【专题报告】华创金工事件研究系列:2021年6月指数样本股调整预测

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 【专题报告】 华创金工事件研究系列——2021年6月指数 样本股调整预测  在之前的报告《华创金工事件研究系列—沪深300指数样本股调整》中，我们对沪深300指数的调仓规则以及我们的事件研究框架进行了详细的介绍，通过对历史事件研究发现样本股调整事件的调入效应比较显著，能取到稳定的异常收益。在我们华创金工的网站(www.hcquant.com) 上展示了我们对市场热门的27个事件的汇总研究。  截止2021年04月30日，A股所有ETF总规模达到14044.50亿元，其中沪深300、中证500、上证50等沪深市场重点指数的ETF基金规模分别达到1267.04亿、536.78亿、485.25亿元。沪深300指数ETF基金规模占比达到9.02%。  2020年12月的沪深300指数样本股预测个股收益跟踪 2020年12月我们预测有24只个股调入指数，最终调入的个股名单有26只，其中命中22只。预测调入的24只股票，截止公告日的平均累计超额收益为0.63%，持有至公告日后10个交易日的平均累计超额收益为7.11%。  2021年6月沪深300指数样本股调整名单预测 我们预测此次纳入沪深300指数的成分股名单包括阳光电源、福斯特、大参林、天齐锂业、华熙生物等25只股票；预测调出沪深300指数的名单包括美锦能源、白云机场、阳光城等。  2021年6月中证500指数样本股调整名单预测 我们预测此次纳入中证500指数的成分股名单包括卫宁健康、健友股份、酒鬼酒、四维图新等50只股票；预测调出中证500指数的名单包括跨境通、中华企业、上海梅林等。  风险提示： 模型结果基于历史数据测算，不保证未来数据的有效性。 证券分析师：王小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com 执业编号：S0360517100001 相关研究报告 《2020四季报公募基金十大重仓股持仓分析》 2021-01-23 《震荡市择时利器：低波之刃模型》 2021-03-09 《“大而美”行情与“机构抱团”的再认识》 2021-03-17 《基本面量化研究系列——六维共振》 2021-03-26 《2021年一季报公募基金十大重仓股持仓分析》 2021-04-23 华创证券研究所 金融工程 专题报告 2021年5月1日 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 投资主题 报告亮点 为了适应市场的变化，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，所有的市场指数都会定期或者不定期的调整其成分股。本报告按照指数的调整规则，使用最近一年的个数行情数据预测2021年6月份沪深300指数、中证500指数调入、调出的样本股。 投资逻辑 事件研究作为经典的短期投资策略，在学术界和实际投资中常被大家广泛关注。在之前的研究中我们发现，指数样本股调整的事件效应在其公告日前有明显的正常异常收益，因此如果我们能准确对即将调入的样本股做出预测，那么持有这些个股直到其公告日便可获取短期的正向异常收益。 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、指数成分股定期调整事件简介 ......................................................................................... 5 （一）调整规则 ................................................................................................................. 5 （二）调整阶段 ................................................................................................................. 5 （三）调整影响 ................................................................................................................. 6 二、沪深300指数成分股历史预测效果 ................................................................................. 7 （一）指数ETF分布 ........................................................................................................ 7 （二）2019年6月沪深300调入、调出股票池收益统计 ............................................ 7 （三）2019年12月沪深300调入、调出股票池收益统计 .......................................... 9 （四）2020年6月沪深300调入、调出股票池收益统计 .......................................... 10 三、沪深300调入、调出样本股预测 ................................................................................... 14 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1 指数成分股定期调整时间轴 ..................................................................................... 6 图表 2 指数ETF分布 ............................................................................................................ 7 图表 3 2019年6月沪深300指数调整名单预测情况 ........................................................ 7 图表 4 2019年6月调整名单收益统计 ................................................................................ 8 图表 5 2019年12月沪深300指数调整名单预测情况 ...................................................... 9 图表 6 2019年12月调整名单收益统计 .............................................................................. 9 图表 7 2020年6月沪深300指数调整名单预测情况 ...................................................... 10 图表 8 2020年6月调整名单收益统计 .............................................................................. 11 图表 9 2020年12月沪深300指数调整名单预测情况 .................................................... 12 图表 10 2020年12月调整名单收益统计 .......................................................................... 13 图表 11 沪深300调整名单预测 ......................................................................................... 14 图表 12 中证500调整名单预测 ......................................................................................... 16 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 一、 指数成分股定期调整事件简介 指数成分股调整事件也被称为指数效应，具体是指当指数的样本股调整时，调入的新样本股和调出的股票在各自价格和成交量方面会表现出明显异常的效应。一般来说，对于新增的成分股，股价会是上涨，交易量上升；对于调出的股票，股价会下跌。 （一）调整规则 为了适应市场的变化，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，所有的市场指数都会定期或者不定期的调整其成分股。中证系列、上证系列的指数在13年之后每年的6月及12月的中旬会定期调整其样本股，调整方案一般会提前两周进行公告，深证系列指数则是每年1月和7月的第一个交易日对其成分股进行调整。同时，在有影响指数代表性的特殊事件发生时，各指数也会进行不定期的临时调整以维护其价格与可投资性。 （二）调整阶段 指数成分股的定期调样一般分为三个阶段。股票指数每半年审核一次，审核时间分别为每年的5月和11月。其定期调整的审核参考依据截止时间一般在相应样本股调整实施前一个半月。调整名单公布日的2到3周后为调整实施日，新成分股会在当天开始进行运作。 其中，中证系列指数和上证系列指数的审核参考依据、审核时间和调整实施时间相同。5月下旬的审核时间对应的一年审核参考依据和调整实施时间分别为上一年度 5 月 1 日至审核年度 4 月 30 日和6 月第二个星期五的下一交易日。11月下旬的审核时间对应的审核参考依据和调整实施时间分别为上一年度 11 月 1 日至审核年度 10月 31 日和12 月第二个星期五的下一交易日。 深证系列指数的审核参考依据为半年期，分别为上一年度 11 月 1 日至审核年度 4 月 30 日对应5月的审核期和审核年度 5 月 1 日至审核年度 10 月 31 日对应的11月审核期。其实施调整时间与中证系列指数和上证系列指数相同，分别为6 月第二个星期五的下一交易日和12 月第二个星期五的下一交易日。 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 图表 1 指数成分股定期调整时间轴 资料来源:《中证指数有限公司股票指数计算与维护细则2018.08》，《深证成份指数编制方案2019.02》，华创证券 （三）调整影响 指数成分股的调整会产生价格效应和成交量效应。随着样本股的调入调出，跟踪该指数的基金和投资者会对持仓做出相应的调整，从而可能会对调入调出的股票价格和成交量产生重要影响。一般来说，新调入和调出股票的价格和成交量会在调整名单公布后出现变动，对于调入的新成分股，会出现股价上涨和交易量上升的情况；对于调出的股票，则表现为股价下跌与交易量减少。 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 7 二、沪深300指数成分股历史预测效果 （一）指数ETF分布 图表 2 指