雅保2021Q1业绩交流会纪要20210506

时间：2021年5月6日上午9:00（美国东部时间）公司参与者：Meredith Bandy-投资者关系副总裁Kent Masters-首席执行官Scott Tozier-首席财务官Raphael Crawford-催化剂总裁Netha Johnson-溴业务总裁Eric Norris-锂公司总裁 机构参与者：Cowen、Deutsche Bank、JPMorgan、Bank of America、RBC Capital Markets、UBS、Baird、Loop Capital一、公司领导介绍2021Q1业绩情况 女士们，先生们，感谢您的支持，欢迎参加雅保2021年一季度业绩电话会议。现在我把电话交给Meredith Bandy，请继续。Meredith Bandy：欢迎参加雅保2021年第一季度业绩电话会议，我们的收益是在昨天收盘后发布的，您可以在albemarle.com的投资者关系板块找到相应报告。今天一起参会的有首席执行官-Kent Masters、首席财务官- Scott Tozier、催化剂总裁- Raphael Crawford、溴业务总裁- Netha Johnson和锂公司总裁-Eric Norris，他们都可以在提问环节回答大家的问题。现在，我把电话交给Kent Masters。 Kent Masters：谢谢Meredith Bandy，感谢大家今天的到来！在今天的电话会议上，我将重点介绍我们一季度取得的成绩，并讨论我们的战略。Scott Tozier将为大家更详细的介绍我们的业绩、前景和资产配置。 Albemarle在本季度中业绩表现稳健，净利润为9570万美元，调整后的EBITDA为2.3亿美元，同比去年增长17%。我们部分受益于锂客户，因为这些客户加速了长期协议下的订单，此外，我们的溴业务也取得了良好的发展。 我们依然看好锂市场的强劲需求，尤其是电动汽车领域。在中国的带动下，第一季度电动汽车销量同比去年增长了135％，欧洲和北美的销售量也呈现显着增长的态势。话虽这么说但请记住，但是我们的溴和锂已经售罄，Scott将为大家提供更多详细的信息。我们将伴随着第二阶段锂项目的扩建投产而实现业务收入的增长。La Negra III、IV和Kemerton I、II这两个项目预计将从明年开始增加我们的总产量。众所周知，我们在第一季度成功完成了15亿美元的股票发行，减少了我们的债务，这使得我们能够实现两个战略目标。首先，我们有条件执行针对锂和溴高回报率的第三阶段扩建项目；其次，我们维持了投资信用等级，最近被标普全球（S＆P Global）升级为BBB等级。我也很自豪地说，我们已经加入了联合国全球契约（UNGC），与世界各地的公司以及利益相关者共同努力，促进可持续发展。 在第5页PPT上，我想向您介绍La Negra和Kemerton这两个项目，这两个正在进行的项目是利用我们世界一流的资源来加工以提高锂盐产量的。这些加工厂处于建设的最后阶段，建成后，预计使我们的产能翻倍，达到每年17.5万公吨。增加的产能将满足我们客户需求的增长，并持续推动公司进一步提高收益，建设工作有望在今年晚些时候完成。我们正在密切关注西澳大利亚的劳工状况（非常紧张），但是目前，预计不会对我们的进度产生任何影响。完成后，我们将进入最后的调试阶段，通常需要大约六个月的时间。 这两个项目预计都将在2022年实现商业化生产，标志着公司第二阶段的扩张完成。我们团队此后将专注于第三阶段扩产的实施，这代表着另外15万吨的加工能力。此外，我们预期最早今年年中对第三阶段的第一个项目做出投资决策，包括在中国新建项目，同时有可能收购中国的加工厂。另外，智利核能委员会（CCEN）已确认我们的资源和储量报告与我们在一月份提供的数据完全符合。我们致力于履行在全球范围内的监管义务，并且我们很高兴与CCEN达成令人满意的合作解决方案。最后，在溴方面，我们正在加快扩建项目，并期望从2022年开始看到这些项目的收益。