该研报显示，公司2020年实现营收115.48亿，同比-1.35%，归母净利润4.93亿，同比-18.18%。2021年第一季度实现营收32亿元，同比+27.3%，归母净利润2.38亿元，同比+45.3%，扣非归母净利润2亿元，同比+66.54%，业绩符合预期。公司聚焦底盘业务，空悬打开成长空间，新能源汽车对于底盘系统稳定性要求更高，空悬有望成为电车标配，目前空悬已逐步由高端车型向下渗透。公司具有极高的技术壁垒，收购的德国KACO、美国库伯等拥有国际前三的密封系统技术，并持续推进新能源产品开发，后续市占率有望进一步提升。我们预测，2021-2023年公司营收分别为130.9亿、143亿、174亿，YOY+13.3%、+9.3%、+21.8%，归母净利润分别为8.4亿、10.25亿、12.83亿，YOY+71%、+21.7%、+25.2%。对应PE分别为15.2X、12.5X、10X。公司具有较强的竞争优势和成长潜力，维持“增持”评级。
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