煤炭行业周报显示，煤炭、焦炭价格维持强势，全年供需均将维持紧张，行业盈利持续向上，估值有望上修，板块进攻开启。煤炭方面，需求强劲，沿海Q5500再破800元/吨，Q1火电发电量14379亿度同比+25.7%，累计增速增加7.3PCT，Q1生铁产量2.2亿吨同比+8.0%，累计增速增加1.6PCT；3月煤炭产量3.41亿吨（-0.2%），Q1产量累计增速16.0%，增速下降9.0PCT，进口量0.27亿吨（-1.8%）均下降，支撑价格强势。焦炭方面，连续四轮提涨已经落地，煤焦钢产业链的持续向好，且环保督查助推焦企减产、钢厂焦炭库存连续下行，焦炭行业一季度单位利润同比10倍幅度提升，一季度盈利将大幅上涨。远期供给端持续优化，不同规模焦企开工率差距加大，推动集中度提升。焦炉煤气制氢具备产业链天生优势，氢能需求启动后将进一步增厚行业利润。行业经营持续向好，2020年业绩下降，但展现极强韧性；2021Q1量价双升业绩大幅提升，现金流维持优质，税费持续优化，根据披露Q1经营数据的21家企业中，有13家公司实现了量价双增。短期区域分级、弹性为王，龙头具备长期绝对回报。1）价格复苏：强需求和弱供给、煤焦价格全年均将维持高位，其中强需求是核心逻辑，供给波动带来价格和市场情绪的波动。下游火电、钢铁产量超预期助价格淡季上涨，动力煤维持强势、焦炭大幅反弹，价格将全年维持高位；2）盈利复苏：“稳煤价”“保安全”多重政策目标影响作用，龙头公司量价双增，将实现相对行业的超额盈利，2021Q1已验证高煤价下高经营杠杆、高成本的煤企业绩弹性最大；3）估值进攻：行业当前PE/PB分别是9.92、1.09倍融资预期好转，煤炭集团债务问题逐渐解决；现金创造、资本开支下行、大股东持股高等因素保证高分红可持续，
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