农林牧渔行业周报第17期：精选高景气赛道，推荐业绩超预期标的

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 精选高景气赛道，推荐业绩超预期标的 [Table_Title2] 农林牧渔行业周报第17期 [Table_Summary] 本周观点: 生猪养殖：本周（2021年4月26日-2021年4月30日）全国猪价小幅下跌。根据猪易通数据，本周全国生猪均价22.75元/公斤，周环比下跌3.88%。 种植产业链：种植产业链相关企业陆续发布2021年一季报，中粮糖业、隆平高科、荃银高科、登海种业、万向德农、农发种业、苏垦农发业绩同比改善明显，归母净利润增速分别为+51.39%/69.14%/-123.48%/75.46%/-3.37%/104.01%/16.66%。我们认为，种植产业链已经步入景气上行周期，叠加我国转基因政策放开已成定局，随着知识产权保护政策的逐步落地以及头部企业商业化育种体系的逐步建立，我国种业竞争门槛将大幅抬升，转基因技术储备充足的企业市场占有率将快速提升，标的选择方面，依次推荐苏垦农发、登海种业、农发种业、荃银高科、万向德农、隆平高科、大北农等。糖产业方面，随着疫情的逐步平稳，原油需求复苏将拖累巴西糖醇比呈现下行趋势。受此提振，国际糖价有望步入上行周期，带动国内糖价上行。标的选择方面，重点推荐国内糖业龙头中粮糖业。 养殖后周期：在养殖高盈利刺激下，生猪存栏稳步回升，根据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2019年10月首次环比转正，截至2020年6月末，全国能繁母猪存栏3629万头，同比首次由负转正，8月同比增长37%；截至2021年2月，能繁母猪环比增长1.0%，同比增长34.1%，继续保持稳步增长态势。我们认为，随着生猪产能的快速恢复，养殖后周期板块利润有望持续向好。此外，屠宰企业开工率提升和成本下降逻辑持续兑现，有望迎来利润快速释放期。标的选择方面，重点推荐龙大肉食（华西农业 & 食品饮料联合覆盖），双汇发展、华统股份等也有望充分受益。 金河生物：金霉素方面，公司是全球金霉素龙头，产能5.3万吨，全球占比49.07%。下游生猪产能快速恢复 & 饲料禁抗政策推行，金霉素需求将持续向好。基于对未来金霉素需求向好的判断，公司拟通过投资66458.70万元新建年产52000吨兽药级高效金霉素和1000吨盐酸金霉素原料药项目，随着公司新建产能的逐步释放，公司金霉素业务将不断增厚公司的空间。动保方面，公司从2015年开始布局兽用生物制品领域，陆续完成了对杭州佑本和美国普泰克公司的收购，通过外延并购和内生发展并举的方式切入兽用生物制品领域。动保板块市场空间相对较大，从金霉素切入到动保板块可以为公司提供持续的利润增量，未来有望成为公司新的利润增长点。 风险提示 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：周莎 邮箱：zhousha@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110005 联系电话：0755-23947349 研究助理：施腾 邮箱：shiteng@hx168.com.cn SAC NO： 联系电话： -7%4%15%26%37%48%2020/042020/072020/102021/012021/04农林牧渔沪深300仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2021年05月02日 97506 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： [Table_KeyCompany] [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600737.SH 中粮糖业 9.44 买入 0.25 0.53 0.76 - 37.76 17.81 12.42 - 002726.SZ 龙大肉食 11.79 买入 0.91 1.16 1.46 1.77 12.96 10.16 8.08 6.66 601952.SH 苏垦农发 10.23 买入 0.49 0.67 0.82 - 20.88 15.27 12.48 - 002041.SZ 登海种业 15.27 买入 0.12 0.22 0.35 - 127.25 69.41 43.63 - 600313.SH 农发种业 4.47 买入 0.03 0.09 0.13 - 149.00 49.67 34.38 - 300087.SZ 荃银高科 21.37 买入 0.22 0.46 0.62 - 97.14 46.46 34.47 - 600371.SH 万向德农 10.88 买入 0.19 0.30 0.39 - 57.26 36.27 27.90 - 000998.SZ 隆平高科 16.90 买入 0.09 0.59 - - 187.78 28.64 - - 002385.SZ 大北农 8.15 买入 0.47 0.66 0.78 - 17.34 12.35 10.45 - 002688.SZ 金河生物 6.22 买入 0.18 0.43 0.74 0.92 34.56 14.47 8.41 6.76 [Table_KeyCompany] 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2021年4月30日收盘价（注：龙大肉食为华西农业 & 食品饮料联合覆盖标的） qRmPmPpQpMoRqMmOwPvNyRaQaO6MtRrRoMpOeRqQmRkPpPqN9PmNpPMYpMtPwMsQoR 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周观点 ................................................................................................................................................................................. 5 2. 行情回顾 ................................................................................................................................................................................. 5 3. 重点农产品数据跟踪 ............................................................................................................................................................. 8 3.1. 玉米 ..................................................................................................................................................................................... 8 3.2. 小麦 ..................................................................................................................................................................................... 8 3.3. 水稻 ..................................................................................................................................................................................... 9 3.4. 大豆 ................................................................................................................................................................................... 10 3.5. 棉花 ................................................................................................................................................................................... 11 3.6. 饲料、维生素价格 ........................................................................................................................................................... 12 3.7. 生猪养殖 ........................................................................................................................................................................... 14 3.8. 肉禽养殖 ........................................................................................................................................................................... 15 3.9. 水产养殖 ........................................................................................................................................................................... 16 3.10. 糖价 ................................................................................................................................................................................. 18 3.11. 蔬菜 ........