电气设备行业海外电动车3月销量点评：3月海外电动车销量点评，季末冲量，全球销量大超预期

证券研究报告·行业研究·电气设备 海外电动车3月销量点评 1 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 【东吴电新】3月海外电动车销量点评：季末冲量，全球销量大超预期 增持（维持） 投资要点  3月海外电动车销量25.84万辆，同比增加138%，环比增加78%，大超预期。根据Marklines统计，3月全球电动乘用车销量46.71万辆，同比上升200%，环比上升87%，增长迅速。其中，国内电动乘用车销量为20.86万，同比大幅提升345%，环比提高99%。海外销量大超预期，3月海外电动车销量25.84万辆，同比增加138%，环比增加78%，其中EV销量14.80万辆，同比增长103%，环比增加74%，占比57%；PHEV销11.04万辆，同比增加208%，环比增加85%，占比43%。欧洲3月销量19.11万辆，同比增加140%，环比增加103%。  欧洲市场销量同环比高增，恢复力度超预期。3月欧洲共销售19.11万辆，同环比+140%/+103%，电动车渗透率恢复到11.32%，同比增4.04pct，环比增2.61pct；1-3月共销售37.63万辆，同比+65%。其中德国3月销售6.35万辆，同比大增210%，环比升63%，占欧洲销量比重33%，是欧洲市场主要增量来源，电动车渗透率增至21.71%；1-3月共销售13.83万辆，同比+125%。法国3月销2.97万辆，同环比+292%/+66%，渗透率提升至12.88%；1-3月共销售6.25万辆，同比+71%。英国3月销3.99万辆，同环比+125%/+488%，渗透率增至11.73%；1-3月共销售5.90万辆，同比增51%。挪威（1.30万辆，同环比+39%/+54%，渗透率69.56%；1-3月共销售2.98万辆，同比+32%）、瑞典（1.75万辆，同环比+137%/+119%，渗透率31.16%；1-3月共销售3.32万辆，同比+81%）。  特斯拉3月全球销8.48万辆，季末冲量力度强劲。3月特斯拉全球共销售8.48万辆，同环比+162%/82%，1-3月累计销售17.47万辆，同比增108%。美国市场3月销售2.31万辆，同环比+72%/7%，占比27%，1-3月累计销量6.93万辆，同比增23%。中国市场3月销3.55万辆，占比42%，销量同环比+249%/+94%；1-3月累计销量6.93万辆，同比升315%。欧洲3月特斯拉销售2.41万辆，环比大增336%，同比增加37%，占比28%；1-3月累计销量3.13万辆，同比增33%。  分车企来看，海外市场特斯拉居首位，大众紧随其后，戴姆勒超越Stellantis位列第三。特斯拉3月海外销量4.94万辆，同环比+52%/+75%，1-3月累计销售10.54万辆，同比增25%。3月海外市场大众销量4.88万辆，同环比+188%/103%，1-3月累计销售9.55万辆，同比增99%。戴姆勒（2.33万辆，同比+228%；1-3月累计销售4.71万辆，同比+120%）、Stellantis（2.32万辆，环比增长67%；1-3月累计销售5.05万辆）、现代-起亚（2.31万辆，同比+103%；1-3月累计销售4.63万辆，同比+31%）分别位居第3-5位。宝马集团3月销售2.12万辆，同环+138%/+74%；1-3月累计销售4.72万俩，同比+60%。雷诺-日产3月销售1.93万辆，同环比+95%/+73%；1-3月累计销售4.06万辆，同比+3%。  海外装机同比上升138%，环比上升85%。3月海外电池装机电量12.09Gwh，同比上升138%，环比上升85%。其中，LG得益于国产特斯拉，3月装机4.85Gwh，同环比+117%/83%。松下3月装机4Gwh，同环比+131%/+100%；三星3月装机电量为1.14Gwh，同环比+60%/+66%。  投资建议：龙头估值到35-45倍，强烈看好，继续强推三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《电气设备与新能源行业点评：基金21Q1持仓：新能源汽车、工控持仓整体持稳，光伏延续下滑》2021-04-26 2、《电气设备新能源行业周报：车展火爆电动化智能化提速持续看好、储能首次征求意见》2021-04-25 3、《电气设备新能源行业周报：车展电动新车型众多全面拥抱电动化、硅料上涨光伏博弈》2021-04-18 [Table_Author] 2021年05月04日 证券分析师 曾朵红 执业证号：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证号：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 岳斯瑶 yuesy@dwzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%2020-052020-092021-01电气设备沪深300 证券研究报告·行业研究·电气设备 海外电动车3月销量点评 2 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、星源材质、欣旺达，关注天奈科技、德方纳米、诺德股份、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气）。  