行业景气持续，IGBT龙头业绩超预期

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本报告是关于斯达半导的研报总结。公司在2021年一季度实现营收3.25亿元，同比增长135.70%；实现归母净利润0.75亿元，同比增长177.23%。公司毛利率为34.20%，同比+3.3pcts，期间销售费用率为9.04%，同比-5.15pcts。新能源带动IGBT销量增长，SiC提供持久动力。公司作为国产头部厂商，有较强的议价能力，盈利情况改善明显。公司此前募资定增积极扩张芯片制造产能，我们认为不仅能够更充分的结合设计和工艺，也能逐步解决功率半导体晶圆代工供需失衡的核心矛盾。维持2021年~2023年盈利预测，预计收入分别为12.9亿元、17.1亿元、21.57亿元，归母净利润分别为2.99亿元、4.17亿元、5.36亿元，维持“买入-A”投资评级。