4月外贸数据点评：进出口均回升，顺差规模扩大
请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：陈兴 执业证书编号：S0740521020001 邮箱：chenxing@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 1 惯性复苏势犹在——宏观经济与资本市场春季展望 2 修路能否致富？——拜登计划的现实与影响 3 补库存要靠哪些行业？ [Table_Summary] 投资要点 出口增速回升。4月我国以美元计价出口同比增长32.3%，增速较3月（30.6%）有所上升，且去年同期出口已处于恢复阶段，2020年4月出口增速由负转正，低基数影响明显消退，可见当前出口高景气成色较足。 外需仍较稳健。从主要国别和地区来看，对美国（31.2%）、欧盟（23.8%）、日本（0.39%）、英国（60.23%）等发达经济体的出口增速继续回落，而对东盟（42.2%）、印度和韩国等新兴市场经济体，出口增速普遍改善，尤其是4月对印度出口实现迅猛增长。4月日本和欧盟PMI指数均有回升，而美国PMI出现回落，整体上外需仍较稳健。产品类型上，与3月数据相比，劳动密集型、高新技术、机电产品出口同比增速均有回落，但增速仍维持在20%以上。 进口增速走高。4月我国进口同比增速上行至43.1%，反映内需也较强劲。从数量上看，4月我国对大豆（11%）、原油（-0.18%）、铁矿石（2.98%）、铜（5.08%）进口同比增速较3月均出现回落。从金额看，由于原油价格大幅上涨，4月进口原油数量虽下降，但进口金额实现明显增长，同比增速达到73.2%；而铁矿石与铜受进口数量缩减拖累，尽管价格走高，但进口金额同比仍有所回落，增速分别录得89.6%、67.2%。4月汽车及汽车底盘进口同比出现显著增长。 顺差规模扩大。4月我国贸易顺差428.6亿美元，规模较3月明显扩大。受印度、智利等新兴市场经济体“第二波”疫情影响，4月防疫物资对我国出口拉动作用出现回升。与印度等新兴经济体不同，4月欧美主要发达经济体疫情得到有效控制，疫苗接种进程加速，日均新增病例下降趋势显著。整体来看，海外国家经济恢复仍受疫情限制，且供需缺口持续，我国出口高景气局面有望维持。 风险提示：经济恢复不及预期，政策变动 [Table_Industry] 证券研究报告/事件点评 2021年05月07日 进出口均回升，顺差规模扩大 ——4月外贸数据点评 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 事件点评 图 我国进出口总额、出口与进口同比增速（%） -30-20-1001020304050607014/415/416/417/418/419/420/421/4进口出总额出口进口 来源：WIND，中泰证券研究所 图 我国重点出口商品出口金额同比增速（%） -40-200204060801002021-032021-04 来源：WIND，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 事件点评 图 我国重点进口商品进口金额同比增速（%） 0501001502002502021-032021-04 来源：WIND，中泰证券研究所 图 我国贸易差额（亿美元） -800-600-400-2000200400600800100016/416/1017/417/1018/418/1019/419/1020/420/1021/4 来源：WIND，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 事件点评 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。
