2020年报&2021一季报点评：B端增长趋势强劲，利润率或波幅较大

本报告对三棵树(603737)进行了点评，指出其B端涂料以及其他B端品类有望实现较高确定性营收增长，年内毛利率和费用率波动幅度空间或较大。维持“谨慎增持”评级，预计2021-2023年公司EPS分别为2.77、4.38和6.17元，对应目标价253.79元。报告还分析了公司的毛利率、费用率、资产负债表和风险提示等方面。