14064.87点，创业板指涨1.34%，报2960.36点。当天北向资金净流出21.27亿。其中沪股通净流出17亿元，深股通净流出4.27亿元。指数午后下探回升，创业板指涨超1%，华为海思概念、通信服务等多板块活跃，医美概念再掀涨停潮，国防军工、景点及旅游跌幅收窄，电力板块全天相对弱势，两市个股涨多跌少，涨停股超120家。申万一级行业涨多跌少，其中生物医药和农林牧渔等20个行业上涨；其他8个行业下跌，公共事业和家用电器略微走弱。5月10日，沪深两市融资融券余额为16672.59亿元，较前一交易日增加了29.68亿元。期指各主力合约方面，IF、IH和IC主力合约早盘震荡午后出现上涨，截止收盘IF、IH主力合约分别收涨0.62%,0.36%和1.12%。IF、IC和IH主力合约持仓量略有下降。成交量方面各个主力合约均出现下降。除IF略有升水外，基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。外盘方面：周三欧美股指涨跌不一，美股连跌三日。美国通胀数据出炉，价格涨幅超出预期，加剧了市场的担忧，即通胀可能促使美联储加快缩减宽松货币政策的时间表。接近于零的利率提振了库存需求，自去年疫情来导致库存大幅下降以来，库存需求已创下数十个纪录。通胀数据远超预期可能导致美联储提前上调短期利率目标，进一步令股市和其他资产承压，这些资产一年多来一直受益于接近于零的借贷成本。截止收盘道指跌超680点或1.99%，股指： 早间评论2021年5月13日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3创近四个月以来最大单日跌幅；标普500指数跌2.14%，纳指跌2.67%。家得宝跌超4%，波音跌3.6%，微软跌近3%，纷纷领跌道指。科技股全线走低，苹果跌2.5%，特斯拉跌超4%。欧股则集体上涨，德国DAX指数涨0.2%。策略方面：从估值角度来看，相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的，远月贴水幅度更大的IC合约，可以通过滚动换月赚取贴水收益。短线策略考虑区间操作。上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货主力合约高位震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价5770元/吨，上海螺纹钢现货价格在6030-6060元/吨，上海热卷报价6680-6700元/吨，PB粉港口现货报价在1655元/吨。螺纹钢市场目前正处于年内需求高峰期，旺盛的需求对价格构成支撑；在“碳中和”和实现2021年粗钢产量同比下降的目标压力下，钢材供应端的收缩预期仍然存在。建议投资者中线多单继续持有。铁矿石方面，一是钢价上涨会对铁矿石价格形成提振，二是截止到目前钢厂限产政策对铁矿石需求的影响较小，铁矿石期货价格后市仍以跟随钢价走势为主。策略方面：建议投资者中线多单持有。上一交易日，双焦延续强势上涨后分化,JM09合约突破2100点，J09合约高位震荡。现货市场强势，临汾等地低硫主焦煤4月至今累计上调380-400元/吨；吕梁主焦煤报1180元/吨。进口蒙古国口岸各品种价格涨10-100不等，蒙5#精煤1600元/吨；两主要口岸总通关车数较上周同期增179车。吕梁焦炭市场稳中偏强，准一级报2450-2500元/吨；第六轮涨价已落地，环保要求有所放松，焦企生产较为积极，但当下焦炭供应依旧紧张；唐山地区钢厂企业多数仍保持限产，钢企库存整体下行，补库意向提升。最后，5月10日发改委发布文件称将开始倒查粗钢去产螺纹、铁矿：焦煤、焦炭： 早间评论2021年5月13日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4能工作，并作出了具体的时间和其它安排。综合看，产业基本面偏紧支撑了近期的上涨，但估值指标高位，成材库存分化，多单离场观望或尝试空单。策略方面：多单离场观望或尝试空单。5.12日收盘，SC原油涨1.12%，收425.8；夜盘，WTI和布伦特原油价格涨0.86%和0.66%，收65.86和69.00，上海原油涨2.23%；消息面，EIA公布最新数据，上周美国国内原油产量增加10万桶至1100万桶/日；美国上周原油出口减少232.6万桶/日至179.6万桶/日，创历史最大降幅。美国至5月7日当周除却战略储备的商业原油库存为2021年2月26日当周以来最低。全球原油库存基本回归至正常水平，消息给原油价格带来利好。