差异化营销多渠道布局，产品升级出新销售亮眼

百亚股份发布2020年报，业绩符合预期。考虑到公司多产品线差异化，创新驱动发展，渠道布局精准定位助力自主品牌崛起，电商、全国区域拓展带来业绩增量，上调2021~2023年EPS至0.58（+0.06）/0.74（+0.11）/0.89元，参考同业给予公司一定估值溢价，2021年约47倍PE，上调目标价至27.44元，维持增持评级。