我现在将电话转到Scott，由他来为我们介绍一季报情况。 Scott Tozier：谢谢Kent，我将从幻灯片6开始。我很高兴的说我们今年有一个良好的开端，第一季度，净销售额8.29亿美元，同比增长12%，主要是由于我们三大核心业务的销量增加以及溴业务的良好客户组合所致。GAAP净利润为9600万美元，调整后的每股收益为1.1美元，扣除了我们3月募资后提前偿还债务的成本。调整后的EBITDA为2.3亿美元，同比去年增长17%，这使我们尽早达到了全年的计划目标。图片现在转到幻灯片7，以了解按业务划分的调整后EBITDA。得益于锂和溴的强劲业绩以及汇兑收益，调整后的EBITDA总计比去年增长了3400万美元。锂业务调整后EBITDA与上年同期相比增加了3000万美元，主要是由于一些客户在第一季度加速了电池级碳酸锂和氢氧化锂的订单。为了满足这一需求，我们销售了成本较低的库存产品，导致一季度利润率增加。平均已销售价格比预期下降了10％，原因是碳酸锂整体品质等级的下降。然而销量的增加远远抵消了价格的下跌，市场需求仍然非常强劲。但我们的工厂已经售罄，我们2021年没有增加销量的能力。溴业务调整后EBITDA与2020年第一季度相比增长了约800万美元，同比增长9％。产品销售量的增加使得季度业绩表现优异，定价也较高，这在很大程度上与良好的客户组合有关。美国墨西哥湾沿岸的冬季风暴使得本季度的产量下降，成本增加了约600万美元。就像锂一样，我们在第一季度降低了溴库存，同时我们的溴在本年度都已售罄，因此很难抵消风暴带来的生产损失。我们预计将在第二季度和第三季度看到产量下降的影响。 催化剂业务调整后的EBITDA同比减少了2300万美元，主要是由于美国墨西哥湾沿岸的冬季风暴影响了得克萨斯州Bayport和Pasadena的产量，增加了这些工厂的用电和天然气成本，总计2600万美元。我们去年一季度的催化剂收入是 1200万美元，后因非定期调整做了修正，这进一步使本季度的同比比较复杂化。没有这个和风暴的影响，我们的催化剂EBITDA将同比增长31％。公司其他类业务调整后的EBITDA同比增加了400万美元，这主要归因于公司成本的降低。幻灯片8突出显示了公司的财务实力，2月份，公司成功完成了15亿美元股票的发行工作，并借此还清了债务。通过短期去杠杆化，而不是将收益作为现金持有，我们能够减少利息支出并提高还债能力，这使我们能够加快锂和溴业务的增长，并为批准的锂项目提供资金。我们已连续27年实现了股息增长，这表明我们持续取得了成功以及股东取得的良好回报，我们对此感到自豪。 在幻灯片9中，我们提供了本年度的业绩指引，特别说明下其中包括精细化工服务（FCS）业务的全年业绩。2月，我们达成了一项协议，以约5.7亿美元的价格出售FCS业务。预计该交易将于2021年第二季度完成，我们提供了FCS下半年盈利指引。正如我们先前讨论过的，锂和溴业务表现优于预期，主要是由于客户订单增加和良好的客户组合所致。我们预计未来三个季度不会再有同样的上涨空间，这主要是因为我们的锂和溴产品已经售罄，而且我们没有多余的库存来满足增长的需求。订单的时间可以每季度协商一次，但全年的销量基本保持不变，除了锂产品能略微增加外。我们将继续监测汽车制造商的芯片短缺情况，以了解对锂和溴的影响。到目前为止，我们还没有看到任何影响，这可能是由于我们在供应链中所处的地位。5月，IHS修订了对2021年电动汽车产量的预测，考虑芯片短缺和供应链问题后，较去年同期下调了3％。不过，预计电动汽车产量仍将同比增长70％。我们将维持公司全年的业绩指引，净销售额在32亿美元至33亿美元之间，略高于去年。我们在第一季度看到的增速极快的需求和售罄的产品，说明了加大锂和溴业务板块的投资，对提高我们未来盈利能力的重要性。我们预计2021年调整后的EBITDA仍在8.1亿美元至8.6亿美元之间。随着我们完成锂业务第二阶段扩建并开始将精力集中在第三阶段扩建上，我们继续期望今年的资本支出在8.5亿美元至9.5亿美元之间。