电子行业4月动态报告：半导体景气度向上，华为引领汽车智能化

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●电子 2021年04月30日 [table_main] 公司深度报告模板 半导体景气度向上，华为引领汽车智能化 ——4月动态报告 电子行业 推荐 维持评级 核心观点  2021Q1电子信息制造业增加值同比大幅增长 一季度，规模以上电子信息制造业增加值同比增长30%，累计出口交货值同比增长31.1%。3月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长12.2%，实现出口交货值同比增长11.2%。2021Q1手机出货量同比出现大幅增长，国内手机市场总体出货量累计9797.3万部，同比增长100.1%，国内市场5G手机出货量6984.6万部，占比为71.3%。我们认为随着全球经济的复苏，2021年我国电子信息制造业将持续回暖。  半导体景气度持续向上，全球缺芯加速国产替代 受益于下游需求爆发，晶圆制造厂纷纷加大2021年资本开支，预计半导体景气度将继续上行，2021年全球半导体销售额增速将达10.9%，国内增速将达到24.0%。行业供需仍然紧张，制造、封测、材料、设备及器件均出现涨价和交货周期延长，全年来看晶圆产能短缺难以缓解。全球芯片短缺为国内半导体企业的扩产与产品导入提供了较好的条件，建议重点关注晶圆制造、半导体设备、材料、功率半导体、存储等细分领域。  华为引领汽车智能化 华为发布智能驾驶计算平台 MDC 810、4D成像雷达、“华为八爪鱼”自动驾驶开放平台、智能座舱HarmonyOS以及集成式智能热系统五大新品，打造华为 HI 品牌解决方案。率先发布的极狐阿尔法S华为HI版，搭载3颗96线车规级激光雷达，6颗毫米波雷达，12颗摄像头，13颗超声波雷达，MDC810智能驾驶计算平台算力高达400+TOPS，可实现高等级自动驾驶功能。科技企业的加入将推动智能驾驶产业快速升级发展，行业已进入爆发前期。我们认为，华为等科技公司有望依托于ICT技术储备、研发实力及生态优势抢占千亿级市场，国内上游零部件核心竞争力亦将大幅提升。  投资建议： 5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，电子行业盈利端将快速增长，维持“推荐”评级。汽车电子方面，建议关注舜宇光学科技（2382.HK）、韦尔股份（603501.SH）、联创电子（002036.SZ）、华阳集团（002906.SZ）等。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（688981.SH）、华虹半导体（1347.HK）等；半导体设计企业闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等。消费电子方面，建议关注估值已回调至中长期均值负一标准差左右的立讯精密（002475.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）等。显示方面建议关注全球龙头京东方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）等。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 002475.SZ 立讯精密 8.51 34.01 2,582.71 603501.SH 韦尔股份 18.78 80.17 2,647.11 600745.SH 闻泰科技 -11.69 36.13 1,077.49 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2021年04月29日）  风险提示：国内技术突破不及预期，外部贸易摩擦加剧的风险。 分析师 傅楚雄 ：010-80927623 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515010001 王恺  :010-80927688 ：wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520120001 特此鸣谢：张斯莹 行业数据 2021-04-29 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021-04-29 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、电子是国民经济的支柱产业，2021年景气度持续提升 ................................................ 3 （一）电子行业是国民经济中的支柱产业 ............................................................... 3 （二）随着复工复产加速推进，电子信息制造业逐步回暖 ................................................. 4 （三）2020Q3电子景气回暖，盈利能力有所提升 ......................................................... 7 （四）国家多政策支持电子行业发展，新一代信息技术是重点方向.......................................... 8 二、半导体景气度持续向上，全球缺芯加速国产替代.................................................... 10 （一）晶圆制造：产能紧张短期难以缓解，大陆扩产趋势明显 ............................................ 