神州数码发布2021年第一季度报告，实现营业收入240.19亿元，同比增长33.69%；归母净利润实现1.55亿元，同比增长31.45%。公司持续加大云业务和信创业务研发投入，2021Q1研发费用为0.44亿元，同比增加60.43%。云业务整体收入实现8.15亿元，同比增加97%，MSP和ISV业务有望在今年重新回到高增长的快车道上来。信创业务加速行业深耕，一季度公司推出国内首款异构分布式数据库一体机，率先实现X86和Arm架构双循环的技术突破。我们维持2021-2023年EPS至1.20/1.55/ 2.02元，分别对应14/11/9倍PE。公司是国内MSP行业龙头，是华为的核心合作伙伴，有望在2021年行业信创中持续放量；分销业务每年贡献稳定业绩，目前公司估值较低，是云和信创加持下的性价比品种，维持“买入”评级。
