Livent 公司2021Q1业绩交流会纪要20210503

时间：2021年5月3日下午5:00（美国东部时间）公司参与者：Paul Graves -总裁兼首席执行官GilbertoAntoniazzi -首席财务官Daniel Rosen -投资者关系与策略 机构参与者：Loop Capital Market、Goldman Sachs、Evercore、Raymond James、Citi、BMO Capital Markets、Cowen and Company一、公司领导介绍2021Q1业绩情况 PaulGraves：在我开始之前，我想再次感谢我们所有员工的辛勤工作和适应挑战的能力。我们必须认识到全球从新冠疫情中的恢复是不均衡的，我们将对我们全球的运营保持警惕，并继续与地方当局紧密合作将安全放在首位。 今天我们要讨论许多重要的议题，包括：--我们在第一季度的表现；--行业持续的积极趋势，以及我们如何期望它们在2021年及以后发展？--在近期长协客户协议签署、地方政府的支持和市场持续改善的背景之下，决定恢复我们的产能扩张计划。 2021Q1业绩和全年业绩展望Paul Graves：2020年一季度，我们的收入为9200万美元，调整后的EBITDA为1100万美元，调整后的每股摊薄收益为2美分。收入环比增长12％，销量增加和客户需求增加几乎在我们所有产品上都有所体现，尤其是氢氧化锂。但盈利增长被略低的产品价格部分抵消，这是2020年年度固定价格合同作用的结果，这些合同将在2021年进行重新谈判。Q1经调整后的EBITDA几乎是上一季度的两倍，盈利能力的提高主要源于销量增加以及较低的运营成本。 我们看到公开的锂化学品价格自2020年底起开始快速改善，这一趋势持续到了2021年。我们在上次的业绩电话会中就说明，预计2021年一季报的盈利不太会受益于产品价格的上涨，因为大部分客户的合同价格都是早前签订的，并且我们2021年可销售量中的大部分已经被预定。我们产品价格上调将在2021年剩下的时间实现，根据我们与客户所签合同的附加条款，每月或每季度可以重新协商价格，或者与市场价格挂钩进行调整但显然会滞后现货市场。 虽然我们2021年全年收入和盈利指引与上一季度相比保持不变，但我们确实期望最后的业绩表现优于业绩指引，因为市场情况在持续改善，我们将在全年中根据需要调整我们的指引值。 我们已经看到了价格正在上涨以及市场预计价格继续上涨的势头，这来自于需求的增长大大超过了供应的增长。这反映出我们行业一个真正的根本转折点，并且我们希望在与客户签订2022年年度合同时能从中更多受益。在与现有客户 和潜在客户的交流中，我们能感觉到人们对行业的越来越关注和紧迫。 Livent过去成功执行完成了多项多年供货协议，拥有上下游一体化的运营模式，以及被证实的能够不断满足趋严的产品质量要求和一流的可持续性发展要求的能力，反映出公司在锂行业的全球领导者地位，公司是值得信赖的可靠供应伙伴。此外，我们的锂盐产品种类多样，我们在全球多地均设立了工厂，这是我们全球客户非常看重的，因为他们希望在供应链中有更多的选择性。 我们是少数几家能在中国境外生产电池级氢氧化锂的公司之一。作为一家不断寻求创新和开发下一代锂化合物以提高电池性能的公司，我们希望与领导着电动化创新方向的客户保持一致，也同样期待我们能为电动化带来创新动力。 改善的价格和最近执行的长期供应协议，以及在其他积极因素的影响下，Livent已重启其在美国和阿根廷的产能扩张计划，现在请Gilberto为我们做详细介绍。 近期产能扩张Gilberto Antoniazzi：Livent于去年第一季度中止了扩张计划，当时正处全球新冠大流行期间，公司一直在努力确定何时是恢复扩张活动的最佳时间，部分原因是要确保完全安全，并且符合工厂所在地的地方政府和社区防疫要求，尤其是阿根廷。如您所知，我们去年与阿根廷政府紧密合作，在遵循全国性强制隔离规定下，开发出一套安全实用的管理模式，结果是2020年我们只停工了2周便恢复了正常生产。 