随着我们开始调试两个新的锂盐加工厂，我们预计库存会增加，调整的摊薄后每股收益预期在3.25美元至3.65美元之间，符合预期，这反映出更高的税收、折旧、股票数量增加和利息支出减少。 正如幻灯片10所示，虽然我们公司的总体指导方针没有改变，但锂和催化剂业务的前景已经改变。生产能力的提高带动了锂产量的提高，我们锂业务的前景将有所改善，并且我们采取了代加工的模式生产了部分碳酸锂。由于市场供应趋紧，我们预计锂盐价格将在今年余下时间继续上涨。总体而言，该年度的平均已实现定价将与去年持平。我们预计2021年与项目启动相关的成本会增加，但是效率提高将部分抵消这笔费用。总体而言，锂业务的EBITDA预计将以大个位数的百分比增长。催化剂业务的前景低于我们最初的计划，从而抵消了我们预期的锂业务的盈利增长。与去年同期相比，催化剂业务盈利预计下降约30％至40％，这主要是由于美国墨西哥湾沿岸冬季风暴的影响以及客户FCC装置投产的延迟。 我们对溴业务的看法没有改变，尽管我们第一季度的表现非常强劲，但预计未来几个季度不会继续出现有利的客户组合，而且我们无法弥补一季度的产量损失。此外，原材料成本上，由于经济持续复苏和某些终端市场（包括电子产品和建筑）的持续改善，以及持续的成本节省和定价的提高，我们预计业绩比去年略有提高。最后，关于整个公司的季度盈利节奏，我们预计第二季度EBITDA会有适度的增长，但下半年则会有适度的下滑。我们预计2022年的业绩将得益于溴业务的加速增长，催化剂的复苏以及La Negra III、IV和Kemerton I、II的锂盐销售。下面我把时间交还给Kent。 Kent Masters：谢谢Scott。正如我之前提到的，我们在4月加入了联合国全球契约，这是一个自愿性的领导平台，呼吁加入的企业要符合十大商业原则，并将可持续发展纳入核心战略和业务。除了支持UNGC外，我们立志于使公司可持续发展的框架与联合国可持续发展目标保持一致，这是世界上最大的提出可持续发展倡议的组织。在过去的一年中，我们增加了ESG信息披露，持续发布最新的可持续性政策，并做出承诺来推进可持续发展。从本质上讲，可持续发展是一项长期承诺。但我很高兴的说，我们开始看到我们的努力所带来的好处。例如，Albemarle最近被纳入到标普500 ESG指数中。您可以在6月发布的2020年度可持续发展报告中期待有关这些及其他与可持续发展相关举措的更多详细信息。现在来看第12张幻灯片，我想重申我们的公司战略。我们从2021年开始加快发展，并将继续在我们的四个主体战略上取得进展。我们正在完成锂业务第二阶段项目，并计划在2022年实现商业化，并计划执行第三阶段项目，同时扩大溴资源以适应不断增长的客户需求。而且，我们始终注重运营效率，以实现我们的最大产能。我们期望今年能通过改善运营效率提高约7500万美元的产值。借助公司优异的资产负债能力，我们已经有能力做到高回报项目的集中投资，并维持投资级信用等级同时支持股息分红。最后，可持续发展仍然是公司价值主张中的重中之重，也是关键要素。二、问答环节Q：关于从中国并购氢氧化锂加工厂的问题，您是否能在此基础上进行扩展，并帮助我们了解您现在正在使用哪种判断标准来权衡项目的可投资性？我们已经看到许多同行希望在西半球扩大加工能力。我们应该如何考虑这个规模？以及您想要的东西是什么？Kent Masters：我先发言，有没说到的地方，一会儿Eric来做补充。我们非常关注中国市场，对那里的加工厂非常熟悉，并且一段时间以来我们一直在关注这些机会。我们在过去进行过收购，我们对现有资产以及将资产提升到我们的标准所需要做的事情感到非常满意。我们在中国新余收购了加工厂并进行了扩建，我们认为这是非常成功的。我们在中国有很多员工，因此能够进行良好的尽职调查。未来新工厂需要招募员工，可以有部分来自于现有工厂，因此，我们对该策略感到非常满意。然后我认为您问题的一部分是关于人们关注不同区域