风险提示：政策及销量不及预期 oPmPoNrOoNoRmQsQvMvNuNbRaOaQoMrRsQnMjMmMqNfQpPrM9PrQrRvPoNsNxNtRtN 3 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 3月海外电动车销量25.84万辆，同比增加138%，环比增加78%，大超预期。根据Marklines统计，3月全球电动乘用车销量46.71万辆，同比升200%，环比升87%。其中，国内市场超预期，同环比大幅改善，电动乘用车销量为20.86万，同比升345%，环比升99%。海外销量不受疫情影响，恢复力度超预期，3月海外电动车销量25.84万辆，同比增138%，环比增加78%，其中EV销量14.80万辆，同比增103%，环比增74%，占比57%；PHEV销量11.04万辆，同比增加208%，环比增加85%，占比43%。欧洲3月销量19.11万辆，同比增加140%，环比增103%。21年1-3月欧洲市场累计销量达37.63万辆，同比增65%。 21年1-3月新能源车累计销量102.11万辆，同比大幅上升134%。其中国内销量累计48.40万辆，同比增加384%，其中EV销量为40.68万辆，同比增加456%，PHEV销量7.72万辆，同比增加186%。海外新能源车1-3月总销量为53.71万辆，同比增长59%，其中，EV销量31.01万辆，同比增长44%，PHEV销量22.71万辆，同比增长88%。 图1：海外电动乘用车月度销量统计（单位：辆） 4 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：Marklines、东吴证券研究所 欧洲市场同环比大增，恢复力度超预期。3月欧洲共销售19.11万辆，同环比+140%/+103%，电动车渗透率恢复到11.32%，重新回归两位数，同比增4.04pct，环比增2.61pct；1-3月共销售37.63万辆，同比+65%。其中德国3月销售6.35万辆，同比大增210%，环比升63%，占欧洲销量比重33%，是欧洲市场主要增量来源，电动车渗透率增至21.71%；1-3月共销售13.83万辆，同比+125%。法国3月销2.97万辆，同环比+292%/+66%，渗透率提升至12.88%；1-3月共销售6.25万辆，同比+71%。英国3月销3.99万辆，同环比+125%/+488%，渗透率增至11.73%；1-3月共销售5.90万辆，同比增51%。挪威（1.30万辆，同环比+39%/+54%，渗透率69.56%；1-3月共销售2.98万辆，同比+32%）、瑞典（1.75万辆，同环比+137%/+119%，渗透率31.16%；1-3月共销售3.32万辆，同比+81%）。 图2：欧洲电动乘用车月度销量统计（单位：辆） 5 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：Marklines、东吴证券研究所 图3：全球电动化率 数据来源：Marklines、东吴证券研究所 3月美国电动车销量同比+161%，再创新高，中国增长同样强劲。美国3月销量4.99万辆，同比+161%，环比增加28%，再创新高，其中纯电份额依旧居高，占比75.96%，EV销量3.79万辆，同环比+137%/+22%，其中特斯拉贡献60.76%销量，车型逐渐多元化；美国1-3月累计销量12.47万辆，同比+48%，渗透率为3.19%。中国3月共销量20.86万辆，同环比+345%/+99%，1-3月累计销量48.40万辆，同比+384%，渗透率为 6 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 8.26%。 图4：全球电动车月度销量统计——分国家（单位：辆） 数据来源：Marklines、东吴证券研究所 特斯拉3月全球销8.48万辆，季末冲量效应强劲。3月特斯拉全球共销售8.48万辆，同环比+162%/82%，1-3月累计销售17.47万辆，同比增108%。美国市场3月销售2.31万辆，同环比+72%/7%，占比27%，1-3月累计销量6.93万辆，同比增23%。中国市场3月销3.55万辆，占比42%，销量同环比+249%/+94%；1-3月累计销量6.93万辆，同比升315%。欧洲3月特斯拉销售2.41万辆，环比大增336%，同比增加37%，占比28%；1-3月累计销量3.13万辆，同比增33%。 图5：特斯拉分区域月度销量统计（单位：辆） 数据来源：Marklines、东吴证券研究所 7 / 11 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 分车企来看，海外市场特斯拉居首位，大众紧随其后，戴姆勒超越Stellantis位列第三。特斯拉3月海外销量4.94万辆，同环比+52%/+75%，1-3月累计销售10.54万辆，同比增25%。3月海外市场大众销量4.88万辆，同环比+188%/103%，1-3月累计销售9.55万辆，同比增99%。戴姆勒（2.33万辆，同比+228%；1-3月累计销售4.71万辆，同比+120%）、Stellantis（2.32万辆，环比增长67%；1-3月累计销售5.05万辆）、现代-起亚（2.31万辆，同比+103%；1-3月累计销售4.63万辆，同比+31%）分别位居第3-5位。宝马集团3月销售2.12万辆，同环+138%/+74%；1-3月累计销售4.72万俩，同比+60%。雷诺-日产3月销售1.93万辆，同环比+95%/+73%；1-3月累计销售4.06万辆，同比+3%。 21年1-3月全球新能源车销量中特斯拉（17.47万辆，同比+108%）依旧占据榜首；通用集团（11.84万辆，同比+915%）凭借其宏光MINI的价格优势，增势强劲，跃居第二；大众、宝马、比亚迪占据3-5名，累计销