虽然人们的社交活动开始增加，但把建筑设备运送到偏远的Salar del HombreMuerto盐湖需要额外的计划，我们很高兴我们在当地政府的支持和合作下完成了这项工作。随着我们扩建工作的不断推进，虽然新冠疫情可能会在后勤领域继续给我们带来挑战，但我们过去12个月成功的区域运营经验，让我们随时准备好应对新冠疫情的突然情况。 此外，我们一直专注于从资金和时间角度优化重启计划。在暂停扩建工作后，我们确保已完成关键步骤，确保重启计划有效且风险低，这包括完成模块建造、运输和存放在国内，在全球物流遭遇挑战的当下，这一点变得尤为重要。 在第5张PPT中，我们提供了近期最新扩建计划的详细信息。去年暂停的Bessemer市5000吨的氢氧化锂加工厂扩建以及阿根廷一期10000吨碳酸锂扩建都将被重启，预计分别在2022年第三季度和2023年第一季度达到商业运行条件。此外，Livent还决定开始在阿根廷进行第二阶段的碳酸锂扩建，再增加10000吨产能，预计到2023年年底达产。 鉴于我们在阿根廷实施的直接提取工艺，以及氢氧化锂质量已通过我们客户的资格认证，我们希望我们每条生产线都能够快速满产。所以你应该期待2023年来自于阿根廷和Bessemer市一期扩建产能的业绩释放，2024年来自于阿根廷第二阶段扩建产能的业绩释放。 预计我们2021年的总资本支出约为1.25亿美元，其中有2500万美元用于维护检修。全年调整后的经营活动现金流净额预计将在4500万到6500万美元之间。我们将继续提供有关我们扩产的更多详细信息，我现在将电话转回Paul进一步讨论我们的扩产计划。 近期产能扩张（续）Paul Graves：PPT 6 的图形说明了这些近期扩张的完成对我们的总生产能力意味着什么。我们预计，到2023年底，Livent在阿根廷的碳酸锂产能将从目前的水平大约翻一番达到40000吨，将为增厚我们的每股盈利提供可能。根据我们目前的计划，一旦这些扩张完成，我们扣除掉自身加工氢氧化锂的消耗外，或许还多余14000吨碳酸锂。这非常重要，有两个原因：1）它消除了我们外购碳酸锂来生产氢氧化锂的需求，提高我们氢氧化锂的利润率；2）它使我们能够灵活地参与不断增长的碳酸锂市场，或提供额外的原料来进一步扩产氢氧化锂。正如我们之前讨论的那样，我们过去决定销售有限的碳酸锂给客户，反映出我们专注于生产领先的电池级氢氧化锂的实力。我们将一如既往地致力于满足客户不断增长的电池级氢氧化锂需求，我们也继续相信Livent应该在未来的碳酸锂市场大放光彩，我们的扩张计划使我们能够更快地达到这一点。 我们的团队将专注于执行未来三年的扩展计划，我们当然不会止步于此。远期产能扩张Paul Graves：正如我们在PPT 7上所述，我们要紧抓客户和行业未来的几年巨大的增长机会，继续扩大我们的生产能力。我们在阿根廷的盐湖，使我们成为全球范围内碳酸锂和氯化锂生产成本最低的产地之一。自2018年首次公开募股以来，我们一直认为我们有能力将阿根廷的碳酸锂产能提高三倍，达到60000吨，它将是投资回报率最高的项目之一。 此外，随着客户电池级氢氧化锂数量需求和地域需求的不断扩大，我们打算继续扩大我们的全球氢氧化锂业务网络，与客户保持一致。我们的氢氧化锂工厂模块化搭建办法，使我们能够快速、高效地建立新的生产线。但是，我们的建造方式和地点将决定所需的资本，在我们做出任何最终决策之前，我们希望客户和地方政府都做出适当的承诺，以支持我们的这些努力。随着电动汽车和电池供应链区域化的呼声越来越高，尤其是在北美和欧洲，这一点将变得更加重要。 最后，我们与Pallinghurst和IQ在加拿大魁北克Nemaska的合作有着非常有利的位置，作为由水电驱动的锂化工项目，它在服务于不断增长的北美和欧洲市场时将处于有利的地位。我们目前正在与合作伙伴一起进行优化研究，以确定锂盐产品、产能、时间进度和资金需求等指标，我们打算在2021年下半年提供有关项目的更多信息。