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本报告对电力公司三峡水利进行了分析,指出其一季度营收大增,归母净利润显著增长,预计2021年到2023年实现营业收入分别为103.63、109.78和117.23亿元,实现归母净利润8.81、10.4和11.52亿元,EPS为0.46、0.54和0.60元,PE为19.01、16.10和14.54倍。给予公司2021年底18-22倍PE估值,股价合理区间为8.28-10.12元,维持公司“谨慎推荐”评级。