10 （二）设备：晶圆厂扩产趋势下半导体设备需求旺盛 .................................................... 10 （三）材料：国产替代替代迎来窗口期 ................................................................ 12 （四）功率半导体：下游需求旺盛，国内企业加速市场拓展 .............................................. 15 （五）存储芯片迎来高速增长 ........................................................................ 16 三、首款华为HI标车发布，开创智能汽车新模式 ...................................................... 17 四、行业面临的问题及建议 ......................................................................... 21 （一）现存问题 .................................................................................... 21 （二）建议及对策 .................................................................................. 22 五、电子行业在资本市场中的发展情况 ............................................................... 23 （一）2021年电子行业维持震荡 ...................................................................... 23 （二）行业估值回落，板块溢价依然处于较高水平 ...................................................... 24 （三）2021年4月电子行业呈现震荡上行走势 .......................................................... 28 六、投资建议 ..................................................................................... 29 七、风险提示 ..................................................................................... 30 pOnQoNuNuMvNmQoNoRoRuN8O9RbRmOoOoMrQjMnNnQeRrRoQ7NoPsOwMnPoMNZmQoM 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、电子是国民经济的支柱产业，2021年景气度持续提升 电子行业是国民经济的支柱产业，我国电子信息产业起步相对较晚，成长较快，整体增速高于宏观经济增速。2020年初新冠疫情冲击电子信息产业，我国疫情在较短时间得以控制，实现最早复工复产，我国电子信息制造业运行情况逐步改善。随着疫苗的问世以及“宅经济”下旺盛的终端需求，2021Q1全球电子信息产业的供给、需求持续复苏，行业景气持续回升。 （一）电子行业是国民经济中的支柱产业 电子行业是国民经济中的支柱产业，对社会生产、居民生活影响巨大。电子行业在国民生产总值中占有重要地位，根据工信部及国家统计局数据测算，我国电子信息产业增加值在GDP中占比总体呈上升趋势，2020年达到4.13%。在我国经济发展进程中，电子信息产业扮演重要作用，近十年内产业对GDP增速的贡献波动上升，2020年电子信息产业对GDP增速的贡献率为10.17%。 图1. 电子信息产业增加值占GDP比重日益提升 图2. 电子信息产业是GDP增长的重要助推剂 资料来源：工信部，Wind，中国银河证券研究院 指标算法：占比=电子信息行业增加值/GDP 资料来源：工信部，Wind，中国银河证券研究院 指标算法：占比=电子信息行业增加值变化/GDP变化 电子产业增加值与GDP整体呈现相关性，过去十年电子产业增加值增速和GDP增速之间相关系数为0.38。在经济出现下行或回暖时，电子产业增加值的增速也出现了放缓或提速，且反弹幅度高于宏观经济的反弹幅度。 国家对于电子信息产业的扶持力度加大，产业支持政策频出，电子产业进一步承接产能转移，呈现出增长明显提速的趋势。2020年我国电子信息产业受到全球新冠疫情影响，消费电子市场疲软，增长力度有所减缓，从2019年的9.3%下降到7.7%，降低了1.6个百分点，同期GDP回调了3.8个百分点。因为国内电子产业起步相对较晚，成长较快，整体增速高于宏观经济增速。2008-2020年增加值平均增速为11.75%，同期GDP平均增速为7.55%。 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 图3. 2008-2019年电子产业增加值增速与GDP增速相关系数为0.38 资料来源：工信部，中国银河证券研究院 （二）随着复工复产加速推进，电子信息制造业逐步回暖 电子行业是研发和生产各类电子材料、元器件及电子设备的工业，电子材料包括硅晶圆、覆铜板等，电子元器件包括电感、电容、半导体分立器件、印制电路板等，电子设备包括半导体设备、电子制造设备等。按下游应用领域分类，电子行业可细分为消费电子（手机、PC、电视等）、半导体、汽车电子、安防电子、LED、物联网等领域，渗透进日常生活的方方面面，与居民生活息息相关。电子行业为劳动密集型产业及全球化产业，受新冠疫情影响明显，年初各项指标均出现下降，整体市场景气度明显下滑。我国疫情在较短时间得以控制，实现最早复