童装龙头地位稳固，休闲装恢复

森马服饰2021年Q1收入/业绩同比增长20.9%/大幅增长，预计2021H1归母净利润5.8~7.2亿元，较20H1预计增长51%~88%，较19H1预计下滑14%~下滑31%。电商高增长持续，童装、休闲装恢复加速。营运情况全面优化，现金流情况良好。全年业务有望平稳增长。预计公司2021-2023年归母净利润为16.2/19.2/22.7亿元，现价11.72元，对应2021年PE为19.5倍，维持“买入”评级。