业绩超预期，云协作业务持续渗透

金山办公（688111）发布2021Q1报告，实现营业收入7.73亿元，同比增长107.74%；实现归母净利润3.07亿元，同比增长178.65%。业绩超预期验证增长逻辑，现金流高增及费率降低展现公司经营能力。国民办公软件进入红利收获期，云协作业务稳步推进渗透率提升。公司盈利预测及投资评级：预计公司2021-2023年净利润分别为11.63、15.14和19.69亿元，对应EPS分别为2.52、3.28和4.27元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为150、115和88倍，维持“强烈推荐”评级。