1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■2021年新三板市场分层将启动:一年一度的市场层级调整已于2021年4月30日启动。5月6日向主办券商发送初步判断符合创新层主要进入条件的基础层挂牌公司和触发定期降层情形的创新层、精选层挂牌公司名单及相关信息。主办券商需在2021年5月10日17点前填写核查结论并完成提交。 ■随着精选层晋升渠道打通，预计创新层数量或明显增长: 根据股转系统的市场规模统计，自2017年10月至今挂牌公司数量已有显著下降。在此背景下基础层公司已由10247家降至6483家。不过在精选层开板后创新层数量有显著增长：2020年4月前创新层公司数量为658家，最新数为1046家。目前精选公司已增至51家，预计本次调整后创新层公司数或会增加，有一批志向晋升精选层的公司将由基础层上升到创新层等待申报。据2020年财务指标，估算本次基础层中符合创新层晋层标准有663家企业，满足标准一446家企业，标准二103家，标准三144家，建议关注其中满足精选层申报标准的企业。 ■初筛100余家创新层公司或具备冲击精选层潜力：当前创新层的1046家挂牌公司中，除去金融行业公司及2020年营收低于1亿元的公司，2020年归母净利润在1000万元~2000万元的公司有129家，我们认为这129家公司具有一定的业务规模基础，且有良好的盈利表现，或具备进入精选层的潜力。 ■多家公司已公布申报精选层意向，建议结合估值和赛道优中选优：从市盈率来看，23家公司的PE(ttm)算术平均值为34.90，中位数为20.17，部分估值和可比沪深市场公司较高的需要谨慎对待。从行业来看，高端装备和TMT产恶意为重点板块，23家公司中11家处于高端制造，5家处于信息传输、软件和信息技术服务业，剩下另外一些新三板特有的新产业，如房地产物业、教育业、内河运输、漫画等多个行业也都有代表公司。 ■风险提示： 政策风险，流动性风险，公司经营风险。 20Table_Tit le 2021年05月09日 年报中寻机布局----2021年新三板分层即将启动 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 转板上市监管指引发布，案例详解新三板转板上市投资要点 2021-03-20 上周9家 IPO公司过会，精选层转板上市办法正式出炉 2021-03-19 转板通道将启，聚焦先行者-评新三板转板上市办法正式实施 2021-03-19 从港股2020退市情况看注册制推进和转板 2021-03-18 转板上市即将拉开序幕-评沪深交易所《转板上市办法》 2021-03-18 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 2021年分层办法概览及近五年挂牌公司分层情况 ............................................................... 3 2. 具有升层潜力的创新层公司相关情况.................................................................................. 4 2.1. 108家公司具备入选精选层潜力，其中18家已申报................................................... 4 2.2. 华光源海、爱立方、万联城服等增长表现亮眼，新产业公司获得关注........................ 8 图表目录 图1：近五年挂牌公司数量分层统计 ....................................................................................... 3 图2：挂牌公司分层变化情况.................................................................................................. 4 图3：华光源海近五年营业总收入........................................................................................... 8 图4：华光源海近五年归母净利润........................................................................................... 8 图5：爱立方近五年营业总收入 .............................................................................................. 8 图6：爱立方近五年归母净利润 .............................................................................................. 8 图7：万联城服近五年营业总收入........................................................................................... 9 图8：万联城服近五年归母净利润........................................................................................... 