图片市场情况Paul Graves：我想花一些时间讲解下市场条件的积极变化，以及我们对它们的期望 发展。锂市场日益乐观的迹象自去年四季度开始，直到现在仍在持续。很明显，受强大的实际需求驱动，甚至更乐观的电动汽车销量预测，市场对于锂的需求预测远远高于预期，这是推动锂价上涨的最大推动力。 OEM厂商受到包括排放标准、渴望先发优势，以及越来越多消费者喜好等因素的驱动，正在考虑优先推出电动汽车。在全球电动车的三个主要市场，2021年一季度的电动汽车需求均强劲。在中国和欧洲，3月份的电动汽车销量环比增长了100％，在美国则增长了70％。 为响应这些高增的数据，以及OEM厂商不断提高的电动汽车销量预测，电池供应链在最近的几个月排产紧张，这都反映出人们对电动汽车需求增长将持续的信心。当下与去年大部分时间相比是完全不同的，当时因新冠疫情的不确定性促使许多客户延迟订单交付，以避免造成任何的库存积压。 在这种环境下，公开市场上于三四个月前开始上涨的锂盐价格还在持续上涨就毫不奇怪了。年初至今，中国公布的碳酸锂价格实际上已经翻了一番，正如您所期望的那样，这种上升的价格压力现在在中国境外已经感受到了，并且从报道的氢氧化锂价格中可以看出。我们还看到锂辉石价格迅速上涨，这将对非上下游一体化的锂盐加工厂形成压力。 我们正在密切关注的一个有趣的动态变化是，可变价格合同如何在这种环境中演变。市场上存在的更普遍现象是，长协签订的锂精矿承购合同，其中的调价公式与碳酸锂和氢氧化锂市场价格挂钩。这意味着随着锂盐价格的上涨，锂精矿价格也会上涨，从而使得加工厂成本增加，这可能会使得锂盐价格持续上涨。因为即使以每吨锂精矿400美元的价格计算，大多数加工厂的盈利能力也接近盈亏平衡。但现在的锂精矿价格已经变为600-700美元/吨，这将迫使加工厂提高产品价格以达到收支平衡。 鉴于这些较高的成本压力，我们开始看到锂原材料供应合同紧张，多年期协议价格的合同有限，没有价格灵活性对于这些纯加工厂而言将变得无利可图。在当今市场上几乎没有多余的碳酸锂或氢氧化锂销量，我们预计其中的许多合同将面临在未来几个季度重新谈判的压力。 从上游锂资源到下游加工厂的上下游一体化的供应商（例如我们自己），具有成本可预测性和供应安全性，可以继续履行根据长期供应协议做出的承诺。我们认为这是正确的运营策略，我们还继续相信，许多锂化学品的消费者将越来越看重与Livent等上下游一体化的供应商签订合同，以此作为其锂供应链组合的一部分。 用于高镍三元电池中的氢氧化锂，有着越来越严格的型号和资格要求。2020年电池生产商纷纷扩大其电池级氢氧化锂生产线，他们实现了多元化供应，包括在2019年和2020年新投产的氢氧化锂工厂。但很明显并非所有这些供应商都能成功通过资格认证，从而使得合格的电池级氢氧化锂市场供应紧张。由于大多数认证合格的电池级氢氧化锂产量已经售罄，并且计划投产的新生产线通过认证的产能有限，因此2021年下半年产品在结构上变得短缺的风险越来越大。 除了认证资格问题外，供应商仍将继续面临其余挑战。虽然包括我们在内的许多公司都已恢复营业或重新启动此前延迟的扩张计划，但几乎没有能力加快时间进度以实现新产品的尽快供应。换句话说，扩建被暂停一天，投产时间至少会延后一天。即使是恢复到疫情前的正常生产，仅在接下来的12个月中，满足需求的挑战就越来越大。COVID-19会持续带来运营限制，全球供应链中断可能持续到今年下半年，客户对近期需求预测不断上调。 长期展望Paul Graves：供求关系对短期造成了急剧的影响，但供应压力仍会继续，我们的预测表明这一情况会持续下去，甚至在接下来的几年中还会加剧。 随着电动车和储能在全球消费者观念中变得更加根深蒂固，不断增长的锂消费需求将变得更加确定。无论是雄心勃勃的电气化目标，还是新的、备受期待的车型发布的规格和时间，OEM厂商发布公告都会越来越频繁。正如保时捷Taycan的成功所展示的，顺便说一句，该车与保时捷911在今年一季度销量相当。近期电动汽车的新