受益后周期，猪苗高增长，业绩表现亮眼

农林牧渔行业2021年猪苗高增长，业绩表现亮眼。普莱柯（603566.SH）受益于下游生猪存栏回升，猪苗销量高增长，2020年营收9.29亿元，同比增长40.01%。2021年第一季度，公司实现营收3.09亿元，同比增长59.81%。公司猪用疫苗继续高增长状态，同比+191.13%，推动公司业绩高增长。公司持续推行“大单品”销售策略，实现猪圆环系列疫苗销量超4000万头份，居行业前列。同时持续开发TOP300客户，20年已达到120家，销售额占猪苗收入的40%以上。随着生猪养殖行业规模化与集中度的持续提升，公司大客户战略效果将更加显著。公司研发投入快增长，产品储备丰富，叠加下游存栏回升，畜禽疫苗销量有望实现快增长。我们预计公司2021-2022年EPS分别为0.98元、1.31元，对应PE为23、17倍，维持“推荐”评级。