北京君正发布2021年一季报，公司实现营收10.7亿，同比增长1773.8%，环比增长13.4%。实现归母净利润1.2亿，同比增长864.5%，环比增长137.1%。点评：整合效果初显现，1Q21业绩高增长。公司一季度营收10.7亿，同比增长1773.8%，环比增长13.4%。公司自去年6月并表ISSI以来，整合效果逐渐显现，因并表产生的存货增值对产品成本的影响逐渐降低，公司表观毛利率恢复正常水准，1Q21单季度毛利率32.1%，环比提升2.8个百分点。期间费用方面，各项费用保持相对稳定，销售费用、管理费用、财务费用基本持平去年四季度，合计0.91亿，环比微增，同时因为营收增长，费用率有所下降；研发费用1.1亿，环比略有降低，但仍保持10.3%的研发费用率。公司1Q21实现归母净利润1.2亿，同比增长864.5%，环比增长137.1%。净利率达11.3%，环比提升5.9个百分点。综合来看，并表ISSI后的摊销影响逐渐降低，公司整合ISSI的效果开始在报表正常显现，随着公司在车载存储和模拟芯片领域的持续加码，未来有望持续受益于下游需求爆发。维持“买入”评级。
