本报告对商贸零售行业进行了月度投资策略的分析。由于疫情对消费市场的影响逐渐减弱，消费需求加快释放，3月社零总额同比增长34.2%，两年平均增速为6.3%。其中，基本生活类商品消费继续保持较快增长，消费升级类商品销售继续呈现较快增长态势，但增速较1-2月均有不同程度的回落。网络购物保持良好发展势头，线上渗透率环比小幅回升。一季度实物商品网上零售额同比增长25.8%，增速比上年同期提高19.9pct，两年平均增速为15.4%，线上渗透率为21.9%，环比提升1.2pct。随着接触型消费的快速恢复，实体店消费增速显著提升，实体零售店铺经营继续回升，线下零售加快改善。建议投资者关注消费升级类商品和线上零售板块。
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