9 表1： 初筛近600家公司满足创新层三项标准 ....................................................................... 4 表2：从年报中寻找创新层有升层潜力的公司（按市值排序）................................................. 4 表3：同时具备申报精选层潜力和意向的18家公司一览（按市值排序） ................................ 7 33364254/53957/20210510 21:46 3 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 2021年分层办法概览及近五年挂牌公司分层情况 根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》（以下简称《分层办法》），全国股转公司拟于2021年4月30日启动市场层级定期调整工作。全国股转公司将于2021年5月6日向主办券商发送初步判断符合创新层主要进入条件的基础层挂牌公司和触发定期降层情形的创新层、精选层挂牌公司名单及相关信息。主办券商应在2021年5月10日17点前填写核查结论并完成提交。 鉴于2020年新冠疫情的影响，挂牌公司完成董事会秘书聘任程序并自行对其胜任能力进行评估确认后，即可提交进入创新层的申请。挂牌公司应当在“中国结算”APP查询合格投资者人数。挂牌公司应当保证董监高信息报备完整、准确且及时更新。挂牌公司应当在提交进入创新层的申请前完成发行融资，公司治理制度经董事会审议通过并披露。 根据股转系统市场规模统计中的近五年挂牌公司数量分层情况，自2017年10月至今，基础层公司数量呈逐渐下降趋势，已由10247家降至6483家，创新层公司数量从2017年10月的1372家降至2020年4月的658家，但在2020年4月至10月间迅速增至1163家，2021年4月为1046家。2020年10月首批进入精选层的公司为32家，2021年4月增至51家。 图1：近五年挂牌公司数量分层统计 资料来源：Choice，安信证券研究中心 注：所统计均为显示日期当月底的数据 从2020年和2021年的情况来看，基础层和创新层公司数量都有所下降，精选层公司新增19家，挂牌公司总数减少701家。 0102030405060020004000600080001000012000创新层 基础层 精选层（右轴） 33364254/53957/20210510 21:46 4 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图2：挂牌公司分层变化情况 资料来源：Choice，安信证券研究中心 据统计，基础层符合创新层晋层标准企业共计663家企业，满足标准一企业计446企业，标准二103家，标准三144家，建议关注其中满足精选层标准企业。 表1： 初筛近600家公司满足创新层三项标准 标准 公司家数 标准一 446 标准二 103 标准三 114 合计 663 资料来源：安信证券研究中心 2. 具有升层潜力的创新层公司相关情况 2.1. 108家公司具备入选精选层潜力，其中18家已申报 根据2020年报，在当前创新层的1046家挂牌公司中以行业和公司规模为筛选标准，除去金融类、营收低于1亿元、市盈率超过40X的公司后，其余归母净利润不低于800万元的公司有664家，归母净利润在1000万元~2000万元的公司有108家，这些公司具有一定的业务初具规模，且有盈利表现相对稳定，或具备进入精选层的潜力。 表2：从年报中寻找创新层有升层潜力的公司（按市值排序） 证券代码 证券名称 总市值（2021-04-30,亿元） 2020营业总收入（亿元） 2020归母净利润（万元） 市盈率(2021-04-30,PE,TTM) 转让方式 20210101-20210430市值涨幅 近三年营收复合增长率 838428.NQ 恒实股份 6.94 1.85 1,801.05 38.53 集合竞价 0.00% 1993.73% 430369.NQ 威门药业 5.52 3.71 1,900.83 21.42 集合竞价 -10.41% -178.42% 836148.NQ 万怡医学 5.32 1.22 1,488.90 35.74 集合竞价 -32.80% 2563.95% 838410.NQ 晶珠藏药 4.94 1.71 1,936.49 25.51 集合竞价 -11.00% 720.29% 836179.NQ 国天电子 4.85 2.33 1,263.98 38.39 集合竞价 -5.00% 802.87% 831207.NQ 南方制药 4.81 1.41 1,528.90 31.45 做市 16.55% 401.64% 833120.NQ 瑞铁股份 4.70 3.07 1,856.48 25.34 集合竞价 100.00% 203.47% 33364254/53957/20210510 21:46 5 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 837919.NQ 天维信息 4.70 1.49 1,811.02 25.94 集合竞价 0.00% 1792.39% 871923.NQ 永锋科技 4.54 2.02 1,316.38 34.51 集合竞价 0.00% 1271.36% 430330.NQ 捷世智通 4.52 1.94 1,545.84 29.24 做市 8.52% 1626.31% 839296.NQ 方大咨询 4.45 2.74 1,440.53 30.89 集合竞价 84.65% 3839.61% 835888.NQ 尚阳股份 4.41 8.16 1,196.22 36.89 集合竞价 -49.92% -312.70% 8720