研报总结：涪陵榨菜发布2021年一季度报告，营收7.09亿，同比增长46.86%，净利润2.03亿，同比增长22.73%。公司业绩略超预期，主要由于去年Q1疫情影响生产和物流，今年经销商提前备货意愿强烈，公司采取高举高打的营销策略，产品知名度提升，空白市场逐步进入成熟期。销售费率提升成为压制盈利能力的主要因素，毛利率提升但销售费率的提升压制了净利率。21年公司高投入下收入增长无忧，利润端可能承压，预计成本端压力较大，后续利润增速可能不及预期。维持“持有”评级。
