行业周报 行业报告 银行行业周报 银行理财正式稿出台；央行降准1个百分点置换MLF 银行 2018年10月07日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 刘志平 投资咨询资格编号 S1060517100002 Liuzhiping130@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  板块上周走势回顾 过去一周A股银行板块上涨1.0%，同期沪深300指数上涨0.8%，A股银行板块涨幅跑赢沪深300指数0.2个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名7/29。不考虑次新股，16家A股上市银行股价表现较好的是平安银行（+3.6%）、北京银行（+2.7%）和宁波银行（+1.8%），表现稍逊的是农业银行（-1.0%）、光大银行（-0.5%）和中信银行（+0.3%）。次新股里表现较好的是贵阳银行（+0.9%）、杭州银行（+0.8%）和无锡银行（+0.5%）。14家H股上市银行表现较好的是哈尔滨银行（+1.1%）、招商银行（+0.3%）、徽商银行（+0.3%），表现稍逊的是光大银行（-3.6%）、重庆农商行（-3.6%）和重庆银行（-1.5%）。  上周行业重要事件和上市公司重要公告 行业：（1）据财联社，9月26日，国务院发布关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见，完善定向降准、信贷政策支持再贷款等结构性货币政策工具，引导资金更多投向创新型企业和小微企业。（2）9月27日，富时罗素宣布将中国A股纳入其指数体系，定为次级新兴市场，2019年6月生效。（3）9月28日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》，过渡期与“资管新规”保持一致，公募理财可以通过公募基金投资股票等。（4）9月29日，央行货币政策委员会例会指出，要努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应。（5）10月7日，央行决定10月15日起降准1个百分点，所释放的部分资金用于偿还当日到期的约4500亿元MLF，还可再释放增量资金约7500亿元。 公司：（1）建设银行：2018年境内第一期二级资本债券于2018年9月25日发行完毕。（2）宁波银行：经核准公司非公开发行不超过1亿股优先股。（3）张家港行：本次限售股上市流通数量为36.42万股，上市流通日期为2018年9月28日。（4）民生银行：安邦集团将持有的公司20.08亿股A股股份转让至安邦人寿。安邦财险将持有的公司19.98亿股A股、4.58亿股H股股份转让至安邦人寿。（5）南京银行：公司非公开发行股票的申请未被核准。  流动性管理及市场数据跟踪 美元兑人民币汇率较上周上升4BP至6.88，离岸人民币升水由上周的1055BP下降至851BP。过去一周央行进行600亿逆回购操作，净回笼2300亿。银行间拆借利率走势上行，隔夜利率下降9BP至2.46%，7天期/14天期利率分别上升53BP/51BP至3.79%/3.60%。1年期/10年期国债收益率分别下降2BP/6BP至3.0%/ 3.62%。 理财市场——据WIND不完全统计，上周共计发行理财产品2409款，到期2966款，净发行-557款。在新发行理财产品中，保本型理财产品占25.20%。互联网理财产品7日年化收益为3.19%，较上周下降13BP。 证券研究报告 2/ 14 请务必阅读正文后免责条款 银行·行业周报  板块投资建议： 节前一周市场行情延续上行，板块继续取得小幅相对收益。同时理财正式稿出台，整体延续征求意见稿的主体，但在投资资产上有扩容，也允许间接进入股票市场，同时在销售起点和面签方面也有放松，后续理财子公司的监管文件也将适时出台。7日央行决定于10月15日起降准1个百分点，除置换到期MLF外释放增量资金约7500亿元，我们认为此次降准整体对银行影响正面：近期稳经济的举措持续推出将提升市场对后续经济的改善预期，银行估值有望快速修复。在目前阶段，我们重申对银行板块的配置操作，重点推荐：宁波银行、招商银行、上海银行、农行银行、常熟银行。  风险提示 1） 资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露 银行业与国家经济发展息息相关，其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。 2） 政策调控力度超预期 18年以来在去杠杆、防风险的背景下，行业监管的广度和深度不断加强，资管新规等一系列政策和监管细则陆续出台，在维稳的政策基调下金融协调和监管预计也会进一步加强。但是如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期，可能对行业稳定性造成不利影响。 3） 市场下跌出现系统性风险 银行股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动行业股价下跌。 4） 部分公司出现经营风险 银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下，部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险，从而对股价造成不利影响。 3/ 14 请务必阅读正文后免责条款 银行·行业周报 正文目录 一、一周市场表现回顾 ....................................................................................................... 5 二、行业重点事件以及上市公司重点公告 ......................................................................... 6 三、流动性管理以及市场数据跟踪 .................................................................................... 8 四、一周理财市场回顾 ..................................................................................................... 10 五、债券融资市场回顾 ..................................................................................................... 11 六、大宗交易以及基金持仓情况 ...................................................................................... 12 七、风险提示 ................................................................................................................... 12 7.1 资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露 ............................................... 12 7.2 政策调控力度超预期 .................................................................................................. 12 7.3 市场下跌出现系统性风险 ........................................................................................... 13 7.4 部分公司出现经营风险 .............................................................................................. 13 4/ 14 请务必阅读正文后免责条款 银行·行业周报 图表目录 图表1 A股银行板块涨幅跑赢沪深300 ................................................................................. 5 图表2 A股各行业一周涨跌幅 ............................................................................................... 5 图表3 A股16家银行一周涨跌幅 ......................................................................................... 5 图表4 A股银行次新股一周涨跌幅 ........................................................................................ 5 图表5 H股银行一周涨跌幅 .................................................................................................. 6 图表6 A股银行相对于H股折/溢价 ...................................................................................... 6 图表7 美元兑人民币汇率 ...................................................................................................... 8 图表8 央行公开市场操作 ...................................................................................................... 8 图表9 隔夜/7天/30天SHIBOR利率 .................................................................................... 9 图表10 银行间同业拆借利率 .................................................................................................. 9 图表11 银行间国债券收益率 .................................................................................................. 9 图表12 票据贴现利率 ............................................................................................................. 9 图表13 央行MLF操作 ............................................................................................................ 9 图表14 MLF利率 .......................