整体来看，国际原油价格已处于2年来的历史高位，价格继续上涨压力较大，但基本面整体向好的趋势没有变化，预计将窄幅区间波动。供给端，5-7月全球原油供应预计小幅回升，OPEC+原油供应预计温和增加。需求端，汽油消费旺季来临，叠加裂解装置加工费处于高位，炼厂加工意愿较强，开工率继续提升。全球经济持续恢复，IEA、EIA和OPEC纷纷上调原油需求预期。但印度疫情持续失控，仍未尖顶，数据显示，印度4月份燃油销售已明显下滑。给原油需求的快速增长带来了不确定性。全球原油供需处于紧平衡状态，原油库存预计处于去库状态。宏观方面，美元指数相对较弱，推动原油价格进一步上涨。策略方面，继续保持原油长期看涨的观点，短期偏强震荡。策略方面：短期偏强震荡；中长期看涨。5.12日PTA主力合约涨1.07%，收4890；夜盘，涨1.65%。现货市场，PTA交易价格4760，PX价格880美元/吨CFR中国。目前，PX强势上涨，PTA利润小幅回落。开工率方面，PTA装置在80%附近，下游聚酯的整体开工率稳定在91%左右，PTA库存有望由去库状态转为累库状态，需求端方面，服装行业内贸步入淡季，外贸未见明显原油：PTA： 早间评论2021年5月13日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5增量，纺织市场订单不佳，织机开工率可能下调。整体来看，随着原油价格的回调，成本支撑减弱，PTA进一步价格上涨的阻力较大。根据我们之前的预测，PTA市场预计迎来生产厂家挺价和聚酯厂家压价的博弈阶段，短期内，PTA价格将弱势震荡，但同时需要重点关注PX的价格走势。中长期来看，如果下游需求持续得不到明显提升复苏，PTA将面临较大的下行压力。策略方面：短期震荡。上一交易日，沪胶盘面近日跌至14000上方震荡。据中汽协最新发布的数据显示，2021年4月，汽车产销分别完成223.4万辆和225.2万辆，环比下降9.3%和10.8%马来西亚实施全国封锁政策，以及东南亚主产国的疫情发展具体对胶价的影响还需要再观察；下游轮胎厂目前内外销市场走货放缓，有较高的库存压力，正在积极落实促销政策；目前橡胶基本面偏弱上行承压，关注底部支撑；建议单边多单暂时离场观望；双边持有或择机建仓；全乳胶上海报价为13600元/吨，下跌50元/吨；越南3L上海报价为13300元/吨，下跌50元/吨；泰国烟片山东报价为20050元/吨，下跌50元/吨；泰国原料价格涨跌互现，烟片胶小跌，胶水、杯胶齐涨；截止5月7日，国内全钢胎开工率为51.93%，半钢胎开工率为55.30%，主要由于五一节工厂部分停工；库存方面，青岛保税区内库存10.47万吨，较上期走低0.02万吨，一般贸易库存55.02万吨，较上期减少3.29万吨，去库化持续；上期所橡胶库存17.6万吨，无变化；20号胶库存仓单5.6万吨，增加142吨。策略方面：设止损控制仓位，单边多单暂时离场观望；双边持有或择机建仓。上一交易日，PVC随商品市场普遍下跌之后企稳反弹，夜盘小幅回升；昨日电石市场价格多数持稳无变化；乌兰察布地区受到限电通知，产量有一定影响；兰炭原料价格提升至1100元/吨左右，企业成本上升；5月检修损失天然橡胶：PVC： 早间评论2021年5月13日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6量预估为19.97万吨，环比增加5.65万吨；PVC现货偏紧，高价下下游逢低采购；在电石价格高企、集中检修需求向好的支撑下，预计PVC仍然将维持在高位；PVC华东地区主流价9405-9500元/吨，PVC华东地区乙烯法9727-9727元/吨，各地区价格持稳或小幅上涨；电石送到价各地区均在4900元/吨以上；社会库存21.32万吨，环比下降10.91%，同比下降52.09%；国内电石法PVC开工率81.32%，下降1.20%，同比增加10.69%；乙烯法开工率79.23%，下降2.22%，同比增加16.70%。策略方面：设止损控制仓位，单边高位震荡思路对待。昨日，上海市场电解铜对沪铜2105合约报贴水110-20元/吨；广东市场电解铜对沪铜2105合约报贴水90元/吨到升水10元/吨；华北市场电解铜对沪铜2105合约报贴水380-300元/吨，铜价持续回调，下游适度补货。电解铜加工费缓缓上修，而电解铜冶炼厂处于密集检修期，料5月电解铜产量将环比下降，一季度再生铜进口量同、环比均表现亮眼，预计二季度废铜总供应将持续趋松，精废价差大概率维持高位；消费方面，国内铜管、铜板带箔等消费需求向好，因铜价高企和废铜替代效应，精铜制杆消费表现相对疲软，订单需求多有延后。沪铜站稳七万关口，叠加全球经济发展向好，市场情绪积极，维持