华住：互联网思维在酒店行业的降维竞争

华住酒店是一家利用互联网思维在酒店行业进行降维竞争的公司。该公司具备流量壁垒、用户至上和领先行业的效率等核心优势。此外，华住酒店还具备规模扩张潜力，包括连锁渗透率提升、结构性增长和市占率提升等。根据预测，公司2021-2023年EPS分别为人民币5.09元，9.60元，12.29元。考虑到华住为头部企业，在产品、技术及流量上具备领先优势，具备更高的成长性，给予2022年46倍PE，目标价67.96美元。首次覆盖，给予华住（HTHT）“买入”评级。风险提示包括疫情影响超预期、商誉减值风险、并购整合不及预期和规模扩张不及预期。