本报告主要对A股上市的以垃圾焚烧为主业的7家上市公司最新数据进行了梳理，发现垃圾焚烧龙头公司利润规模快速增长。2016-2020年净利润总和的CAGR达25%。各公司吨上网电量整体有提升趋势，生活垃圾热值提升、技术进步及大型项目增加等因素导致垃圾焚烧公司平均吨上网电量提升。垃圾焚烧公司现金流较好，平均收现比和净现比虽略有下降，但各公司现金流整体维持良好水平。垃圾焚烧公司资产负债率仍在提升趋势中，正处于资本开支高峰期，资产负债率整体看来仍在提升趋势中。垃圾焚烧公司维持较高盈利水平，平均ROE、综合毛利率和净利润率分别为14.2%、43.2%和23.6%。建议关注垃圾焚烧行业，重点推荐三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、高能环境、旺能环境、伟明环保与上海环境。
